国泰君安期货商品研究晨报

黄金

• 降息预期回升，市场关注美联储政策转向。
• 贵金属基本面数据显示库存变化和价差情况。
• 趋势强度：强。

白银

• 创下新高，市场关注供需关系和库存变化。
• 趋势强度：强。

铜

• 宏观扰动限制价格上涨，美国新版关键矿产清单纳入铜。
• 产业方面，美国公布新版关键矿产清单，首次纳入铜、银、铀、钾肥等。
• 趋势强度：中性。

锌

• 区间震荡，市场关注国内外产量和库存变化。
• 坦桑尼亚恢复与赞比亚的边境，恢复重要贸易走廊。
• 秘鲁9月铜产量同比增加3.7%。
• 趋势强度：中性。

铅

• 海外库存减少，支撑价格，中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴。
• 趋势强度：中性。

锡

• 高位回落，市场关注供需关系和库存变化。
• 自由港印尼公司发生泥石流事件，影响镍矿产量。
• 趋势强度：强。

铝

• 震荡偏强，市场关注中国10月新增社融和M2-M1剪刀差扩大。
• 美国政府关门结束，开始“漫长重启”。
• 趋势强度：强；氧化铝趋势强度：中性；铸造铝合金趋势强度：强。

镍

• 低位震荡，市场关注高库存累增和印尼风险博弈。
• 印尼政府接管PT Weda Bay Nickel矿区，影响镍矿产量。
• 美国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴。
• 趋势强度：中性；不锈钢趋势强度：中性。

碳酸锂

• 高位震荡，上方或有压力，市场关注电池级碳酸锂价格和产量。
• 10月，国内动力电池装车量同比增长42.1%。
• 趋势强度：中性。

工业硅

• 底部支撑偏强，仓单继续去化。
• 印度塔塔电力公司计划建设大型太阳能硅锭和硅片制造工厂。
• 趋势强度：强；多晶硅趋势强度：中性。

铁矿石

• 高位回落，累库压力兑现。
• 趋势强度：中性。

螺纹钢

• 宽幅震荡，表需数据降幅收窄。
• 11月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比增长5.9%。
• 趋势强度：中性。

热轧卷板

• 宽幅震荡，表需数据降幅收窄。
• 趋势强度：中性。

硅铁

• 宽幅震荡，成本底部支撑。
• 乌兰察布捷耀实业新建硅铁炉子投产，湖南有新炉预计投产。
• 趋势强度：中性；锰硅趋势强度：中性。

焦炭

• 跟随回调，市场关注能源保供会议。
• 趋势强度：偏弱。

焦煤

• 估值下挫，供给预期反复。
• 趋势强度：偏弱。

原木

• 震荡反复，美国原木进口禁令解除。
• 趋势强度：中性。

对二甲苯

• 中期偏强，正套。
• 印度取消PX PTA MEG及下游聚酯产品BIS认证要求。
• 趋势强度：中性。

PTA

• 成本支撑偏强，单边高位震荡市。
• 能投100万吨PTA按计划停车，中泰120万吨PTA提负至9成。
• 趋势强度：中性。

MEG

• 供应压力边际缓解，但反弹高度或有限。
• 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.59%。
• 趋势强度：中性。

橡胶

• 震荡运行，天气影响国内产区，海外产区雨水扰动。
• 中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比+0.10个百分点，同比-6.74个百分点。
• 趋势强度：中性。

合成橡胶

• 短期震荡有支撑，丁二烯下游加工利润回升。
• 国内顺丁橡胶库存量较上周期增加0.15万吨，环比+5.22%。
• 趋势强度：中性。

LLDPE

• 部分供应扰动，关注进口压力。
• 广西石化逐步开车，11月计划外检修量较预期增加。
• 趋势强度：中性。

PP

• 趋势偏弱，市场关注贸易战、油价、供应和下游加工制品利润。
• 趋势强度：偏弱。

烧碱

• 震荡为主，高产量、高库存格局延续。
• 氧化铝行业未来可能减产装置耗碱量偏高。
• 趋势强度：中性。

纸浆

• 震荡运行，针叶浆价格上涨，带动现货价格走高。
• 港口库存本周累库约10万吨，绝对值仍处高位；下游需求改善有限。
• 趋势强度：中性。

玻璃

• 原片价格平稳，市场关注高库存和下游需求。
• 趋势强度：中性。

甲醇

• 短期震荡运行，供应端甲醇日产环比10月下旬上升明显。
• 进口货源短期仍充裕，需求端MTO行业基本面压力增加。
• 趋势强度：中性。

尿素

• 估值区间内运行，出口政策连续调节，基本面泄压。
• 中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减少9.45万吨，环比减少5.99%。
• 趋势强度：中性。

纯碱

• 现货市场变化不大，企业装置运行稳定，供应高位徘徊。
• 下游需求表现一般，延续低价补库，刚需握住。
• 趋势强度：中性。

LPG

• 需求改善有限，盘面估值偏高。
• 国内PDH装置检修计划，液化气工厂装置检修计划。
• 趋势强度：中性；丙烯趋势强度：中性。

PVC

• 趋势仍有压力，利润端产业链“以碱补氯”格局难持续。
• 印度官方取消进口PVC BIS认证政策，但担忧反倾销税带来的竞争压力。
• 趋势强度：偏弱。

燃料油

• 继续下跌，短期仍然弱于低硫。
• 美国政府关门结束，市场关注原油价格走势。
• 趋势强度：偏弱；低硫燃料油趋势强度：偏弱。

集运指数（欧线）

• 震荡市，市场关注船司运力调整计划和交割结算价日期。
• 趋势强度：中性。

短纤

• 上游波动放大，短期震荡偏强。
• 印度取消PX PTA MEG及下游聚酯产品BIS认证要求。
• 趋势强度：中性；瓶片趋势强度：中性。

胶版印刷纸

• 低位震荡，山东和广东市场高白双胶纸价格稳定。
• 下游印厂维持刚需采购，市场走货平稳。
• 趋势强度：中性。

纯苯

• 短期震荡为主，海外调油需求尚可，韩国芳烃MX PX等产品出口至美国套利窗口打开。
• 印度GAIL投产125万吨PTA，东南亚地区PX货源偏紧。
• 趋势强度：中性。

棕榈油

• 驱动不足，震荡为主。
• 印尼计划明年下半年实施B50掺混标准，较今年40%的混合比例有所提升。
• 趋势强度：中性。

豆油

• 美豆企稳，豆棕继续做扩。
• 美国农业部计划于周五发布自9月以来的首份全球供需报告。
• 趋势强度：中性。

豆粕

• 偏强震荡，等待USDA供需报告。
• CBOT大豆期货收盘上涨，创下近17个月来的最高水平。
• 趋势强度：偏强。

豆一

• 偏强震荡，等待报告。
• 趋势强度：偏强。

玉米

• 震荡运行，北方玉米散船集港价格上涨，东北深加工玉米价格走强。
• 趋势强度：中性。

棉花

• 缺乏上涨驱动，期价小幅回落。
• 国内棉花现货交投较前一日明显走淡，下游纺企原料采购比较谨慎。
• 美棉概况：ICE棉花期货继续小幅下跌，市场等待美国农业部的月度供需报告。
• 趋势强度：中性。

鸡蛋

• 维持震荡，市场关注饲料价格和养殖利润。
• 趋势强度：中性。

生猪

• 肥标价差走弱，驱动渐显。
• 饲料工业协会9月全国饲料产量环比增长3.4%，同比增长5%。
• 趋势强度：偏弱。

花生

• 关注现货，市场关注产区农户惜售和询价拿货情况。
• 趋势强度：中性。