全球关税：2025年下半年展望

核心观点

• 美国对全球贸易伙伴加征的关税对经济产生了广泛影响，并继续对汽车、服装、科技和农业等行业施加压力。
• 欧盟许多企业通过提高生产力、涨价和供应链重组，似乎能够部分抵消15%关税的影响。
• 美国对汽车进口加征的关税可能导致车企利润每年减少数十上百亿美元，而部分零售商已被迫涨价。
• 由于美国取消中国输美小额包裹免税待遇，走低价路线的零售商开始提价，而奢侈品牌可以更轻松地将成本转嫁出去。
• 能源大宗商品基本上不受美国关税措施影响，因为来自加拿大和墨西哥的能源进口（在美国能源进口中占比较大）被排除在外，但早些时候的提议包括对加拿大和墨西哥能源产品分别征收10%和25%的关税。

关键数据

• 当前政策下美国平均关税税率升至15.2%，高于2024年的2.3%。
• 彭博经济研究预计关税对美国GDP增速造成的潜在拖累为+10%，-20%。
• 美国对全球贸易伙伴加征的关税（关税从威胁到实际加征，从上调到下调，一直反复不定）对经济产生了广泛的影响，并继续对汽车、服装、科技和农业等行业施加压力。
• 欧盟许多企业通过提高生产力、涨价和供应链重组，似乎能够部分抵消15%关税的影响。
• 美国对汽车进口加征的关税可能导致车企利润每年减少数十上百亿美元，而部分零售商已被迫涨价。

研究结论

• 美国对全球贸易伙伴加征的关税对经济产生了广泛影响，并继续对汽车、服装、科技和农业等行业施加压力。
• 欧盟许多企业通过提高生产力、涨价和供应链重组，似乎能够部分抵消15%关税的影响。
• 美国对汽车进口加征的关税可能导致车企利润每年减少数十上百亿美元，而部分零售商已被迫涨价。
• 由于美国取消中国输美小额包裹免税待遇，走低价路线的零售商开始提价，而奢侈品牌可以更轻松地将成本转嫁出去。
• 能源大宗商品基本上不受美国关税措施影响，因为来自加拿大和墨西哥的能源进口（在美国能源进口中占比较大）被排除在外，但早些时候的提议包括对加拿大和墨西哥能源产品分别征收10%和25%的关税。