铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：产量回升，基本面上行驱动有限 铁合金：产量回升，基本面上行驱动有限 锰硅 锰硅：外部情绪扰动减弱，基本面驱动力度同样不足。近期中东地区局势趋于缓和，有关美伊谈判消息不时传出，原油价格、美元指数震荡小幅回落，持续关注后续相关进展。基本面来看，供应端，此前市场上有锰硅生产企业联合减产消息，数据显示，锰硅生产企业开工率确有数周环比下降，但截至4月17日当周，锰硅周产量环比增加3.56%至16.8万吨，结束四连跌，内蒙、宁夏地区锰硅生产企业开工率环比小幅回升。需求端，本周铁水产量环比基本持平，螺纹产量环比小幅回落，样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降。成本端，港口锰矿价格小幅回落，周环比下降0.5-1元/吨度左右。依据铁合金在线数据，截止4月17日当周，内蒙地区锰硅生产成本约6103元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约6148元/吨，内蒙、宁夏地区周环比下降约60元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6366元/吨，周环比下降约122元/吨。库存端，63家样本企业库存环比微降，仍有37.6万吨，位于近年来同期高位。综合来看，外部扰动趋于放缓，基本面整体矛盾有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。关注外部环境及成本变动。 硅铁：样本企业库存下降，产量明显回升，缺乏方向性驱动。本周黑色板块整体振幅收窄，外部扰动逐渐减弱。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5380-5450元/吨。基本面来看，供应端，本周硅铁产量有较为明显回升，截至4月17日当周，硅铁周产量为11.58万吨，周环比增加5.7%，连续两周增幅超5%。需求端来看，本周样本钢厂硅铁需求量当周值环比微降0.66%至19966吨。成本端较为稳定，本周兰炭小料价格环比持平，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约5510/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5422元/吨，周环比持平。库存端，60家硅铁样本企业库存环比再度回落，本周环比下降约5000吨至5.96万吨，低于去年同期水平。综合来看，基本面矛盾有限，外部扰动趋于减弱，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主，关注成本及外部环境变化。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走强，锰硅涨幅大于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：多数地区锰硅、硅铁现货价格震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差窄幅震荡 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：北方地区锰硅生产成本环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：北方锰硅即期生产利润环比增加、南方下降，硅铁即期生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比止跌回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙古、宁夏地区锰硅生产企业开工率环比回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降1.14% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格高位小幅回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿、加蓬库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存仍处于近年来高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：3月钢厂锰硅库存可用天数环比下降，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率小幅回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率阶段性高位 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：3月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：3月全国硅铁产量44.3万吨，环比增加12.5%，同比下降11.86% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：3月硅铁库存可用天数环比有明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权历史波动率小幅回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比率低位回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。