铁合金策略周报

锰硅

• 成本与利润：生产成本居高不下，锰矿价格周环比上涨。内蒙古地区成本约5710元/吨，宁夏约5763元/吨，贵州约5878元/吨；利润率分别为-3.55%、-4.39%、-5.66%。
• 供应：周产量18.8万吨，连续5周环比下降，低于近五年同期均值。
• 需求：钢招持续进行，华东钢厂定标集中在5750元/吨周边，钢厂低价采购难度大，样本钢厂需求量环比下降。
• 库存：63家样本企业库存周环比增加0.75万吨至37.55万吨，同比增加约17.3万吨。
• 结论：短期锰硅偏震荡运行，关注主流钢招情况。

硅铁

• 成本与利润：青海地区成本约6039元/吨（避峰），较上周环比上涨370元/吨，单吨亏损达800元/吨；宁夏地区成本约5503元/吨，周环比持平。青海地区后续减停产企业数量预计将逐渐增加。
• 供应：周产量约10.88万吨，周环比增加1.5%，关注何时产量会有明显下调。
• 需求：河北某大型钢厂12月75B招标数量2750吨，首询价格5600元/吨。
• 库存：60家样本企业库存环比增加810吨至72640吨，绝对值仍位于近年来同期最高值。
• 结论：短期硅铁上下方空间均有限，震荡为主，关注主流钢招情况。

期货与现货

• 期货价格：双硅期价均震荡走强，锰硅期价涨幅大于硅铁。
• 现货价格：锰硅现货价格环比上调20-90元/吨，内蒙古硅铁现货价格环比上调50元/吨。
• 基差：锰硅基差大幅走弱。
• 近远价差：硅铁1-5价差环比降幅明显。
• 生产成本：青海地区硅铁生产成本增幅明显。
• 生产利润：锰硅多数产区利润环比回升，青海地区硅铁生产利润周环比下降200元/吨。

供应与需求

• 锰硅：周产量连续五周环比下降，各主产区开工率下降，样本钢厂需求量环比下降，螺纹钢产量环比小幅下降。

• 锰矿：价格稳中有升，发运量增量，港口价格环比增加，澳矿、加蓬矿库存环比小幅增加。

• 库存：锰硅库存持续大幅刷新近年来新高，11月钢厂锰硅库存可用天数环比小幅增加，同比有明显增幅。

• 期权：锰硅期权历史波动率环比增加，持仓/成交量认沽认购比率明显下降。

• 硅铁：产量环比回升，产能利用率环比下降，11月产量环比下降6.78%，同比下降7.71%。

• 需求：样本钢厂硅铁需求量环比降幅明显，11月镁锭产量再度刷新近年来新高。

• 成本：硅铁生产主要原料成本维持稳定。

• 库存：硅铁样本企业库存环比基本持平，绝对值仍然偏高，11月库存可用天数环比增加，同比有明显增幅。

• 期权：硅铁期权历史波动率逐渐开始增加，成交量认沽认购比率周环比下降。