2024年下半年光伏市场展望：关税、消纳、库存多重压力之下，光伏市场下半年“步履维艰”

---2024年下半年光伏市场展望 zhanghang022595@gtjas.com 报告导读： 上半年，在能源结构变革的浪潮下，全球光伏终端整体表现较为突出，并带动组件出货需求维持高位。分国家来看，我国光伏装机呈现同比增长但累计增速持续回落的情形，在国内电站缓慢修复的情形下累计增速较难维持高位；美国光伏装机整体有所抬升，在6月东南亚四国反规避豁免到期前抢进口效应明显；欧洲地区组件拉货体量加大，但装机节奏却受制于传统能源降价而明显放缓；其他国家在关税政策、行业法规、成本收益等变量下表现不一。 步入下半年，光伏装机仍将维持较高水平，但对组件出货需求则明显走弱。具体而言，国内光伏向上空间受土地资源、并网消纳以及上网电价变动等限制，在风光大基地于今年未有明确并网节点的情形下装机增速难以大幅走高；美国下半年基本脱离东南亚四国组件进口，仅依靠自身组件库存支撑年度装机，部分地区装机审批进度缓慢亦影响具体节奏；欧洲市场面临较高组件库存压力，在整体装机增速放缓以及加强本土光伏建设的格局之下，对我国组件出口的需求将进一步走弱。 全年来看，全球光伏装机依旧能维持较高增速，但组件需求量则持续走弱。预计2024年全球光伏新增装机503GW，同比增长15%。其中，我国新增装机240GW，同比增长11%，海外新增装机263GW，同比增长19%。节奏性上来看，以组件排产为锚点，考虑欧洲及我国组件库存压力叠加美国新关税制度，预计三季度组件排产环比回落，四季度排产受年底抢装而有一定支撑但支撑难言夯实，预计全年组件排产增速或仅为个位数。 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.上半年全球光伏装机情况回顾：整体表现较为突出，组件出货需求高位...........................................................................3 1.1中国光伏装机：上半年同比增长但累计增速持续回落...................................................................................................................31.2美国光伏装机：上半年终端需求有抬升，临近六月进口体量持续增加..................................................................................41.3欧洲市场光伏装机：上半年装机节奏放缓，但组件拉货量明显增加.......................................................................................51.4其他主要国家光伏装机：各国受自身产业政策、贸易关系、成本价格等因素而变化不一.............................................6 2.下半年全球光伏装机展望：装机仍将维持较高水位，但组件出货需求或走弱..................................................................7 2.1中国光伏装机展望：调整2024年新增装机体量至240GW，增速回落至11%.....................................................................72.2美国光伏装机展望：新型关税政策格局下，下调全年装机预测至35GW，同比增速+28%.............................................82.3欧洲市场光伏装机展望：传统能源价格回落背景下，预计全年装机76GW，同比增速+12%........................................92.4其他主要国家光伏装机展望：海外非欧美国家全年新增装机152GW，同比增速+22%.................................................10 3.总结：关税、消纳、库存多重压力之下，光伏市场下半年“步履维艰”.............................................................................10 （正文） 1.上半年全球光伏装机情况回顾：整体表现较为突出，组件出货需求高位 1.1中国光伏装机：上半年同比增长但累计增速持续回落 年初以来，我国光伏装机体量呈现出同比有增长但累计增速持续回落的情形。据国家能源局统计，4月我国光伏新增装机14.4GW，1-4月累计同比增长24%，相较于1-3月的累计增速36%进一步下滑。具体而言，1-2月同比高增主要系部分在去年年底并网的项目延后至1-2月并网，3月份则又回到了正常的装机淡季格局之中，不过4月份装机再次环比增加，部分原因在于国内电站项目逐步起色。后续来看，二季度国内地面电站将继续修复，预计二季度装机将呈现环比抬升态势，但累计增速将逐月下调。 从前置指标国内组件中标数据来看，5月中标量环比4月继续增加，且超过去年同期水平。不过，四月份以来中标量多数为下游电站的年度集采，后续何时进行安装并网尚无法确定，但从整体趋势来看表现为中标量规模抬升，或也一定程度上能支撑装机体量的边际好转。 从装机类别来看，国家能源局统计1-3月我国集中式光伏电站新增装机21.93GW，占比达到48%，分布式光伏电站新增装机23.8GW，占比则高达52%。分布式装机占比超过集中式装机，一定程度上表明我国分布式光伏发展增速或将超过集中式光伏发展增速。 资料来源：国家能源局，国泰君安期货研究 资料来源：国家能源局，国泰君安期货研究 资料来源：国家能源局，国泰君安期货研究 资料来源：SMM，国泰君安期货研究 1.2美国光伏装机：上半年终端需求有抬升，临近六月进口体量持续增加 美国终端需求整体有所抬升，组件及电池片进口亦有增加，但更多为抢进口。2024年3月，美国月度光伏新增装机为3.2GW，环比增加116%，同比增加101%，1-3月累计增加49%。从装机数据上来看，美国终端需求在2月环比回落后，3月再次回升，带动整体一季度装机回暖。不过，美国光伏项目审批流程较缓慢，尤其是在当前美国政局关系尚未明晰的情形下，审批机构多延缓进程，此会对美国光伏装机构成一定阻碍。根据海关进口数据，美国USITC统计1-4月累计进口组件和电池片23.7GW，同比增加32%，部分原因与6月6日东南亚四国反规避税率豁免到期相关。 资料来源：EIA，国泰君安期货研究 资料来源：USITC，国泰君安期货研究 此处针对美国对东南亚四国的政策线做一梳理。2022年3月底，美国商务部启动对产自东南亚四国的光伏电池、组件的反规避调查，虽8月份最终认定光伏产品有规避反倾销/反补贴关税的事实，但由于同年6月美国政府按照《国防生产法》给予24个月的关税豁免期，因此真正开始执行双反关税的时间点在2024年6月6日。除此反规避政策外，在当地光伏制造商的请愿书下，美国商务部再次于2024年5月16日起启动对东南亚四国的双反调查，此调查将于7月18日公布反补贴初裁，于10月1日公布反倾销初裁，并将于2025年3-5月公布双反终裁。 具体而言，与最新启动的双反调查不同，自6月6日开始实施的关税政策，官方层面提供了类似的豁免条件，主要包括两点：1）未使用中国硅片制成的东南亚电池、组件（即，可以使用中国硅料拉制成单晶硅棒，最后在境外地区切片制成硅片）；2）使用中国硅片制成的东南亚电池，但满足辅材条件的东南亚组件，其中6种材料（银浆、铝框、玻璃、背板、胶膜、接线盒）之中我国生产占比不超过2种的产品。 资料来源：美国商务部，国泰君安期货研究 1.3欧洲市场光伏装机：上半年装机节奏放缓，但组件拉货量明显增加 欧洲市场上半年组件进口体量较大，致使当地库存累增，并对后续拉货动能构成扰动。按照海关总署统计口径，2024年4月我国出口欧洲地区组件约10.5GW，环比增加16%，同比增加15%，1-4月组件累计出口同比减少6%。分季度来看，一季度在红海危机之下航运不确定性抬升，欧洲当地经销商提前拉货，使得在一季度传统装机淡季下仍有较好的进口表现。步入二季度，由于整体传统能源价格回落，欧洲部分光伏项目装机积极性走弱，致使当地库存压力再次累积，据SMM统计5月底欧洲当地组件库存约在29.5GW水平，月度环比累库2.3GW。组件环节的累库将会对后续欧洲组件的拉货需求构成一定阻碍。 欧洲各国装机数据表现不一，但整体趋势呈现出走弱迹象。以德国为例，当地1-4月光伏新增装机5.4GW，1-4月累计同比增速回落至26%。西班牙光伏协会网站暂未公布今年装机数据，按照西班牙进口我国组件体量测算，1-4月当地组件进口3.24GW，同比减少13%。同样地，荷兰1-4月进口我国组件16.2GW，同比减少12%。波兰1-4月光伏新增装机0.82GW，同比减少37%。装机积极性有所走弱，推测可能与传统能源价格回落等因素有关，由于欧洲装机以分布式户用为主，传统能源降价带来的成本降低使得光伏装机的热度减弱。 资料来源：SMM，国泰君安期货研究 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 资料来源：Bundesnetzagentur，国泰君安期货研究 资料来源：Agencja Rynku Energii，国泰君安期货研究 1.4其他主要国家光伏装机：各国受自身产业政策、贸易关系、成本价格等因素而变化不一 就印度而言，4月印度当月光伏新增装机0.82GW，同比大幅缩减，主要原因或与ALMM清单开始执行等因素有关。印度新版ALMM清单自4月1日起重新实施，其中起到政府光伏项目需使用清单列表内的组件产品，而新版ALMM清单中并未包括中国厂家，因此后续我国组件出口至印度的体量大幅减少。 就日本而言，1-4月电池组件累计出货量为1.27GW，同比减少17%。当地光伏行业的发展受制于土地稀缺、电网拥堵、建设成本高昂等因素而有所放缓。 其他国家的光伏产业在关税政策、贸易关系、成本变动、装机收益等角度下亦有不同的装机表现，整体装机增速较为稳定。 资料来源：CEA，国泰君安期货研究 资料来源：JPEA，国泰君安期货研究 2.下半年全球光伏装机展望：装机仍将维持较高水位，但组件出货需求或走弱 2.1中国光伏装机展望：调整2024年新增装机体量至240GW，增速回落至11% 事实上，我国光伏新增装机在近些年实现大幅扩张之后，也相应遇到了发展上的“难题”，比如土地资源问题、并网消纳问题以及新能源入市电价问题等。 以土地资源问题为例，2023年3月，国家自然资源部办公厅、国家能源局等联合发布《关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知》，对光伏电站建设用地方面提出了一系列的规范措施。提出新建或扩建的光伏发电项目不得占用永久基本农田、基本草原、I级保护林地和重点国有林区。随后国内多地光伏用地政策缩紧，各地亦发布相应通知文件。例如山西、吉林、江苏、湖北以及广西等省份均发布了适合各自地区条件的光伏用地政策，重点规划在荒漠、盐碱地、边境沿线、采煤沉陷区和露天煤矿排土场等地区布局光伏项目，倡导基地化、集约化和规模化开发。此外，2023年下半年以来，多地废除违规建设的光伏项目，很大程度上是由于土地合规等方面的原因，这也代表着未来光伏用地政策将会愈发严格，对无序化的光伏扩张构成一定约束。在土地资源愈发严格的政策管控下，集中式光伏装机增速亦难以有较大的增量。 至于并网消纳问题，一方面为部分地区电网承载能力不足，另一方面则为新能源电网建设尚无法配套跟进。电网承载能力不足尤其在分布式光伏装机中表现较为突出，202