铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：关注成本支撑与能源替代逻辑 铁合金：关注成本支撑与能源替代逻辑 锰硅 锰硅：中东局势扰动，锰矿价格震荡走强，锰硅期价重心震荡上移。本周黑色板块整体走势偏强，中东地缘冲突仍在继续，原油价格大幅上行，煤炭能源替代逻辑升温。各地区6517锰硅市场价约5900-6050元/吨。成本端仍是近期主要驱动，在锰矿报价、运费有上调预期的情况下，港口锰矿报价震荡上行，周环比增加约0.7-1元/吨度。依据铁合金在线数据，截至3月13日当周，内蒙地区锰硅生产成本约5933元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约5964元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6097元/吨，内蒙、宁夏地区周环比增加约60元/吨，贵州地区周环比增加约35元/吨。供需层面来看，近期锰硅生产企业开工率相对平稳，南方工厂观望电价政策，存部分复产预期，截至3月13日当周，锰硅周产量约19.77万吨，周环比增加0.9%。需求端，本周下游钢厂开工明显增加，螺纹产量周环比增加13%，钢厂锰硅需求量当周值环比增加5%，持续关注钢招进展。库存端，63家样本企业库存逐渐下降，本周下降1.15万吨至37.58万吨。综合来看，近期成本端支撑较强，需求端有所好转，基本面相对利好，叠加煤炭能源替代逻辑，预计短期锰硅维持震荡略偏强走势。 硅铁：成本相对稳定，关注钢招及预期变动。本周黑色板块整体走势偏强，中东地缘冲突仍在继续，原油价格大幅上行，煤炭能源替代逻辑升温。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5500-5580元/吨。硅铁成本端相对稳定，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约5968元/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5236元/吨，周环比持平。供需层面来看，硅铁开工率环比略有增加，截至3月13日当周，硅铁周产量为9.74万吨，周环比增加0.9%，但同比仍然偏低。需求端，钢招持续进行中，钢厂硅铁需求量当周值环比增加6%，需求端有一定支撑。库存端，60家硅铁样本企业库存周环比下降5110吨至61170吨，库存水平位于近年来同期低位。整体来看，中东地缘冲突扰动市场情绪，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁在预期带动下维持震荡略偏强走势，持续关注地缘冲突变化。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走强 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅与硅铁现货价格均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走弱，硅铁基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差周环比走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：北方地区锰硅生产成本环比增加，南方地区锰硅生产成本环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅与硅铁即期生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比小幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：云南地区开工率环比增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比明显增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比增加近13% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格稳中有升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：锰矿发运量仍维持在相对高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿、加蓬库存环比逐渐增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比逐渐下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：2月钢厂锰硅库存可用天数环比有明显回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率震荡走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓/成交量认沽认购比率环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比小幅增加，同比仍偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：2月硅铁产能利用率环比持续下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：2月全国硅铁产量39.39万吨，环比下降9.9%，同比下降12.05% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比增加近6% 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：2月硅铁库存可用天数环比有明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权历史波动率震荡回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比震荡走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。