今日发现
- 美联储降息25基点至3.75%至4.00%，符合市场预期，并宣布放弃量化紧缩（QT），一个月后结束缩表。
- 鲍威尔对12月降息前景的鹰派表态，导致市场对12月降息的概率从95%暴跌至65%。
观点分享
- 期指：利多靴子逐步落地，或震荡等待新驱动。市场在利多消息刺激下稳步走高，但美联储降息预期落空，美股回落，后期指数上行将等待新的利多推动。11月重磅事件包括中美关税谈判截止日和南非G20峰会。
- 焦煤：宏观与板块主题共振，偏强震荡。上游基本面转紧支撑焦煤现货价格走强，焦炭二轮提涨落地，三轮提涨预期抬升，焦煤竞拍价格大幅走高。反内卷主题预期强化，市场交易热度增加。后期需关注钢厂利润和动力煤现货价格对焦煤上涨空间的抑制。
- 3集运指数（欧线）：关注冲高回落风险。欧线偏强运行，马士基征收欧线旺季附加费，市场预期后续有FAK挺价动作。美国放缓对华关税态度，宏观情绪偏乐观。需观察11月运力对12月涨幅的支撑力度，若12月运力增幅有限，2512合约估值或下调。
- 生猪：近端调整未结束，中期弱势显现。降温跌价带动需求端口快速回升，散户惜售情绪增强。集团出栏进度偏快，控价能力较强，短期现货震荡调整为主。但近端恢复盈利后，后市压力进一步增大，仔猪价格企稳将刺激远端套保意愿增加，新一轮远端产业定价逻辑将启动。
关键数据和研究结论
- 美联储：联邦基金利率目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%，降息25基点；决定放弃量化紧缩（QT），一个月后结束缩表。
- 国内宏观：四中全会及“十五五”规划建议稿落地，对经济增长态度积极，以发展实体经济和新质生产力为抓手实现高质量发展。
- 国际宏观：中美元首即将在APEC会议期间会面，市场对贸易协议达成有一定期待；地缘环境缓和改善风险偏好。
- 期指：11月需关注中美关税谈判结果和南非G20峰会。
- 焦煤：关注钢厂利润和动力煤现货价格对上涨空间的抑制。
- 3集运指数（欧线）：关注11月运力对12月涨幅的支撑力度，若增幅有限，2512合约估值或下调。
- 生猪：短期现货震荡调整为主，但后市压力增大，新一轮远端产业定价逻辑将启动。
各品种分析
- 黄金：继续回落。
- 白银：震荡反弹。
- 铜：降息前景鹰派，限制价格上涨。
- 锌：小幅反弹。
- 铅：库存持续减少，支撑价格。
- 锡：关注宏观影响。
- 铝：区间震荡。
- 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡。
- 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动。
- 碳酸锂：基差持稳，偏强运行。
- 工业硅：情绪提振，盘面亦有抬升。
- 多晶硅：关注本周政策端发酵情况。
- 铁矿石：偏强震荡。
- 螺纹钢：宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡。
- 热轧卷板：宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡。
- 硅铁：反内卷情绪推动，偏强震荡。
- 锰硅：反内卷情绪推动，偏强震荡。
- 焦炭：偏强震荡。
- 焦煤：宏观与板块主题共振，偏强震荡。
- 原木：震荡反复。
- 对二甲苯：单边震荡市。
- PTA：关注反内卷会议结果，单边偏强。
- MEG：成本支撑，短期趋势偏强。
- 橡胶：震荡偏强。
- 合成橡胶：成本下移，但宏观偏强，震荡运行。
- 沥青：跟随原油震荡运行。
- LLDPE：震荡为主。
- PP：短期止跌，中期震荡。
- 烧碱：估值受压制。
- 纸浆：震荡运行。
- 玻璃：原片价格平稳。
- 甲醇：短期震荡博弈。
- 尿素：基本面有压力，宏观偏强，震荡博弈。
- 苯乙烯：短期震荡为主。
- 纯碱：现货市场变化不大。
- LPG：上行驱动有限，关注成本变动。
- 丙烯：供需偏宽松，短期偏弱震荡。
- PVC：短期反弹。
- 燃料油：环比前期转弱，波动继续放大。
- 低硫燃料油：持续强于高硫，外盘现货高低硫价差再次反弹。
- 集运指数（欧线）：关注冲高回落风险。
- 短纤：短期反弹，多PF空PR。
- 瓶片：短期反弹，多PF空PR。
- 胶版印刷纸：低位震荡。
- 纯苯：短期震荡为主。
- 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探。
- 豆油：美豆反弹，关注中美谈判结果。
- 豆粕：震荡，等待中美元首会晤。
- 豆一：震荡。
- 玉米：震荡偏弱。
- 白糖：震荡偏强。
- 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价。
- 鸡蛋：维持调整。
- 花生：关注现货。
