油脂板块
- 豆油：美豆油周线技术指标显示较强支撑，国内中美第五轮谈判取得进展，中方启动美豆新一轮采购，国内四季度和明年一季度大豆供应充足，油厂开机率较高，豆油出现垒库，新一轮双节采购需求尚未启动。
- 棕榈油：减产季未减产，出口不佳垒库预期增高，市场体现交易利空，马棕榈油基本兑现空头预期，技术上继续下跌空间有限，谨防下周报告出台后的利空出尽带来的反弹。国内方面，棕榈油刚性需求，库存正常垒库，走势主要跟随外盘为主。
- 菜籽油：加方称尚未启动对华油菜籽出口贸易事项，国内进口油菜籽库存连续4周为零，国内菜籽油库存去化中，菜油成交情况不佳。
- 综合分析：卖油买粕套利交易利润丰厚，有获利了结需求，马棕榈油提前交易的供增需弱基本兑现，继续下跌空间有限，菜籽零库存支撑，菜籽油逐步企稳。整体来看植物油板块底部逐渐出现，前期空单减持锁定获利为宜，激进者可少量布局多单，谨慎者可等底部进一步明确后再做选择。
蛋白板块
- 中美谈判：中美第五轮经贸谈判超预期向好落地，中方采购大量美豆，提振美豆期价跳涨，成本输入抬升，提振国内豆粕价格走强，同时国内菜籽库存降为零，菜粕库存预期下降，从基本面方面加强蛋白板块的上涨提振。
- 现货基差：蛋白现货基差开始走弱，因为预期后续供应大量到港，现货供应充足。蛋白市场整体呈现空基差买盘面的思路。
- 综合分析：海外成本抬高支撑仍在，但是豆粕国内供应现实压力增大，短线或有回调，中长线仍有成本驱动上涨的基础，进口菜籽零库存支撑，菜粕依旧保持偏强态势，逢低吸纳为宜。
三油两粕操作策略
- 单边方面：
- 植物油：前期空单逐步获利离场为宜。Y2601合约支撑位7830，压力位9000；Y2605合约支撑位7680，压力位8500；P2601合约支撑位8250，压力位9800；P2605合约支撑位8350，压力位9660，OI2601合约支撑位9000，压力位10333；OI2605合约支撑位8650，压力位10145。
- 双粕：双粕有回调需求，等待调整后的新买入机会。M2601合约支撑位2970，压力位3190；M2605合约支撑位2770，压力位2900；RM2601合约支撑位2400，压力位2568；RM2605合约支撑位2374，压力位2430。
- 套利方面：暂无。
重要资讯
- 大豆进口：海关总署决定恢复CHS Inc.等3家企业大豆输华资质，中国10月大豆进口948.2万吨，1-10月大豆进口9568.2万吨。
- 棕榈油库存：10月马来西亚棕榈油库存或飙升3.5%至244万吨，创2023年10月以来最高。
- 南美和美湾进口升贴水：南美大豆进口升贴水大幅下降，美湾贴水大幅上升至245美分/蒲式耳。
- 巴西大豆出口：巴西10月出口大豆6727845.14吨，同比大幅增加43%。
- 巴西新豆播种进度：巴西大豆播种率达47.1%，明显追上进度。
- 国内大豆买船情况：11月船期累计采购了586.4万吨，12月船期累计采购了171.3万吨。
- 国内豆类库存：国内进口大豆库存总量为773.3万吨，豆粕库存量为120.8万吨，豆油库存量为146.2万吨。
- 油厂开机率和压榨量：国内油厂平均开机率为61.59%，大豆加工量为231.1万吨。
- 油粕周度成交：豆油成交均价8394.67元/吨，成交量10.7万吨；豆粕成交均价3039.09元/吨，成交量39.81万吨。
- 油粕基差：张家港地区四季豆油基差176元/吨，豆粕主力合约基差2元/吨。
- 马来棕榈油供需平衡：9月马棕库存为236万吨，环比增加7.2%。
- 印尼棕榈油供需平衡：印尼8月底棕榈油库存环比下降1.16%至254万吨。
- 棕榈油进口情况和利润：棕榈油进口利润598.26元/吨，11月进口39万吨。
- 棕榈油成交情况、基差和库存：广东地区棕榈油基差-100元/吨，本周棕榈油成交均价8890元/吨。
- 油菜籽进口成本和榨利：加菜籽进口成本后续或将有回落，油菜籽进口压榨利润在1037.77-1115.25元/吨。
- 菜系库存情况：国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，进口压榨菜粕库存量为0.7万吨，进口压榨菜油库存量为57.3万吨。
- 油厂开机和压榨情况：国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。
- 菜系成交和基差：本周菜粕成交均价2519元/吨，成交量30吨；菜籽油成交均价10070元/吨，成交量0吨。
- CFTC资金动态：CFTC大豆非商业净多持仓5748手，环比减少15439手；CFTC豆粕非商业净多持仓-48915手，环比减少4307手；CFTC大豆油非商业净多持仓30171手，环比减少17330手。
