钢矿日度策略报告：Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周末以来在中美谈判情况相对积极带动下，加之权益资产向上突破，市场情绪及风偏回升，螺纹钢在低估值状态下也跟随反弹。政策方面，市场对降准降息预期较强，但由于年内实现5%增速目标难度下降，使得立刻进行政策刺激的概率偏低。从现实层面看，近期钢材需求回升、去库好转，但房地产、基建等普遍偏弱，可能继续压制后期需求表现。整体看，短期去库持续，钢材基本面矛盾缓解，钢厂减产压力下降，成本支撑增强，螺纹低利润，估值不高，故在宏观情绪回暖带动下反弹，但向上高度仍需关注需求能否继续回升或有新的政策利多出台，短期谨慎看待向上高度。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月28日星期二 螺纹基本面压力减轻，成本支撑增强，加之中美谈判相对积极，带动市场情绪回暖，螺纹跟随反弹，不过向上空间打开仍待政策宽松的配合。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元，螺纹在板块内偏向反弹空配，同时关注需求走势。 热轧卷板： 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 本周在中美谈判进展向好带动下，市场风偏回升，权益资产向上突破，也间接提振商品市场情绪。政策方面，由于年内实现5%增速的压力不大，使得立刻出台强刺激的概率下降，但市场对国内降准降息预期仍较强，不过金融街论坛并未给出相关信号。近期钢材需求改善，库存重新下降，但现实压力仍存在，房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱，直接出口在价格反弹后可能再次承压。整体看，钢材库存回落后，钢厂减产压力下降，成本支撑增强，加之宏观层面的利多预期，带动短期价格反弹，但向上高度仍需关注需求回升幅度及政策情况。【交易策略】 中美谈判进展向好，利好短期市场情绪，加之成本支撑及唐山限产，带动热卷短期偏强，但反弹高度仍取决于需求进一步改善情况。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3130-3160元。操作上，区间操作与逢高空配相结合。 铁矿石： 【市场逻辑】 近期市场情绪及风险偏好改善，铁矿石盘面价格接近100美元后，支撑增强，随之反弹。基本面环比偏弱，外矿发运量季节性偏强，澳、巴同比增幅在10%以上，到港因前期偏高上周明显回落，但供应压力仍有所加大，加之钢厂盈利率继续下降，接近40%，煤炭提涨后预计钢厂盈利将继续承压，减产可能持续，只是短期生铁产量回落较慢，使原料需求仍有支撑；另外从板块内部看，煤炭因国内政策及矿难等因素偏强，在钢材利润偏弱的情况下，两者“跷跷板 期货研究院 ”效应可能会施压铁矿石价格，11月西芒杜投产虽对年内供需影响有限，但供应扩张预期可能压制远期铁矿价格。整体看，铁矿目前供需双强的基本面，使价格在100美元附近支撑偏强，但自身基本面有所转弱及板块内煤炭偏强，使铁矿前期偏强的状态可能扭转，并制约反弹高度。 【交易策略】 铁矿基本面有所走弱，外加钢材低利润下炉料端“跷跷板”效应可能会加大，可能会制约反弹高度。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。低位多单持仓在近期反弹后，建议暂时离场观望，套利关注1-5月间正套。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................6图17：高炉即期利润：热卷：华东....................................