原油沥青周报：原油：供需矛盾有限，关注红海事件扰动 沥青：供需双弱，跟随成本震荡为主

2023年12月31日原油沥青周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号原油：供需矛盾有限，关注红海事件扰动沥青：供需双弱，跟随成本震荡为主王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-88818033 18813049220 品种观点2品种主要观点1.2-1.5策略原油供应方面关注红海问题后续进展，周末胡塞武装在执行其“海上任务”时，遭到美国军队的袭击，刚刚重返红海的全球第二大航运巨头马士基突然宣布，暂停48小时的红海运输，红海事件仍存在一定变数，后期待红海题材炒作降温，油价或回吐地缘溢价。宏观层面，随着市场交易海外降息预期，市场风险偏好和市场流动性有所好转，风险资产价格亦受此提振，油价底部或已出现。实质需求层面，圣诞节新年期间，海外成品油需求季节性好转，关注需求好转的持续性，若消费者信心转好带动需求继续修复，油价或震荡偏强；若节后油品需求受制于疲弱的经济表现再度转弱，油价向上驱动不足，且短期地缘扰动仍存在一定不确定性，油价大概率延续震荡走势。短期或延续震荡，区间操作，布油参考75-80美元/桶沥青炼厂理论利润仍然偏低，预计沥青炼厂产能利用率维持低位，下周虽然茂名石化以及中油高富计划复产，但云南石化间歇停产，加之山东个别炼厂暂无生产计划，带动产能利用率下降。需求层面，北方迎来季节性淡季，北方需求多为冬储备货，温度上升后，南方赶工翘尾需求有一定支撑。沥青供需双弱情况下，炼厂有所累库，但基本面矛盾较为有限，预计单边跟随原油震荡为主。沥青基本面呈现弱现实强预期的格局，建议月差逢高反套操作。单边03合约3620-3770元/吨区间操作，03-06逢高反套 原油3 1、行情回顾4 5原油行情回顾上周油价震荡走弱。主因红海问题出现转机，虽然红海地区仍有船只遇袭，但胡塞武装只针对以色列船只，达飞集团和马士基经过苏伊士运河的航线逐渐恢复，市场对于原油供应中断的担忧情绪有所缓解，油价回吐地缘溢价。 沙特下调2024年1月至欧洲、美国和亚洲OSP官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至欧洲OSP-7-2382011/12/12012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1沙特至亚洲OSP轻质中质重质-6-4-2024682011/12/12012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1沙特至美国OSP轻质中质重质-14-9-4162011/12/12012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/1沙特至欧洲OSP轻质中质重质$/b亚洲变动美国变动欧洲变动轻质3.50-0.507.15-0.302.90-2.00中质2.75-0.607.85-0.301.70-2.00重质1.70-0.307.40-0.30-1.00-2.001月份沙特OSP官价 内外盘价差（RMB/b）境外跨市价差（$/b）上周内外盘价差走强，EFS价差走弱，B-W价差震荡7-2-10123456-5051015原油跨区价差(美元/桶)B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右)-100-50050100原油内外盘价差沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶）2023/12/29最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油5.23 -0.29 -4.22 3.93 沪油-美油41.94 38.62 33.06 5.56 B-W5.39 5.71 5.47 0.24 EFS0.22 0.21 0.68 -0.47 上周原油月差呈现震荡WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b）SC月差结构（￥/b）Dubai月差结构（$/b）-2-1012345-41611WTI月差结构M1-M6（左）M1-M12（左）M1-M2M1-M3-2024681002468101214Brent月差结构M1-M12（左）M1-M2M1-M3M1-M6-4-2024682023/9/72023/10/72023/11/72023/12/7Dubai月差结构M1-M2M1-M3M1-M6-20020406080-10010203040502023/9/62023/10/62023/11/62023/12/6SC月差结构M1-M2M1-M3M1-M6(左) 截至12月26日布油和美油管理资金净持仓环比增加美油管理资金头寸布油管理资金头寸9最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI 204,638 10,909 97,235 -9,166 107,403 20,075 Brent 253,742 31,319 54,054 -12,631 199,688 43,950 01000002000003000004000005000006000002019/6/112020/6/112021/6/112022/6/112023/6/11BRENT期货资金持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/6/112020/6/112021/6/112022/6/112023/6/11WTI期货资金持仓资金多头资金空头WTI资金净持仓 2、供应分析10 安哥拉表示将退出欧佩克⚫据彭博数据,OPEC11月原油产量为2805万桶/日，环比减少14万桶/日。⚫消息人士称，俄罗斯计划在1月份将其港口的石油出口量每日减少10万-20万桶。⚫据安哥拉通讯社：安哥拉表示将退出欧佩克。安哥拉石油部长：到目前为止，我们的生产尚未受到任何直接影响，但如果我们继续留在欧佩克内，这种情况可能会迟早发生。如果我们被迫削减产量，将违背我们的目标。02000400060008000100001200020000220002400026000280003000032000340003600038000400002012/1/12012/8/12013/3/12013/10/12014/5/12014/12/12015/7/12016/2/12016/9/12017/4/12017/11/12018/6/12019/1/12019/8/12020/3/12020/10/12021/5/12021/12/12022/7/12023/2/12023/9/1千桶/天OPEC原油产能与产量过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能05001000150020002500300035001234567891011121315千桶/天OPEC各国过剩产能千桶/天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2023/11/309,050 4,290 3,070 1,120 220 810114014405025209503150240280502023/10/319,010 4,340 3,110 1,090 220 800113014907025609603150260281902023/9/309,000 4,300 3,110 1,110 200 770111014306025809603150250280302023/8/318,980 4,260 3,100 1,140 220 800113013409025609403120240279202023/7/319,110 4,250 2,980 1,100 200 780115012608025509703090260277802023/6/309,960 4,180 2,950 1,150 210 780111013907025709603100260286902023/5/319,960 4,140 2,890 1,120 200 740111013805025509703130250284902023/4/3010,470 4,130 2,680 1,100 190 7301050120070268010103180270287602023/3/3110,400 4,380 2,580 1,130 200 720990144050268010203250270291102023/2/2810,370 4,460 2,560 1,140 200 7001100144060269010103230280292402023/1/3110,380 4,470 2,600 1,100 190 6701140136060269010103190260291202022/12/3110,480 4,480 2,640 1,170 160 6601080133060267010203170260291802022/11/3010,470 4,480 2,520 1,150 190 690109012008026701010318026028990 OPEC部分成员国原油产量70007500800085009000950010000105001100011500120002012/6/12013/1/12013/8/12014/3/12014/10/12015/5/12015/12/12016/7/12017/2/12017/9/12018/4/12018/11/12019/6/12020/1/12020/8/12021/3/12021/10/12022/5/12022/12/12023/7/1千桶/天沙特产量1900240029003400390044002012/6/12012/11/12013/4/12013/9/12014/2/12014/7/12014/12/12015/5/12015/10/12016/3/12016/8/12017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/5/12020/10/12021/3/12021/8/12022/1/12022/6/12022/11/12023/4/12023/9/1千桶/天伊朗原油产量0500100015002000250030002011/10/12012/5/12012/12/12013/7/12014/2/12014/9/12015/4/12015/11/12016/6/12017/1/12017/8/12018/3/12018/10/12019/5/12019/12/12020/7/12021/2/12021/9/12022/4/12022/11/12023/6/1千桶/天委内瑞拉产量 - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,8002011/12/12012/8/12013/4/12013/12/12014/8/12015/4/12015/12/12016/8/12017/4/12017/12/12018/8/12019/4/12019/12/12020/8/12021/4/120