摘要
上周，煤化工板块整体表现偏弱，品种间走势分化。PVC期货重心创近期新低，甲醇、烧碱跌势放缓陷入僵持，尿素期货低位企稳震荡走高。
行情回顾
上周煤化工板块整体偏弱，品种间走势分化。PVC期货不断下探，重心创近期新低；甲醇、烧碱跌势放缓陷入僵持；尿素期货低位企稳，重心震荡走高。
宏观经济环境
9月份CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%。PPI环比持平，同比下降2.3%。10月份制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为50.1%，综合PMI产出指数为50.0%。
上游原料市场
上游煤炭市场继续上涨，报价稳中有升。产区主流煤矿生产平稳，部分产量不高导致货源供应略显偏紧，下游用户买涨不买跌，煤价持续上涨后业者对高价货源接受程度下降。短期内煤价涨幅或收窄。
现货市场运行情况
各品种现货市场表现分化。甲醇现货市场气氛整体偏弱，内地市场整理为主，沿海地区僵持整理，现货成交不活跃。PVC现货市场气氛不佳，各地区报价跟降为主，现货成交偏冷清。尿素现货市场气氛明显回暖，各地区报价陆续上涨。烧碱现货保持深升水，基差窄幅波动。
煤化工品种基本面
甲醇
- 市场逻辑：煤价上涨成本支撑偏强，部分地区开工回升，供给维持高位，货源供应整体充足，下游需求低迷，港口库存居高不下，市场面临较大压力。
- 交易策略：供稳需弱，累库格局难改，甲醇期货或继续承压。前期空单可继续持有，未入场者可考虑逢反弹至五日均线附近空配，关注未来进口及港口库存变化，支撑关注2000-2030，压力位关注2270-2300。期权方面，激进投资者可考虑买入2100下方轻虚值看跌期权。
PVC
- 市场逻辑：原料电石处于低位，成本支撑不足，PVC自身供应充裕，需求难有起色，业者信心不足，市场保持高库存状态。
- 交易策略：基本面缺乏驱动，PVC期货或继续寻底。空单考虑谨慎持有，支撑关注4400-4500，操作上维持反弹偏空思路，上方4700-4750附近承压。期权方面，卖出行权价在4850上方的虚值看涨期权考虑谨慎持有。
尿素
- 市场逻辑：上游煤价回升，成本端偏强，供应保持充裕，下游农需减弱，工业刚需跟进为主，出口消息存在一定提振。
- 交易策略：短期重心或继续上探，但持续上涨驱动不足。低位多单可考虑逢高减持，压力位关注1680-1700，操作上维持逢低轻仓试多思路，下方1580-1600附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑逐步止盈。
烧碱
- 市场逻辑：盈利尚可，氯碱企业生产积极，货源供应充裕，下游刚需耗碱量稳定，但价格持续回落存在一定打压，关注后期产能变化。
- 交易策略：短期僵持整理，空单可考虑逐步减持，支撑关注6月份低点平台，行情或有所反复，压力位关注2400-2430。期权方面，卖出行权价在2440上方的虚值看涨期权考虑止盈。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：现货小幅贴水，基差为-20元/吨，波段做多基差套利可考虑减持。
- 尿素：现货持续贴水，基差为-77元/吨，可考虑波段做多基差套利机会。
- 烧碱：现货保持深升水，基差窄幅波动，套利机会不明显。
跨品种套利
- PP与3倍MA价差扩大，做多产业链利润套利可考虑减持。
品种交易策略
- 甲醇：空单继续持有，逢反弹空配，支撑2000-2030，压力位2270-2300。
- PVC：空单谨慎持有，反弹偏空，支撑4400-4500，压力位4700-4750。
- 尿素：逢低轻仓试多，压力位1680-1700，支撑1580-1600。
- 烧碱：空单逐步减持，支撑6月份低点平台，压力位2400-2430。
