煤化工产业链周报
摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 煤化工市场延续疲弱态势，市场参与者心态不佳。尿素期货低位企稳，重心震荡走高；PVC、烧碱期货僵持整理，重心横向延伸；甲醇期货先跌后涨，重心窄幅下探后逐步企稳。 煤炭市场 上游煤炭市场维稳运行，报价暂时持平。部分地区受到安全检查的影响，煤炭产量收紧，加之临近月底部分民营煤矿产量不高，但市场煤出货不畅，坑口库存逐步累积。下游用户入市采购积极性下降，需求支撑力度减弱，煤价涨势暂缓。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月25日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】 上游煤价偏强，甲醇成本跟随上移，装置检修不多，供应较为稳定，而下游需求表现低迷，港口库存保持在高位，市场面临较大压力。 【交易策略】 供需偏弱，甲醇期货弱势震荡，未来进口端存在一定扰动，重心有望逐步止跌，支撑关注2200-2220附近，企稳后可考虑逢低轻仓短多，上方压力位关注2400-2430附近。期权方面，可考虑卖出权价在2200下方的虚值看跌期权赚取权利金。 ●PVC 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 电石低位震荡，成本支撑不足，企业检修增加，PVC开工回落，而需求难以发力，社会库存保持在高位。【交易策略】 基本面弱稳，PVC期货低位盘整，下方4600-4650附近存在支撑，短期重心或逐步企稳，激进者可考虑五日均线附近轻仓短线试多，上方4800-4830附近存在阻力。期权方面，可考虑卖出行权价在4600下方的虚值看跌期权。 ●尿素 【市场逻辑】 随着秋收推进尿素出货略有好转，部分装置停车检修，企业库存上涨放缓，但累库压力难去。 【交易策略】 随着需求略好转，尿素期货低位企稳，下方支撑关注1580-1590附近,已入场多单谨慎持有，压力位关注1650-1680附近。期权方面,卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权可考虑谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 随着液氯好转，企业盈利增加，烧碱供应变化不大，后期仍有检修计划，下游耗碱量保持稳定，厂库库存水平偏高。【交易策略】 需求预期缩减，烧碱走势承压，短期重心仍有回落风险，支撑关注2240-2250附近，操作上维持偏空思路，上方压力位关注2430-2450附近。期权方面，可考虑卖出行权价在2440上方的虚值看涨期权 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、供需偏弱甲醇弱势震荡....................................................................................................................5二、业者信心不足PVC低位盘整.............................................................................................................6三、需求好转尿素低位回升....................................................................................................................8四、需求预期缩减烧碱走势承压.............................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.................................................................................................................
