晨会纪要

2025第（206）期 发布日期：2025-11-14 中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、商务部部长王文涛会见西班牙经济、贸易与企业大臣奎尔波。就安世半导体相关问题，王文涛表示，中方将继续以理性、专业、负责任的态度与荷方保持沟通。希望荷方以负责任的态度将口头表态切实转为实际行动，尽快撤销相关措施，纠正错误做法，恢复全球半导体供应链的稳定。 2、央行最新金融统计数据显示，前十个月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元。10月末，社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均下降0.2个百分点。权威专家表示，货币政策虽有空间但边际效率下降，适度宽松货币政策要把握好力度和节奏。要逐步转变宏观调控思路，从过去高度依赖投资的发展模式更多转向促消费、惠民生。 3、我国10月份经济数据即将公布。国家信息中心先行指标显示，10月份，线下消费热度指数同比增长17.3%，基建开工率和工作量实现环比双增，主要工业品开工率同比提高0.5个百分点；保税区人流热度指数同比增长17.7%，增速较9月提高7个百分点。 4、美国总统特朗普签署国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。特朗普表示，美国政府“停摆”损失了1.5万亿美元，真正计算出损失的总体影响需要数周甚至数月的时间。 5、美国白宫说中国同意在11月和12月购买大约1200万吨美国大豆，并在接下来三年每年至少买2500万吨。另有消息称中国已开始设计新的稀土出口许可制度，有望加快出口流程。商务部对此回应称，中国将与全球贸易伙伴持续深化互利合作，共同维护开放、稳定、可持续的全球贸易体系。中方依法依规开展稀土相关物项出口管制工作。 6、工信部副部长辛国斌在2025世界动力电池大会上致辞表示，将编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划。促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点。研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。 7、美国劳工统计局周四未能如期公布10月CPI报告。此前白宫表示，可能永远不会发布美国10月CPI和就业数据。白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国9月就业报告可能将于下周公布，但只会看到新增就业人数的数据，但不会有失业率。 8、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.93%报4174.5美元/盎司，COMEX白银期货跌2.30%报52.23美元/盎司。美国政府结束停摆后市场关注经济数据，美联储政策分歧加剧市场不确定性。欧元区经济数据疲软，全球经济前景不明朗支撑黄金避险需求。 周四，欧美股市集体收跌，德国DAX指数、英国富时100指数、道指、标普500指数均跌逾1%，纳指跌超2%。科技股普跌，特斯拉跌超6%，博通跌逾4%，英伟达跌超3%，谷歌、亚马逊跌近3%。美国政府在创纪录时长停摆后恢复运作，但特朗普称停摆造成1.5万亿美元损失。CPI报告延迟发布增加市场对通胀判断难度，美联储官员对利率立场存在分歧，叠加欧洲经济数据疲软，市场担忧情绪升温。 今日，国家统计局将发布10月份的宏观经济数据，包括固定资产投资、社会消费品零售额、规模以上工业增加值等数据将亮相。此外，10月份的商品住宅销售价格变动情况统计数据也将出炉，数据表现与预期的差异或将扰动市场的情绪。随着四季度开局宏观经济运行情况的明朗，政策面的动向或将是市场关注的焦点。 操作策略上，沪指突破了前期高点，表现比较强势，但目前看，突破的有效性或仍需要进一步观察，从量能来看，两市成交额略超2万亿元，较前日有所放量但并不十分明显，成交量的配合并不是太理想，显示市场资金的跟随动能并不是太强。目前看，沪指在4000点上方或仍需要进一步的稳固。交易者控制回撤的有效方法就是降低仓位，保住账户收益部分较为重要。采取均衡策略，适当配置红利、周期消费等方向IF，逐步降低拥挤度较高的科技品种IC；期权上卖出跨式策略。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室