贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间延续弱势，沪金主力合约下跌3.09%收于929.46元/克，沪银主力合约下跌4.10%收于11907元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金和白银价格日间维持稳定。
重要资讯
- 美国经济数据：ADP数据显示私营部门就业岗位减少，高盛估计10月非农就业岗位减少约5万个；9月CPI同比增长3%，环比增长0.3%；10月制造业PMI下降至48.7，显示萎缩；8月非农就业人口减少2.2万人，失业率上升至4.3%。
- 美联储政策：10月议息会议降息25BP至3.75%-4%，12月有望结束缩表；12月降息预期下降至40%。
- 全球黄金ETF：前三季度流入量达640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元创历史新高。
- 中国黄金储备：10月末黄金储备增加3万盎司至7409万盎司，连续12个月增持；2025年前三季度国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%。
- 全球央行购金：新兴市场国家黄金储备增加161%，央行黄金占外储比重仍偏低。
市场逻辑
- 短期承压：美联储官员偏鹰表态，12月降息预期下降，加密货币和贵金属市场承压；美国就业市场恶化，流动性趋紧，风险资产集体回落。
- 中长期看涨：美国政府停摆结束，经济数据有望改善，为12月降息铺路；财政部TGA账户近万亿美元释放将改善美元流动性；中国央行连续12个月增持黄金，美元信用受损，美联储独立性受挑战，全球债务膨胀，贵金属中长期上行逻辑清晰。
- 白银机会：全球央行购金节奏加快，投资需求增幅明显；美国将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯已将其纳入官方储备；全球白银库存总量和结构性矛盾犹存，现货资源趋紧，中长期走势看涨；当前金银比处于高位，未来白银上涨弹性预计强于黄金。
交易策略
- 逢低做多：美国政府结束停摆，美元指数反弹持续性有限，美债实际利率下行趋势不变，贵金属中长期上行逻辑未改，操作上可尝试逢低做多。
- 沪银支撑区间：11000-11500元/千克，压力区间12000-13000元/千克。
- 沪金支撑区间：920-930元/克，压力区间960-980元/克。
- 期权策略：尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权收取权利金；下一阶段贵金属期货波动率预计回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
