摘要
-
重要资讯
- 日本撤走驻日美军岩国基地的“堤丰”中程导弹发射装置。
- 2025年10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比下降12.1%；1-10月累计产量81787.4万吨，同比下降3.9%。
- 2025年10月中国空调产量1420.4万台，同比下降13.5%；1-10月累计产量23034.4万台，同比增长3.0%。
-
锰硅市场逻辑与策略
- 行业产能充裕，终端需求吸纳能力有限，库存高企叠加年末需求淡季，期价上行乏力但下跌空间不大，预计震荡为主。
- 成本支撑和产量压力并存，空单可逐步止盈，下方关注5550-5600元/吨支撑，上方关注5850-5900元/吨压力。
-
硅铁市场逻辑与策略
- 供给过剩，出口需求环比回落，库存持续积累，产量虽回调但内外需走弱导致库存不降反升，需产量进一步下降才有企稳可能。
- 短期区间震荡为主，逢高空为主，下方关注5300-5350元/吨支撑，上方关注5550-5600元/吨压力。
第一部分 交易策略与期现行情
- 策略参考：锰硅区间震荡，空单止盈；硅铁区间震荡，逢高空。
- 期现行情：锰硅主力合约5680元/吨，下跌110元/吨；硅铁主力合约5474元/吨，下跌88元/吨。
第二部分 铁合金基本面
- 产需情况：硅锰和硅铁产量、开工率及需求量均呈现下降趋势，铁水产量亦回调。
- 库存：硅锰和硅铁库存高企，库存天数延长，表明供需失衡。
- 生产成本：硅锰和硅铁成本稳定，但利润空间压缩。
第三部分 期权策略
- 锰硅期权：成交量、持仓量及成交额均下降，PCR指标显示看跌情绪增强。
- 硅铁期权：成交量、持仓量及成交额下降，PCR指标显示看跌情绪较锰硅更显著。
- 价差：锰硅-硅铁主力合约价差收窄。
