海外科技行业2025年第42期：自动驾驶与算力扩张共进，巩固AI成长逻辑

——海外科技行业2025年第42期 海外科技《AI需求明确，半导体产业链各环节持续升温》2025.11.03海外科技《人工智能生态全面加速，算力与应用共振》2025.10.25海外科技《新算力、新硬件、新应用，OpenAI推动AI产业链狂奔》2025.10.19海外科技《AI平台化提速，OpenAI引领算力与生态双轮驱动》2025.10.12海外科技《AI技术落地提速，加速融入产品生态》2025.09.28 本报告导读： 马斯克万亿美元薪酬方案通过，特斯拉长期增长押注自动驾驶与机器人；OpenAI携手AWS，多云布局加速算力扩张；苹果Siri接入Gemini。 投资要点： 马斯克薪酬方案通过，万亿美元押注自动驾驶与机器人长期增长。11月7日，特斯拉股东以逾75%的赞成票通过最高价值可达1万亿美元的激励方案，马斯克将继续担任CEO。若想拿到全部奖励，特斯拉需实现市值超8.5万亿美元、调整后EBITDA达4000亿美元，并完成四项产品目标：汽车累计交付2000万辆、FSD活跃订阅连续三个月超1000万、交付100万台人形机器人，以及100万辆Robotaxi同时投入商业运营。马斯克随后透露，FSD将在未来几个月放宽注意力监测系统，支持行车时看手机；Cybercab或将于2026年4月量产；FSD有望在2026年2、3月在华全面获批：预计特斯拉将需要建设一座巨型芯片工厂，以支撑其在自动驾驶与机器人领域的算力需求持续扩张。我们认为，公司此次激励门槛极高，长期兑现取决于自动驾驶以及机器人商业化落地节奏，而短中期公司仍需确保核心业务的收入与盈利持续增长。 OpenAI携手亚马逊，多云战略成算力扩张关键支点。在结束与微软Azure的云服务独占合作后，OpenAI与亚马逊AWS建立战略伙伴关系，签署了一份总额380亿美元的新协议，并预计未来七年内将持续增长，OpenAI可以接入由数十万张新一代英伟达GPU组成的AWS算力集群，以及正在部署的数千万颗CPU。此外，AWS还为OpenAI部署了专属的高规格计算基础设施，基于AmazonEC2 UltraServer平台，将NVIDIA GB200和GB300 GPU通过同一高带宽网络实现高速互联。我们认为，在结束与微软的绑定关系后，OpenAI的多边合作将扩大其算力来源，并推动云服务商加速AI基础设施建设，从而带动整体行业增长。 Siri接入Gemini，苹果以外部大模型加快补位智能生态。苹果计划每年向谷歌支付约10亿美元，使用专属的Gemini模型，以全面升级的Siri语音助手。新版Siri预计将于26年春季推出，Gemini将负责信息整合与任务执行等核心能力。相比目前苹果智能云端使用的1500亿参数模型，Gemini的1.2万亿参数规模将显著提升系统的处理能力与复杂语境理解水平。我们认为，在自研大模型能力尚未成熟的阶段，引入更成熟的Gemini能有效弥补Siri的性能短板，但长期竞争力仍取决于苹果能否打造具备自主可控能力的第一方模型。 风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录 1.周观点..............................................................................................................32.一周行情回顾..................................................................................................33.一周AI行业要闻............................................................................................64.投资建议..........................................................................................................75.风险提示..........................................................................................................8 1.周观点 马斯克薪酬方案通过，万亿美元押注自动驾驶与机器人长期增长。11月7日，特斯拉股东以逾75%的赞成票通过最高价值可达1万亿美元的激励方案，马斯克将继续担任CEO。若想拿到全部奖励，特斯拉需实现市值超8.5万亿美元、调整后EBITDA达4000亿美元，并完成四项产品目标：汽车累计交付2000万辆、FSD活跃订阅连续三个月超1000万、交付100万台人形机器人，以及100万辆Robotaxi同时投入商业运营。马斯克随后透露，FSD将在未来几个月放宽注意力监测系统，支持行车时看手机；Cybercab或将于2026年4月量产；FSD有望在2026年2、3月在华全面获批：预计特斯拉将需要建设一座巨型芯片工厂，以支撑其在自动驾驶与机器人领域的算力需求持续扩张。我们认为，公司此次激励门槛极高，长期兑现取决于自动驾驶以及机器人商业化落地节奏，而短中期公司仍需确保核心业务的收入与盈利持续增长。 OpenAI携手亚马逊，多云战略成算力扩张关键支点。在结束与微软Azure的云服务独占合作后，OpenAI与亚马逊AWS建立战略伙伴关系，签署了一份总额380亿美元的新协议，并预计未来七年内将持续增长，OpenAI可以接入由数十万张新一代英伟达GPU组成的AWS算力集群，以及正在部署的数千万颗CPU。此外，AWS还为OpenAI部署了专属的高规格计算基础设施，基于Amazon EC2 UltraServer平台，将NVIDIA GB200和GB300 GPU通过同一高带宽网络实现高速互联。我们认为，在结束与微软的绑定关系后，OpenAI的多边合作将扩大其算力来源，并推动云服务商加速AI基础设施建设，从而带动整体行业增长。 Siri接入Gemini，苹果以外部大模型加快补位智能生态。苹果计划每年向谷歌支付约10亿美元，使用专属的Gemini模型，以全面升级的Siri语音助手。新版Siri预计将于26年春季推出，Gemini将负责信息整合与任务执行等核心能力。相比目前苹果智能云端使用的1500亿参数模型，Gemini的1.2万亿参数规模将显著提升系统的处理能力与复杂语境理解水平。我们认为，在自研大模型能力尚未成熟的阶段，引入更成熟的Gemini能有效弥补Siri的性能短板，但长期竞争力仍取决于苹果能否打造具备自主可控能力的第一方模型。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2025.11.2-2025.11.8）恒生指数上涨1.29%，恒生科技指数下跌1.20%，道琼斯工业指数下跌1.21%，纳斯达克指数下跌3.04%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 板块表现上，（2025.11.2-2025.11.8）恒生互联网科技业指数下跌1.90%，HK网络游戏指数下跌-1.92%，HK AIGC概念指数下跌3.99%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.62%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2025.11.2-2025.11.8）港股表现前三为网易-S（+0.9%）、腾讯控股（+0.8%）、知乎-W（+0.1%）；美股表现前三为DATADOG（+17.5%）、唯品会（+6.7%）、SNAP（+5.3%）。 3.一周AI行业要闻 饿了么更名淘宝闪送 饿了么App在版本号更新至12.0.1后已正式更名为“淘宝闪购”，目前仍处于灰度测试阶段，仅向部分用户开放。阿里此次调整将饿了么从独立外卖平台转型为淘宝体系内的“即时零售”履约基础设施，与淘宝流量入口形成协同，目标打造“30分钟送万物”的能力。自2025年10月起，骑手服装、App图标等视觉体系已统一换为淘宝标志性的橙色，以进一步强化品牌心智。（财联社） 台积电代工预计涨价 台积电自9月起陆续通知客户，计划自2026年1月起对5纳米及以下先进制程实施连续四年的涨价，平均涨幅约3%–5%。此次调整涵盖2nm、3nm、4nm与5nm等关键技术节点，将自2026年起逐年上调价格。业内认为，台积电提前启动议价，主要因AI芯片与算力芯片需求持续供不应求，英伟达、AMD、高通、联发科、苹果等主要客户均高度依赖其最先进制程。（财联社） OpenAI企业客户突破100万 OpenAI11月5日宣布，全球已有100万家企业直接使用其服务，统计口径涵盖所有主动为商业用途付费的组织，以及通过开发者平台直接调用模型的企业。公司同时表示，随着ChatGPT周活跃用户突破8亿，消费端的广泛接受正在推动企业加速采纳AI，使得企业试用周期显著缩短、部署阻力持续下降。（财联社） KimiK2 Thinking开源模型发布 月之暗面发布Kimi K2 Thinking，这一模型不仅是Kimi迄今最强的开源思考模型，还具备“边思考、边使用工具”的能力，可在无需人工干预的情况下连续执行200–300次工具调用。模型规模为1TB参数、激活参数32B，采用INT4而非FP8，支持256K上下文窗口，特征为更多专家、更少head、更强思考能力。其卓越的性能体现在测试上：在HLE（人类最后的考试）、BrowseComp（自主网络浏览能力）以及SEAL-0（复杂信息收集与推理）等基准中，Kimi K2 Thinking均刷新SOTA，表现超越GPT-5、Claude Sonnet4.5（Thinking）等闭源模型。（量子位） 小鹏AI科技日发布多款新产品 11月5日，小鹏在新一届AI科技日上发布多款新品。在智能驾驶方面，公司推出第二代VLA，这是小鹏首个量产的物理世界大模型，兼具动作生成、理解与物理推演能力。基于第二代VLA，小鹏计划于2026年推出三款Robotaxi车型及一款具备L4级体验的有人驾驶Robo。小鹏Robotaxi将面向全球市场，支持个人与商用场景，采用双硬件备份架构，搭载4颗图灵AI芯片，总算力3000TOPS。依托同一代VLA模型，小鹏同期发布了新一代机器人IRON，搭载3颗图灵AI芯片，有效算力2250TOPS，构建“VLT+VLA+VLM”协同的高阶智能体系。（财联社） 高德与小鹏合作Robotaxi 11月5日，阿里巴巴旗下高德宣布与小鹏汽车达成全球生态合作，双方未来将共同面向全球提供Robotaxi服务。这也是高德在全面转向空间智能后，以“技术+生态”为核心打造全球最大Robotaxi聚合平台的重要一步。高德将为小鹏提供聚合服务能力，共同拓展Robotaxi运营区域，为用户带来更高效、无缝的出行体验；同时，高德也将助力小鹏出海，将中国领先的Robotaxi服务推向全球市场。（界面新闻） Meta确认6000亿美元AI投资计划 11月7日，Meta发布公告称，将在2028年前于美国投资6000亿美元，用于建设人工智能数据中心、基础设施及人才招募。除建设数据中心外，公司正与各地公用事业企业合作，获取运营所需的水电资源。截至目前，Meta已通过直接投资为美国电网新增15吉瓦能源。公司计划在2030年前实现数据中心所在地的“水资源净正贡献”，例如埃尔帕索数据中心将向当地流域回补其用水量的200%。（财联社） 4.投资建议 1）算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）