贵金属日度策略总结
行情复盘
国内贵金属期货日间转跌，沪金主力合约下跌1.33%收于918.52元/克，沪银主力合约下跌2.53%收于11687元/千克。
重要资讯
- 美国经济数据：ADP数据显示私营部门每周减少11250个工作岗位，高盛估计10月非农就业岗位减少约5万个，为2020年以来最大降幅；9月CPI同比增长3%，环比增长0.3%；10月制造业PMI下降至48.7，非制造业PMI为52.4；8月非农就业人口减少2.2万人，失业率上升至4.3%。
- 美联储政策：10月议息会议降息25BP至3.75%-4%，12月有望结束缩表；12月降息预期降温，市场预期从70%下降至40%。
- 全球黄金ETF：前三季度全球黄金ETF流入量达640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元，创历史新高。
- 中国黄金储备：10月末黄金储备增加3万盎司至7409万盎司，连续12个月增持；2025年前三季度国内黄金ETF增仓量79.02吨，同比增长164.03%。
- 全球央行购金：新兴市场国家黄金储备增加161%，全球央行黄金持仓处于偏低水平。
市场逻辑
- 美联储12月降息预期降温，贵金属短期承压，但美国政府结束停摆，美元流动性有望改善。
- 美债规模加速膨胀，市场担忧美联储独立性，贵金属中长期上行逻辑未改。
- 中国央行连续12个月增持黄金，全球央行购金节奏加快，投资需求旺盛，金银中长期走势看涨。
- 美国首次将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯将白银纳入官方储备，白银中长期走势看涨。
- 当前金银比处于相对高位，叠加铜价未来中枢上行预期，白银价格上涨弹性预计强于黄金。
交易策略
- 短期逢低做多，沪银支撑区间11000-11500元/千克，压力区间12000-13000元/千克；沪金支撑区间850-880元/克，压力区间930-950元/克。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值的金银看涨期权收取权利金；中长期可尝试卖出少量近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权；下一阶段贵金属期货波动率预计回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
