市场研判
铜
- 市场回顾：期货主力合约沪铜2512合约收于86320元/吨，涨幅1.04%；现货市场上海报升水30元/吨，广东报贴水15元/吨，华北报贴水150元/吨。
- 重要资讯：美国政府停摆36天，流动性紧张；美国10月ADP就业人数增加4.2万人，扭转下滑趋势；Anglo Asian铜矿与托克集团签署销售合同；智利国家铜业公司下调年度铜产量预期；SMM全国主流地区铜库存增加0.32万吨至20.33万吨。
- 逻辑分析：美国政府停摆短期影响流动性，供应紧张难缓解，非美地区供应阶段性缓解；中国电解铜产量环比下降，需求受高铜价影响下降。
- 交易策略：单边观望，套利跨市正套继续持有，出口窗口打开后阶段性离场，期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：期货主力合约氧化铝2601合约上涨24元至2787元/吨；现货市场北方综合报2840元，全国加权指数2846.8元。
- 相关资讯：澳洲成交3万吨氧化铝现货，西澳FOB 320美元/吨；全国氧化铝库存量较上周增8.8万吨；几内亚宁巴矿业启动铝土矿装运作业；广西某企业氧化铝项目开始询价比选采购；广西隆安和泰新材料有限公司氧化铝项目预计年底试投产。
- 逻辑分析：供需显著过剩，市场对后续减产存预期，但实质减产未落地，进口窗口持续打开，明年新投企业建设对价格带来压力。
- 交易策略：单边窄幅震荡磨底，套利暂时观望，期权暂时观望。
电解铝
- 市场回顾：期货主力合约沪铝2512合约上涨280元至21630元/吨；现货市场华东、华南、中原价格分别上涨60、70、80元/吨。
- 相关资讯：财政部一般账户余额首次突破1万亿美元；美国10月ADP就业人数增加4.2万人；中国铝锭现货库存总量为60.7万吨；世纪铝业冰岛铝冶炼厂暂时停止一条生产线。
- 交易逻辑：美国经济数据好于预期，市场对12月美联储降息预期好转；铝供需偏紧格局仍在，海外电解铝厂减产加剧海外铝供需紧张担忧，国内铝消费韧性明显。
- 交易策略：单边维持震荡偏强趋势，套利择机多沪铝空LME，期权暂时观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：期货主力合约铸造铝合金2512合约上涨245至21000元/吨；现货市场Mysteel 11月6日ADC12铝合金锭现货价华东、华南、东北、西南、进口价格均持平。
- 相关资讯：中美经贸团队达成三方面成果共识；美国10月ADP就业人数增加4.2万人；财政部一般账户余额首次突破1万亿美元；Mysteel再生铝研究团队调研测算ADC12行业加权平均完全成本及利润。
- 交易逻辑：美国政府停摆对市场流动性收缩的影响引发市场担忧，美国经济数据好于预期缓和市场情绪；供应紧张，废铝价格持续攀升，需求端消费缓慢复苏。
- 交易策略：单边铝合金价格随铝价偏强运行为主，套利暂时观望，期权暂时观望。
锌
- 市场回顾：期货主力合约沪锌2512涨0.29%至22675元/吨；现货市场上海地区0#锌主流成交价集中在22595~22695元/吨。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量为15.87万吨，较上周五减少0.27万吨；矿端偏紧，加工费持续下调，国内冶炼厂利润压缩，存有减产预期。
- 逻辑分析：国内供应过剩局面或有缓解，沪锌价格冲高后维持区间震荡，上行空间或有限。
- 交易策略：单边暂时观望，套利买SHFE抛LME套利仍可持有，期权暂时观望。
铅
- 市场回顾：期货主力合约沪铅2512跌0.4%至17430元/吨；现货市场SMM1#铅均价较昨日跌100元/吨为17225元/吨。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较上周五增加0.19万吨。
- 逻辑分析：下游拿货意愿好转，部分铅蓄企业主动减停产，铅价高位且含铅废料价格未见明显跟涨，再生铅冶炼企业复工复产进程加快，进口铅锭将陆续到港。
- 交易策略：单边获利空单继续持有，套利暂时观望，期权暂时观望。
镍
- 市场回顾：期货主力合约NI2512下跌80至119750元/吨；现货市场金川升水上调50至2850元/吨，俄镍升水持平于400元/吨，电积镍升水环比下调25至75元/吨。
- 重要资讯：中资控股矿业公司五矿资源有限公司收购英美资源集团巴西镍业务面临欧盟调查；印尼镍工业论坛主席表示印尼镍产量增长导致全球市场供应过剩。
- 逻辑分析：LME镍库存累库速度放缓，但仍保持在25万吨上方，供需依然宽松，镍价上方空间被抑制，下方仍有镍矿及MHP成本支撑。
- 交易策略：单边偏弱震荡，套利暂时观望，期权卖出2512合约宽跨式组合。
不锈钢
- 市场回顾：期货主力合约SS2512上涨35至12590元/吨；现货市场现货冷轧12350-12600元/吨，热轧12250-12300元/吨。
- 重要资讯：美国钢铁市场需求异常火爆，主要生产商被迫提前关闭年度订单簿；印度政府临时放宽不锈钢产品进口限制。
- 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端200系减产，300系减量有限，冷轧货源充足，钢厂话语权较强，成本支撑不够坚实。
- 交易策略：单边建议反弹沽空，套利暂时观望。
锡
- 市场回顾：期货主力合约沪锡2512收于283420元/吨，上涨1390元/吨或0.49%；现货上海金属网现货锡锭均价282750元/吨，较上一交易日涨1500元/吨。
- 相关资讯：美国就业市场出现企稳迹象；美国政府停摆已进入第36天；云南发现十个大中型矿床；兴业银锡三季度报显示公司生产矿产锡较上年同期减少。
- 逻辑分析：锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天，需求端消费缓慢复苏，下游采购偏谨慎。
- 交易策略：单边供需双弱，锡价维持高位震荡，期权暂时观望。
工业硅
- 重要资讯：云南地区工业硅矿热炉开工率下降，电价上涨，部分企业停产休市。
- 逻辑分析：11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，云南、四川电价上行，部分工业硅企业已经停炉，预计11月云南、四川硅厂开炉数量均降低至20台以下。
- 策略建议：单边逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权持有。
多晶硅
- 重要资讯：湖北省发改委、省能源局发布关于开展2025年度新能源项目可持续发展价格结算机制竞价工作的通知。
- 逻辑分析：11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，现货价格短期暂无上行动力，关注52000，52500一线支撑。
- 策略建议：单边回调买入，套利远月合约反套，期权暂无。
碳酸锂
- 市场回顾：期货主力合约上涨1540至80500元/吨；现货市场SMM报价电碳环比下调100至80400元/吨，工碳环比环比下调100至78200元/吨。
- 重要资讯：全国乘用车新能源市场零售及批发渗透率持续增长；普华永道报告预测2026年碳酸锂需求将同比至少增长35%；韩国三星SDI将与特斯拉达成协议，三年内每年向特斯拉供应约10GWh储能电池；盐湖股份4万吨锂盐项目处于试运行阶段；智利10月份碳酸锂总出口环比增加55.60%。
- 逻辑分析：SMM公布的本周产量环比增，库存环比下降，11月供需进一步收紧，去库加速复核预期，价格高位运行，等待新消息指引。
- 交易策略：单边下方均线密集，关注支撑是否有效，套利暂时观望，期权卖出宽跨式期权组合。
