钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 中美谈判情况相对积极，提振短期市场情绪，唐山地区10月底前据悉进行环保限产，对铁水产量有一定影响，对板材供应影响较大。由于年内实现5%增速目标难度下降，使得短期政策刺激预期减弱，而房地产、基建等普遍偏弱，现实压力仍较大。上周螺纹表需继续上升，同比降幅收窄，但产量同步增加，去库持平上周，由于去年10-11月产量快速回升使得去库放缓，螺纹本周库存同比增幅开始回落，但产量若继续增加，则库存表现可能复制去年情景，毕竟房地产、基建偏弱背景下，需求进一步改善空间受限。短期看，钢材基本面压力减轻，钢厂减产预期下降，螺纹估值不高，支撑增强，但需求预期仍偏弱，预计反弹高度受限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月27日星期一 【交易策略】 螺纹基本面压力减轻，高炉减产速度较慢，成本支撑增强，加之中美谈判相对积极，带动市场情绪回暖，螺纹跟随反弹，不过弱需求或压制短期上涨高度。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元，螺纹在板块内偏向反弹空配，同时关注需求走势。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 中美谈判进展向好，市场风偏回升，权益资产较强，间接提振商品市场情绪；唐山传出10月底前将进行环保限产，铁水产量可能回落，对板材供应有一定影响，阶段性缓解供应压力；由于年内实现5%增速难度不大，使短期出台强刺激政策的概率下降，不过目前除出口外，房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱，现实压力仍较大，使热卷后期需求仍有压力，价格上涨或再次抑制出口。上周钢联数据显示热卷表需回升，同比增速转正，产量高位持稳，库存重新下降，但同比增幅扩大，结合钢材其他品种数据看，目前基本面矛盾出现缓解，使得钢厂减产预期下降，成本支撑增强，加之宏观面有利多出现，故短期价格可能随之反弹，但向上高度仍需关注需求端表现，谨慎看待。 【交易策略】 中美谈判进展向好，利好短期市场情绪，加之成本支撑及唐山限产，或带动热卷短期偏强，但反弹高度仍取决于需求进一步改善情况。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3120-3150元。操作上，需求明显好转前，接近区间高位可考虑空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿逐步止跌，近期中美谈判进展向好，带动市场风偏回升，权益资产较强，商品市场情绪随之好转，铁矿石盘面价格接近100美元后，支撑增强。基本面环比走弱，外矿发运量季节性偏强，澳、巴 同比增幅在10%以上，到港因前期偏高上周明显回落，但供应压力仍有所加大，加之钢厂盈利率继续下降，接近40%，煤炭提涨后预计钢厂盈利将继续承压，减产可能持续，只是短期生铁产量回落较慢，使原料需求仍有支撑；另外从板块内部看，煤炭因国内政策及矿难等因素偏强，在钢材利润偏弱的情况下，两者“跷跷板”效应可能会施压铁矿石价格，11月西芒杜投产虽对年内供需影响有限，但供应扩张预期将压制远期铁矿价格。整体看，铁矿目前供需双强的基本面，使价格在100美元附近存在支撑，但自身基本面走弱及板块内煤炭偏强，使铁矿前期偏强的状态面临扭转，短期反弹高度可能受限，波动区间面临下移。【交易策略】 铁矿基本面有所走弱，外加钢材低利润下炉料端“跷跷板”效应可能会加大，进而使铁矿运行区间下移。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。低位多单持仓在近期反弹后，注意逢高离场，套利关注1-5月间正套。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东................................................................