螺纹钢
市场逻辑
中美谈判提振市场情绪，唐山环保限产对铁水产量有影响。年内5%增速目标难度下降，政策刺激预期减弱，房地产、基建偏弱，现实压力较大。上周螺纹表需上升，同比降幅收窄，但产量增加，去库持平，库存同比增幅开始回落。若产量继续增加，库存可能复制去年情景。短期基本面压力减轻，钢厂减产预期下降，螺纹估值不高，支撑增强，但需求预期仍偏弱，反弹高度受限。
交易策略
螺纹跟随反弹，但弱需求压制短期上涨高度。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元。板块内偏向反弹空配，关注需求走势。
热轧卷板
市场逻辑
中美谈判向好，市场风偏回升，权益资产强，间接提振商品市场情绪。唐山环保限产对板材供应有影响，阶段性缓解供应压力。年内5%增速难度不大，短期出台强刺激政策概率下降，但房地产、基建、制造业及消费数据偏弱，后期需求仍有压力，价格上涨或抑制出口。上周钢联数据显示热卷表需回升，同比增速转正，产量高位持稳，库存下降，但同比增幅扩大。基本面矛盾缓解，钢厂减产预期下降，成本支撑增强，加之宏观面有利多，短期价格可能反弹，但向上高度取决于需求改善情况。
交易策略
短期偏强，但反弹高度取决于需求改善情况。01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3120-3150元。需求明显好转前，接近区间高位可考虑空配。
铁矿石
市场逻辑
铁矿止跌，中美谈判向好，市场风偏回升，商品市场情绪好转，盘面价格接近100美元后支撑增强。基本面环比走弱，外矿发运量季节性偏强，澳、巴同比增幅超10%，到港上周明显回落，但供应压力加大。钢厂盈利率下降，接近40%，煤炭提涨后钢厂盈利继续承压，减产可能持续，但生铁产量回落较慢，原料需求仍有支撑。板块内煤炭偏强，两者“跷跷板”效应可能施压铁矿石价格。11月西芒杜投产对年内供需影响有限，但供应扩张预期压制远期价格。整体看，铁矿供需双强，价格在100美元附近存在支撑，但基本面走弱及板块内煤炭偏强，前期强势面临扭转，短期反弹高度受限，波动区间面临下移。
交易策略
基本面走弱，钢材低利润下炉料端“跷跷板”效应加大，运行区间下移。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。低位多单注意逢高离场，套利关注1-5月间正套。
政策及产业讯息
- 1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长3.2%。
- 10月20日-10月26日，中国47港铁矿石到港总量环比减少592.0万吨；中国45港铁矿石到港总量环比减少490.3万吨。
- 10月20日-10月26日，全球铁矿石发运总量环比增加54.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加100.8万吨。
期现货市场
（数据图表略）
基本面数据
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价差
（数据图表略）
期货持仓
（数据图表略）
重要事项
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