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煤化工策略日报

2025-11-12方正中期申***

AI智能总结

甲醇

市场逻辑：煤价偏强提供成本支撑，但甲醇供给高位，下游需求低迷，沿海库存高企，市场承压。
交易策略：供稳需弱，累库格局难改，成本支撑偏强，多空情绪并存。前期高位空单可考虑2100下方减仓止盈，支撑位2000-2030，压力位2270-2300。期权方面，激进投资者可买入2100下方轻虚值看跌期权。
现货市场：多数表现偏弱，沿海华东价格下跌，华南延续弱势，内地西北、西南松动，华中、华北、东北持稳小涨。港口库存创新高。
成本方面：煤炭市场偏强，煤矿生产稳定但出货放缓，市场煤价格过高导致交易活跃度下降。
供需方面：开工回升至76.09%，供给高位，下游需求弱势，CTO/MTO开工小幅回升但库存高位。
库存方面：生产企业库存下降，港口库存攀升至159.9万吨。

PVC

市场逻辑：与甲醇逻辑相似，煤价偏强，供给高位，需求低迷，库存高企。
交易策略：与甲醇策略相同，前期高位空单可考虑2100下方减仓止盈，支撑位2000-2030，压力位2270-2300。期权方面，激进投资者可买入2100下方轻虚值看跌期权。
现货市场：与甲醇现货市场描述相同。
成本方面：与甲醇成本方面描述相同。
供需方面：与甲醇供需方面描述相同。
库存方面：与甲醇库存方面描述相同。

尿素

市场逻辑：煤价上升，成本端走高，供应充裕，市场买涨不买跌，农需减弱，工业刚需为主，出口提振。
交易策略：涨势暂缓但重心可能上探，持续上涨驱动不足，短线参与，压力位1680-1700，支撑位1580-1600。期权方面，卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑止盈。
现货市场：气氛好转，报价维持稳定，山东市场报价暂稳，低浓度碱、高浓度碱持平，32%离子膜碱主流价760-855元/吨，折百价2375-2672元/吨。
成本方面：煤价上升，企业生产压力增加。
供需方面：产能利用率提升至82.71%，产量环比上涨，下游逢低补货，复合肥市场维稳。
库存方面：企业库存小幅上涨至157.81万吨。

烧碱

市场逻辑：液碱现货市场气氛略好转，报价维持稳定，液氯市场窄幅松动，下游刚需耗碱尚可。
交易策略：与尿素策略相同，压力位1680-1700，支撑位1580-1600。期权方面，卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑止盈。
现货市场：山东市场报价暂稳，32%离子膜碱主流价760-855元/吨，折百价2375-2672元/吨。液氯主流成交价50-50元/吨，环比下降。
成本方面：氯碱企业盈利略有收窄。
供需方面：产能利用率继续走高至89.86%，下游氧化铝市场维持调整，部分减产检修。
库存方面：企业库库存略降至41.48万吨。

摘要能源化工团队作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】煤价继续偏强运行，甲醇成本支撑较稳。部分地区开工负荷回升，甲醇供给维持高位，货源供应整体充足，下游需求表现低迷，沿海地区维持高库存状态，市场面临较大压力。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月10日星期一【交易策略】供稳需弱，累库格局难改，但成本支撑偏强，市场多空情绪并存，操作上前期高位空单可考虑2100下方部分减仓或止盈，支撑关注2000-2030附近，上方压力位关注2270-2300附近。期权方面，激进投资者可考虑买入2100下方轻虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】煤价继续偏强运行，甲醇成本支撑较稳。部分地区开工负荷回升，甲醇供给维持高位，货源供应整体充足，下游需求表现低迷，沿海地区维持高库存状态，市场面临较大压力。【交易策略】供稳需弱，累库格局难改，但成本支撑偏强，市场多空情绪并存，操作上前期高位空单可考虑2100下方部分减仓或止盈，支撑关注2000-2030附近，上方压力位关注2270-2300附近。期权方面，激进投资者可考虑买入2100下方轻虚值看跌期权。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素【市场逻辑】上游煤价继续上升，尿素成本端偏强，随着停车装置恢复，供应保持充裕态势，市场买涨不买跌心态浓厚，下游农需减弱，工业刚需跟进为主，出口消息存在一定提振。【交易策略】情绪消化后，尿素期货涨势暂缓，成本驱动下重心仍有上探可能，但持续上涨驱动不足，短线参与为宜，压力位关注1680-1700附近，下方1580-1600附近存在支撑。期权方面,卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑逐步止盈。 ●烧碱【市场逻辑】上游煤价继续上升，尿素成本端偏强，随着停车装置恢复，供应保持充裕态势，市场买涨不买跌心态浓厚，下游农需减弱，工业刚需跟进为主，出口消息存在一定提振。【交易策略】情绪消化后，尿素期货涨势暂缓，成本驱动下重心仍有上探可能，但持续上涨驱动不足，短线参与为宜，压力位关注1680-1700附近，下方1580-1600附近存在支撑。期权方面,卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑逐步止盈。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存..........................................................

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