晨会纪要
市场数据
- 主要市场指数：上证综指上涨0.54%，深证成指上涨0.19%，沪深300指数上涨0.27%，中小板综指上涨0.44%，创业板综指下跌1.03%，科创50指数下跌1.03%。成交金额9417.03亿元。
- 基金指数：债券基金指数上涨0.06%，股票基金指数下跌1.09%，混合基金指数下跌1.02%。
- 汇率：欧元兑美元下跌0.13%，美元兑人民币下跌0.13%，美元兑港币上涨0.03%，美元兑日元上涨0.13%。
- 非流通股解禁：国信证券、西南证券、鹏欣资源等公司解禁。
重点推荐
- 亚翔集成(603929.SH)：单季度利润创新高，毛利率大幅提升。2025年第三季度公司实现归母净利润2.82亿元，同比+40%，环比+257%。毛利率达到27.5%，同比+11.0个百分点。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 海尔智家(600690.SH)：内外销双增，盈利稳步提升。2025年前三季度公司实现归母净利润173.7亿元，同比+14.7%。Q3收入775.6亿元，同比+9.5%。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 美的集团(000333.SZ)：经营业绩韧性增长，B端和OBM持续释放动能。2025年前三季度公司实现归母净利润378.8亿元，同比+19.5%。Q3收入1123.8亿元，同比+9.9%。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
常规内容
- 宏观与策略
- 固定收益专题研究:十年国债ETF投资价值分析-震荡市中的稳健配置选择策略：低利率成为长期经济运行常态，十年期国债利率已迈向1.0%时代。十年国债ETF兼具收益弹性和风险可控性，是优化资产组合的优选工具。投资建议：关注十年国债ETF。
- 策略快评:策略解读-潮涌海南岛，拥抱自贸港：“十五五”规划建议实施自由贸易试验区提升战略，高标准建设海南自由贸易港。投资建议：关注海南自贸港建设带来的投资机会。
- 行业与公司
- 汽车行业专题:汽车智能化月报系列（二十九）-小马智行和文远知行冲击港股上市，均胜电子再获50亿元汽车智能化全球订单：小马智行和文远知行开启招股，均胜电子再获50亿元汽车智能化全球订单。投资建议：整车推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车。L4推荐小马智行、文远知行。零部件推荐禾赛科技、沪光股份、地平线机器人-W等。
- 医药行业专题:创新药盘点系列报告（23）——MNC药企在心血管领域密集布局，聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点：MNC药企在心血管领域密集布局，聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点。投资建议：关注恒瑞医药、石药集团等。
- 医药生物周报（25年第42周）：25Q3公募基金医药持仓分析：本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。投资建议：关注医药板块投资机会。
- 广钢气体(688548.SH)：电子大宗驱动高质增长，盈利拐点或已显现。2025年前三季度公司实现归母净利润2.01亿元，同比增长10.64%。投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 中孚实业(600595.SH)：三季度归母净利润同增69%，投建2.5万吨新能源铝箔。2025年前三季度公司实现归母净利润11.87亿元，同比+63.25%。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 江西铜业(600362.SH)：铜矿盈利攀升，冶炼业务短期承压。2025Q3公司归母净利润18.5亿元，同比增长35.2%。投资建议：维持“优于大市”评级。
- SNOWFLAKE(SNOW.N)：专注于数据云服务，分析、AI与应用开发一体构筑生态壁垒。FY2026Q2公司实现收入11.45亿美元，同比增长31.78%。投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。
- 新大陆(000997.SZ)：Q3净利润同比提升，AI智能体扩展顺利。2025Q3公司实现归母净利润3.23亿元，同比增长11.75%。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 中国财险(02328.HK)：承保盈利改善，投资收益提升。2025年前三季度公司实现净利润402.68亿元，同比大幅增长50.5%。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 中国平安(601318.SH)：NBV增长提速，利润显著修复。2025年前三季度公司归母净利润1328.56亿元，同比增长11.5%。投资建议：维持公司盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 中国太保(601601.SH)：投资助推业绩高增，负债转型成效显著。2025年前三季度公司实现归母净利润457.00亿元，同比增长19.3%。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 中国人寿(601628.SH)：投资收益跃升，NBV增长强劲。2025年前三季度公司实现归母净利润1678.0亿元，同比增长60.5%。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 新华保险(601336.SH)：资产收益提升，负债转型兑现。2025年前三季度公司实现归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 天味食品(603317.SH)：外延并购持续驱动，切入即食酱赛道。2025年前三季度公司实现归母净利润3.92亿元，同比减少9.30%。投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 晨光股份(603899.SH)：Q3经营积极改善，科力普收入同比+17%。2025Q3公司实现收入65.2亿元，同比+7.5%。投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 裕同科技(002831.SZ)：Q3利润率表现靓丽，期待收入加速增长。2025Q3公司实现归母净利润6.3亿元，同比增长+1.6%。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 太阳纸业(002078.SZ)：三季度盈利短期承压，四季度新产能集中投产。2025Q3公司实现收入98.2亿元，同比-6.0%。投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 伊之密(300415.SZ)：2025年三季度净利润同比增长21%，海外市场加速布局。2025年前三季度公司实现营收43.06亿元，同比增长17.21%。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 柏楚电子(688188.SH)：2025年三季度利润同比增长13%，智能焊接实现多行业突破。2025年前三季度公司实现营收16.20亿元，同比增长24.51%。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 唯万密封(301161.SZ)：2025年第三季度净利润增长94%，人形和半导体已获订单。2025年前三季度公司实现营收5.72亿元，同比增长10.68%。投资建议：维持2025年-2027年归母净利润预测，维持“优于大市”评级。
- 蓝黛科技(002765.SZ)：三季度净利润同比增长69%，机器人业务稳步推进。2025年前三季度公司实现营收27.9亿元，同比+6.6%。投资建议：维持公司盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 沪光股份(605333.SH)：单三季度收入同比增长4%，积极布局机器人线束、无人机线束等新品类。2025Q3公司实现收入22亿元，同比增长4.5%。投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 宇通客车(600066.SH)：盈利能力稳健，三季度净利润同比增长79%。2025年前三季度公司实现归母净利润32.9亿元，同比+35.4%。投资建议：维持“优于大市”评级。
- 丽珠集团(000513.SZ)：2025年前三季度业绩稳健，创新药产品推进顺利。2025年前三季度公司实现营收91.16亿元，同比增长0.4%。投资建议：维持此前的盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 张家港行(002839.SZ)：利润稳定增长，资产质量稳健。2025年前三季度公司实现归母净利润15.72亿元，同比增长5.79%。投资建议：维持公司盈利预测，维持“中性”评级。
- 无锡银行(600908.SH)：营收利润增速稳步提升。2025年前三季度公司实现归母净利润18.33亿元，同比增长3.78%。投资建议：维持公司盈利预测，维持“中性”评级。
- 金融工程
- 金融工程月报:券商金股2025年11月投资月报：上月券商金股股票池上月回顾表现优异。本月券商金股在电子、有色金属、基础化工、计算机、电力设备及新能源行业配置较高。
- 金融工程周报:ETF周报-上周股票型ETF资金净流入近200亿元，其中沪深300ETF净申购达70亿元：上周股票型ETF净申购185.26亿元，总体规模增加57.25亿元。
- 金融工程日报:A股探底回升，AI应用题材拉升、煤炭股再度走强：中证2000指数表现较好，传媒、煤炭、石油石化等行业表现较好。
市场数据
- 商品期货：黄金上涨0.37%，ICE布伦特原油上涨0.10%，白银下跌0.14%，铜下跌0.29%，铝上涨0.94%，铅上涨0.05%，豆一上涨0.19%，锌上涨0.58%，豆粕上涨0.44%，镍上涨0.18%，玉米上涨0.57%，锡上涨0.62%，螺纹钢下跌0.99%。
- 股票市场指数：道琼斯工业平均指数下跌0.47%，德国DAX指数上涨0.71%，法国CAC40指数下跌0.13%，恒生指数上涨0.97%，沪深300指数上涨0.27%，美国SP500指数下跌0.17%，纳斯达克综合指数上涨0.46%，日经225指数下跌0.11%。
- 沪深港通资金流入流出：陆股通净流入前十大股票主要为航天科技、神州信息等。陆股通净流出前十大股票主要为凯美特气、思维列控等。
- 港股资金流入流出：港股资金流入前十大股票主要为华虹半导体、阿里巴巴-W等。港股资金流出前十大股票主要为凯美特气、潮宏基等。
