一周简评——原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 原木期货一周简评 原木策略：原木11合约800元/立方区间震荡。 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比上涨20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。 新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为114美元/JAS方，与上周价格回落2美元。进口利润收窄对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在750元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为30元/方。 新西兰原木发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%。 新西兰原木发船数：2025年7月，新西兰预计发运船只数量为47条，环比减少5艘。 截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万立方米。其中，山东原木库存为195万方，；江苏原木库存为96万方。 分类上，辐射松库存量256万方，云杉原木库存量20万方，北美材原木库存量20万方 截至10月17日，本期13港原木日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方。其中，山东3港日均总出库量为3.57万方；江苏3港日均总出库量为2.32万方。 交易策略逻辑 中美经贸磋商释放积极信号，为双边经贸关系注入稳定预期。近日，中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡举行磋商，围绕美对华海事物流和造船业301调查、延长11月10日到期的对等关税暂停期、芬太尼关税与禁毒合作、农产品贸易及出口管制等议题展开坦诚深入的讨论，并取得积极进展。市场对此反应明显，前期支撑原木价格上涨的利多因素有所减弱。产业端方面，新西兰逐步进入发运旺季，自10月起国内到港量维持年内正常偏高水平，尤其是10月中旬至月底，单周到港量持续保持在12条船及以上。具体来看，10月26日当周，到港量预计达13条船，主要集中在山东岚山；11月2日当周，到港量预计增至14条船，主要分布在岚山和太仓，单周到港量均接近50万方。消费端方面，节日后出货量较节日期间环比回升，但同比降幅显著，截至10月17日，岚山和长三角地区日均出货总量为4.08万方，而去年同期为6.82万方，同比降幅达40.1%。综合来看，近期到港量偏高，环比、同比均有所增加，加之集成材备货进入尾声，对口料价格的支撑力度减弱，现货报价近期或存在下调的可能性。成本方面，美元兑人民币汇率、美元兑新西兰币汇率与散货船运费指数上涨，但陶朗加港船用燃料油价格持稳，平衡进口商报价。 风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn