造纸产业风险管理日报

2025/10/27 俞俊臣（投资咨询证号：Z0021065）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 今日纸浆期货价格先有所回落，午后明显上行；胶版纸期货价格高开震荡。 从现货价格来看，银河瑞雪发布文化纸涨价函，在部分纸企提高牛卡纸、瓦楞纸等纸种价格之后，再度引领期价上行。从基本面来看，部分工厂近期停工检修，供应端压力稍减；需求方，延续此前，下游各类用纸开工率上涨，存在一定需求利好，但还需等待传统旺季真正到来以给予明显的需求支撑。 对于胶版纸来说，今日期价高开也是受到了此前所说纸企提涨报价的影响。 故就当前来看，纸浆与胶版纸短期可能相对偏震荡。 策略上： 纸浆： 1）期货端，逢低做多，或暂时观望 2）期权端，卖出远月的虚值看跌期权。 胶版纸： 1）期货端，逢高做空2）期权端，暂时保持观望 【利多解读】 1.纸企抬涨各类用纸报价2.美联储降息预期3.海外阔叶浆转产，减产，价格上扬 【利空解读】 1.海外发运成本存在降低可能 2.港口库存高位去化不畅 3.下游需求旺季不旺