煤化工产业链周报
摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 上周，煤化工板块表现整体依旧偏弱，但品种之间走势出现分化。其中，PVC期货不断下探，重心创近期新低；甲醇、烧碱跌势有所放缓，陷入僵持阶段；尿素期货则低位企稳，重心震荡走高。 煤炭市场 上游煤炭市场继续上涨，报价稳中有升。产区主流煤矿生产平稳，但部分产量不高，导致货源供应略显偏紧，下游用户买涨不买跌，入市采购积极性较好，非电用户刚需接货稳定，煤价持续上涨后，业者对高价货源接受程度有所下降。短期内，煤价涨幅或收窄。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月08日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价延续涨势，成本支撑偏强，部分地区开工回升，甲醇供给维持高位，货源供应整体充足，下游需求表现低迷，港口库存居高不下，市场面临较大压力。 【交易策略】 供稳需弱，累库格局难改，甲醇期货或继续承压，前期空单可考虑继续持有，未入场者可考虑逢反弹至五日均线附近空配对待，关注未来进口及港口库存变化情况，支撑关注2000-2030附近，上方压力位关注2270-2300附近。期权方面，激进投资者可考虑买入2100下方轻虚值看跌期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●PVC 【市场逻辑】 原料电石处于低位，成本支撑不足，PVC自身供应充裕，而需求难有起色，业者信心不足，市场保持高库存状态。 【交易策略】 基本面缺乏驱动，PVC期货或继续寻底，空单考虑谨慎持有，支撑关注4400-4500附近，操作上维持反弹偏空思路，上方4700-4750附近承压。期权方面，卖出行权价在4850上方的虚值看涨期权考虑谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 上游煤价回升，尿素成本端偏强，随着停车装置恢复，供应保持充裕态势，下游农需减弱，工业刚需跟进为主，出口消息存在一定提振。 【交易策略】 受到消息面的扰动，尿素期货走势好转，短期重心或继续上探，但持续上涨驱动不足，低位多单可考虑逢高减持，压力位关注1680-1700附近，操作上维持逢低轻仓试多思路，下方1580-1600附近存在支撑，。期权方面,卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑逐步止盈。 ●烧碱 【市场逻辑】 盈利尚可，氯碱企业生产较为积极，货源供应充裕，下游刚需耗碱量稳定，但价格持续回落存在一定打压，关注后期产能的变化情况 。 【交易策略】 资金博弈下，烧碱短期僵持整理，空单可考虑逐步减持，支撑关注6月份低点平台附近，行情或有所反复，压力位关注2400-2430附近。期权方面，卖出行权价在2440上方的虚值看涨期权考虑止盈。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、库存创新高甲醇依旧承压................................................................................................................5二、市场缺乏驱动PVC或继续寻底.........................................................................................................6三、消息面扰动尿素低位回升................................................................................................................8四、烧碱标题...........................................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................12第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5