周度要点小结
- 价格：本周PVC供需维持弱势，期货盘面随黑色系冲高回落。截至2025年10月31日收盘，V2601合约报收于4701元/吨，较上周收盘下跌0.15%。
- 基本面：
- 供应端：内蒙君正、亿利化学、盐湖镁业、山东信发等装置开工负荷提升，PVC产能利用率环比+1.69%至78.26%。
- 需求端：本周PVC下游开工率环比+0.68%至50.54%，其中管材开工率环比+0.8%至42%，型材开工率环比+1.96%至37.83%。
- 库存：本周PVC社会库存环比-0.5%至103万吨，累库趋势放缓。
- 成本：电石法平均成本环比上升至5201元/吨；乙烯法全国平均成本下降至5288元/吨。电石法利润环比下降至-763元/吨，乙烯法利润环比上升至-445元/吨。
- 展望：
- 下周山东信发、新疆天业等装置重启，产能利用率预计维持上升趋势。
- 冬季为氯碱装置检修淡季，PVC高开工状态或持续。
- 全国由北向南进入冬季，基建、地产等终端需求走弱，PVC下游开工率存季节性下降预期。
- 印度反倾销税暂无具体落地时间，海外需求仍存不确定性。
- 国内供需矛盾显著，PVC去库难度偏高，高库存压力或持续。
- 短期PVC盘面预计在低估值区间震荡，技术上关注4640附近支撑与4820附近压力。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2601冲高回落，本周注册仓单环比下降。
- 持仓、月差：本周主力持仓量变化不大，1-5价差小幅偏强。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价690美元(+0)；东南亚报价650美元(+0)。
- 海外：印度报价720美元(+0)。
- 国内：华东电石法现货价格小幅上涨，乙烯法小幅下跌。
- 基差：期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：本周兰炭价格上涨，电石价格小幅上涨。兰炭开工率54.50%，电石开工率67.49%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价500美元/吨，EDC国际价格179美元/吨。
产业链情况
- 供应：
- 2025年PVC产能增速预计在10.77%。
- 9月产量203.08万吨，环比下降。
- 本周PVC产能利用率环比上升。
- 需求：
- 管材开工率42%，型材开工率37.83%。
- PVC铺地制品9月出口环比下降。
- 进出口：
- 9月进口环比上升，同比上升。
- 9月出口环比上升，同比上升。
- 库存：本周PVC社会库存累库节奏放缓。
- 成本：
- 本周电石法成本环比上升。
- 本周乙烯法成本环比下降。
- 利润：
- 本周电石法利润环比下降。
- 本周乙烯法利润环比上升。
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报10.37%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.5%附近。
