铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：新一轮钢招定价基本持平 铁合金：新一轮钢招定价基本持平 锰硅 锰硅：供应减量，钢招持平，库存持续累积。本周锰硅产量持续下降，依据钢联数据显示，截止11月14日当周，锰硅周产量为19.96万吨，周环比下降1.14%，已经接近今年来同期中位水平，西南地区锰硅生产企业开工率明显偏低。需求端，近期钢招陆续进行中，河北某大型钢铁集团11月硅锰首轮询价5750元/吨，最终定价5820元/吨，较上月定价持平，招标数量16000吨，较10月减量500吨。螺纹产量环比再度走弱，占五大材总产量比例处于下降趋势，钢厂锰硅需求量当周值处于近年来同期最低值，需求提振有限。成本端，本周锰矿价格较为坚挺，重心周环比略有上移。依据铁合金在线，粗略测算上周内蒙地区锰硅生产成本约5668元/吨，较上周下降约20元/吨；宁夏地区约5755元/吨，环比基本持平；贵州地区5948元/吨，环比上涨约36元/吨。库存端，63家样本企业库存持续累积，截止11月14日当周，63家样本企业库存周环比增加3300吨至35.25万吨，同比增加超14万吨，持续刷新近年来新高。综合来看，当前锰硅供应小幅减量，钢招定价持稳，终端需求偏弱，生产企业库存持续累积，成本端有一定支撑，基本面整体驱动有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主，关注主产区产量变动。 硅铁：钢招定价，成本端仍较为坚挺，整体驱动有限。本周主流钢招定价敲定5680元/吨，询盘价为5600元/吨，最终定价较10月定价上调20元/吨，钢招定价波动不大，硅铁价格基本持稳。供需层面来看，近期既有新增产能投产，又有企业检修，乌兰察布某工厂新建2台45000kva硅铁炉子于近日投产，中卫有工厂检修，硅铁周产量环比小幅下降，截止11月14日当周，硅铁周产量为10.91万吨，周环比下降4.4%。需求端，钢招陆续进行中，定价较上月调整幅度不大，终端钢材需求偏弱，非钢需求尚可，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周大幅下降，绝对值位于近年来同期最低值。成本端，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约5914元/吨（不避峰）、5673元/吨（避峰），较上周环比增加5元/吨；宁夏地区硅铁生产成本约5506元/吨，较上周环比上涨约5元/吨，成本端仍相对坚挺。库存端，截止11月14日当周，60家样本企业硅铁库存为81360吨，周环比增加2670吨，持续刷新近年来同期新高。综合来看，钢招定价公布，调整不大，基调确定，供需层面来看，表现仍相对宽松，成本端有一定支撑，基本面整体驱动不足，预计短期仍震荡运行为主，关注主产区产量变动情况。 1.1期货价格：本周双硅均偏弱震荡为主 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：双硅现货价格调整幅度不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走弱，硅铁基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅1-5价差震荡走弱，硅铁1-5价差走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：本周锰硅、硅铁生产成本平均振幅不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：按照即期利润测算，本周锰硅生产利润环比下降，内蒙、宁夏硅铁生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量持续下降，逼近近年来同期中位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：西南地区锰硅生产企业开机率处于偏低水平 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降，占五大材总产量比例逐渐降低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格相对坚挺，周环比略有回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：锰矿发运量环比略有回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿库存占比小幅回落，加蓬矿库存或阶段性见底 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续增加，持续刷新近年来新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：10月钢厂锰硅库存可用天数环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率均处于相对偏低水平 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：10月硅铁产能利用率环比增幅明显 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：10月全国硅铁产量50.5万吨，环比上涨3.5%，同比增加0.32% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量震荡偏弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：10月镁锭产量再度刷新近年来新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周硅铁生产主要原料成本维持稳定 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加，刷新近五年来同期新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：10月硅铁库存可用天数环比略有增加，同比有明显增幅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日历史波动率位于25%分位数 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权成交量认沽认购比率周环比增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。