生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 原糖低位持续反弹，国内外基本面暂无显著变化。咨询机构Datagro下调巴西及印度产量，全球2025/26榨季供应过剩量有所下修，对原糖情绪稍有提振。但据标普调研数据显示，巴西10月下半月甘蔗入榨量及食糖产量仍预计大幅增长，且11月最新周度出口量同比下滑。关注巴西双周报数据公布情况。国内方面，云南省2025/26榨季已有4家糖厂开榨，开榨糖厂设计产能同比有所增加。广西尚无糖厂开榨，但是新糖源源不断上市，主力合约在5500一线承压。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 原糖延续反弹，但国内新糖上市，郑糖主力合约5500一线承压回落。单边仍考虑逢高偏空思路，期权方面可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5380-5400，压力位关注5500-5520。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆期货持续走强，现货跟涨，但幅度弱于盘面，从影响因素看，短期上涨逻辑仍以仓单成本抬升为主，下游除白卡纸外，其他木浆系纸张价格及需求好转程度有限。从全球发运数据看，9月全球针阔叶浆发运量同环比继续增加，但针叶浆对中国发运量同比增幅收窄，10月中国纸浆进口量同环比下降，阶段性缓解供应压力，持续性还需跟踪；下游市场，成品纸处于旺季，产量维持高位，支撑木浆需求，但价格并未整体走强，纸厂利润在纸浆价格上涨后或继续承压。因此，仓单成本上升的逻辑延续，现货也有所跟涨，但盘面与现货可交割品种的高价品牌相近，基本面改善不大之下，上涨空间仍需关注仓单逻辑持续性。【交易策略】 成文时间：2025年11月15日星期六 仓单成本抬升的逻辑继续带动盘面偏强运行，近期现货跟涨反过来支撑盘面价格，考虑01合约接近现货高价品牌，在基本面变化有限下，继续上涨空间谨慎看待。2601合约上方压力5500-5600元，支撑5000-5200元，短期盘面偏高，追涨性价比下降，暂时观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 现货价格持稳，旺季对市场整体提振有限，加之产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。成本端近期纸浆期货上涨，对双胶纸有一定支撑，但木浆在供应进一步下降前，其上涨高度可能受限。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，价格低位区间波动。【交易策略】 旺季需求改善有限，供应压力仍存，短期纸浆走强，成本端或有一 生鲜软商品板块周度策略报告 期货研究院 定支撑，但向上驱动仍偏弱，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。压力位附近偏空操作，建议带止损。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，整体表现偏弱。USDA11月报告上调美棉单产，2025/26年度美棉期末库存预估相比9月上调，再度转为微累库预期，报告偏利空，短期期价或继续震荡偏弱。国内市场来看，棉花信息网公布最新估产数据，其对产量预估较上月微幅上调，反映本年度产量增加幅度没有预期那么低，相对压力延续，需求端来看，近期市场反馈改善驱动有限，市场利多不足，短期期价或继续震荡偏弱波动。 【交易策略】 新棉产量预估继续高位区间，短期期价或继续震荡偏弱，操作上建议前期空单逢低减持。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13700-13800。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本果季产量以及优果率同比下滑，构成核心支撑。产区苹果入库稳步推进,卓创与钢联数据，继续同比下滑的表现，卓创的数据反馈，周度入库平稳，库存同比水平较上周未见明显变化，继续支撑市场预期，不过考虑当前入库并未结束，后续峰值水平分歧仍在，收敛支撑力度。苹果01合约预期继续高位偏强表现。 【交易策略】 下方支撑仍存，短期苹果期价继续偏强预期，操作上建议5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间8700-8800，压力区间9700-9800。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 11月份红枣期价连续大幅下跌后期价低位震荡，11月份新季红枣下树增加，供需阶段性转向宽松，暂时无新季仓单注册。红枣2601合约期价当前减产预期破产，期现价差回归，四季度红枣现货库存预计止跌回升，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在6-8成附近，受盘面及现货价格双跌影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.32元/公斤。标准品折合盘面约9300元/吨左右，环比上周跌150元/吨。9月底仓单全部 期货研究院 注销，11月末新仓单陆续注册。2601基差（150），01合约期价当前对现货转为贴水，关注11月份现货情况。 【交易策略】 激进投资者持有空2601多2605反套，或持有2605合约多头同时买入保护性看跌。期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间9100-9300点，高位参考区间10200-10500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................9第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据....................................................................................................................................9二、白糖期权数据..................................................................................................................................10三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................13（一）产区天气情况..............................................................................................................................13（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................14二、红枣................................................................................................................................................15三、白糖................................................................................................................................................16四、纸浆................