市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜2512合约上涨0.62%，增仓834手；现货铜价上涨，上海升水55元/吨，广东贴水40元/吨，华北贴水140元/吨。
- 重要资讯：CPI同比上涨0.2%，PPI环比首次上涨；SMM全国铜库存减少0.74万吨至19.59万吨，除上海外各地区均累库；加拿大铜矿获美国2亿美元融资意向；国内供应收缩，需求回暖。
- 逻辑分析：美国政府停摆缓解流动性担忧；铜矿供应紧张，非美地区供应阶段性缓解；国内需求回暖，精铜杆开工率提升。
- 交易策略：单边观望，低多思路；比值或阶段性反弹；期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：期货氧化铝2601合约上涨50元至2829元/吨，持仓减少8099手；现货价格持平。
- 相关资讯：新疆铝厂招标采购氧化铝，价格上涨；几内亚氧化铝公司恢复装运；国内氧化铝产能运行9685万吨，较上周增10万吨；广西氧化铝项目推进；10月氧化铝加权平均完全成本为2808元/吨，行业平均盈利85元/吨。
- 逻辑分析：氧化铝供需显著过剩，市场对后续减产存预期；贸易商担忧价格下跌导致西北氧化铝招标价格上涨，但实质性减产未落地。
- 交易策略：短期窄幅反弹，警惕基差抛压；后续若实质减产发生，价格或持续反弹；套利观望；期权观望。
电解铝
- 市场回顾：沪铝2512合约上涨80元至21680元/吨，持仓增加13320手；现货价格下跌。
- 相关资讯：10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高；美国国会参议院通过结束政府停摆的临时拨款法案；中国铝锭现货库存总量为61.6万吨，较上期增加0.9万吨；世纪铝业冰岛铝厂减产；新疆天山铝业项目预计11月投产；南方铝厂重新启动电解铝铸锭业务。
- 交易逻辑：宏观情绪缓和，经济数据稳健；海外铝供需偏紧，铝价整体坚挺；国内铝存在边际走弱情况，但需求韧性仍在。
- 交易策略：维持震荡偏强趋势，回调后看多；择机考虑多沪铝空LME；期权观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：铸造铝合金2512合约上涨60元至21105元/吨，持仓增加165手；现货价格持平。
- 相关资讯：美国国会参议院通过结束政府停摆的临时拨款法案；10月ADC12行业加权平均完全成本20498元/吨，理论利润为257元/吨；上期所铸造铝合金仓单增加1060吨至57260吨。
- 交易逻辑：宏观情绪缓和；废铝供应紧张，成本端支撑ADC12价格；下游采购偏谨慎。
- 交易策略：价格随铝价偏强震荡，逢回调看多；套利观望；期权观望。
锌
- 市场回顾：沪锌2512跌0.07%至22670元/吨，持仓增加1217手；现货上海锌价上涨，升水走高，但下游采购意愿低。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量为15.96万吨，国内库存微增；部分冶炼厂减产，出口窗口打开。
- 逻辑分析：矿端偏紧，加工费下调，冶炼厂利润压缩，存减产预期；国内供应过剩或缓解，沪锌上行空间有限。
- 交易策略：区间震荡；买SHFE抛LME套利可持有；期权观望。
铅
- 市场回顾：沪铅2512涨0.49%至17505元/吨，持仓减少26手；现货价格上涨，下游采购意愿不高。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存总量至3.27万吨，较上周增加0.25万吨。
- 逻辑分析：国内再生铅冶炼厂开工提升，供应或有好转；消费端逐渐转淡，铅价或随社库增加下滑。
- 交易策略：短期区间震荡，随社库累库铅价或有下行；套利观望；卖出虚值看涨期权。
镍
- 重要资讯：印尼雅加达制定公务电动车使用条例；印尼加强非法采矿监管；9月中国镍冶炼活动收缩，闲置产能指数达42.9%。
- 逻辑分析：精炼镍供需略有收紧，但整体宽松，国内外小幅累库，镍价上方空间受限；高镍铁及硫酸镍价格走弱，镍矿价格偏强。
- 交易策略：反弹沽空；套利观望；卖出虚值看涨期权。
不锈钢
- 重要资讯：韩国浦项制铁工厂因事故全面停工；甬金股份产能稳步提升，积极投资东南亚市场。
- 逻辑分析：终端需求转入淡季，内需缺乏增长点；供应端冷轧资源充裕，热轧资源偏紧；成本端下滑，国内社会库存去库速度放缓。
- 交易策略：反弹沽空；套利观望。
锡
- 市场回顾：沪锡2512上涨2940元/吨或1.04%，持仓增加7158手；现货锡锭价格上涨。
- 相关资讯：中国CPI同比上涨0.2%；云南发现锡矿床；兴业银锡9月矿产锡产量下降；商务部就安世半导体问题答记者问。
- 逻辑分析：美国政府停摆预期缓和市场情绪；矿端供应紧张，进口锡矿量级下滑；需求缓慢复苏，下游采购偏谨慎。
- 交易策略：供需双弱，锡价高位震荡；期权观望。
工业硅
- 重要资讯：安哥拉石英矿加工金属硅的工厂落成。
- 逻辑分析：11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求；云南、四川电价上行，部分企业停炉；工业硅工厂库存较低，暂无大规模出货意愿。
- 策略建议：多单持有，区间高点附近兑现收益；Si2512、Si2601合约正套；卖出虚值看跌期权持有。
多晶硅
- 重要资讯：四川发布新能源项目机制电量电价竞价通知。
- 逻辑分析：11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求；产能整合持续推进，现货价格短期无上行动力。
- 策略建议：回调企稳后买入，等待利好落地；远月合约反套；暂无期权策略。
碳酸锂
- 重要资讯：固态电池技术突破；中国新能源汽车销量增长；10月新能源乘用车市场零售同比增长7.3%。
- 逻辑分析：11月下游排产环比小幅增长，碳酸锂产量略降，进口小幅回升，供应增速低于需求，预计加速去库；市场情绪与股市关联强，部分资金流入布局长期多单。
- 交易策略：短线仍有反弹动力，考虑进入前高压力区间布局空单；期权卖出虚值看跌期权。
