通信行业周报2025年第43周：全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展。2025年10月18日-20日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区液氧甲烷火箭2号发射工位顺利完成首飞任务的第一阶段工作——加注合练及静态点火试验。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn 贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。会上，科技部党组书记、部长阴和俊表示，中国政府高度重视人工智能，持续营造良好的创新生态，推动人工智能加快发展。 全球算力高景气度延续。（1）10月23日，Anthropic与谷歌正式宣布价值百亿美元的云服务合作协议。预计带来百万级谷歌定制TPU芯片，并在2026年带来预计1GW的AI算力。（2）华工科技数通业务快速增长，毛利率显著提升。2025年三季度归母净利润4.10亿元，同比+32.89%。公司光模块业务受益于数通光模块放量利润保持高速增长，激光设备以及传感器业务受行业季节性需求变化导致增长乏力，同时光模块业务毛利显著提升。（3）光迅科技营收环比增长8.88%，毛利率环比增长。2025年三季度归母净利润3.47亿元，同比+35.42%。业绩增长主要受益于产品结构变化，高速率光模块需求占比提升，有望持续受益于国产算力发展。（4）2025Q3光缆出口数据环比增长9.04%，行业景气度持续。整体来看，光缆出口2025M9收入4.1亿元，同比+55.74%，环比-25.42%。2025年三季度总收入17亿，同比增长128.84%，环比+9.04%，其中湖北、上海、河南省分别环比增长21.4%、16.0%和14.6%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业周报2025年第42周-OCP峰会推动AI技术发展，国内卫星互联网组网加速》——2025-10-18《通信行业2025年10月投资策略-AI高景气度延续，算力基础设施持续受益》——2025-10-08《数据中心互联技术专题五：液冷—智算中心散热核心技术》——2025-09-29《通信行业周报2025年第39周-阿里发布128超节点AI服务器，英伟达拟向OpenAI投千亿美元》——2025-09-28《通信行业周报2025年第38周-华为发布未来三年超节点规划，全光互联(OCS)成为趋势》——2025-09-20 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨11.55%，沪深300指数上涨3.24%%，相对收益8.30%，在申万一级行业中排名第1名。分领域看，光模块光器件、工业通信和光纤光缆表现相对靠前。 投资建议：建议持续关注AI算力基础设施发展 （1）10月步入Q3财报季，算力基础设施供应商业绩有望持续验证算力高景气度。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等）。 （2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 2025年第44周重点推荐组合：中国移动、中际旭创。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 内容目录 （1）朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展..........4（2）贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。4（3）国内光模块公司2025年三季度业绩同比增长，数通业务持续增长验证高景气度...........5（4）2025Q3光缆出口数据环比增长9.04%，行业景气度持续................................7（5）台企ODM厂商月度营收表现较好.....................................................7下周预览.............................................................................10 （1）板块市场表现回顾................................................................10（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................11（3）各细分领域公司盈利预测及估值....................................................11 投资建议：持续关注AI算力基础设施发展........................................13 风险提示.....................................................................13 图表目录 图1：朱雀三号于本周顺利完成加注合练及静态点火试验........................................4图2：马斯克点评朱雀三号..................................................................4图3：中共中央新闻发布会..................................................................5图4：中国共产党第二十届四中全会..........................................................5图5：华工科技季度收入及增速（亿元）......................................................6图6：华工科技季度归母净利润及增速（亿元）................................................6图7：光迅科技季度收入及增速（亿元）......................................................6图8：光迅科技季度归母净利润及增速（亿元）................................................6图9：光缆等（MPO为主）出口总价值（单位：亿元）...........................................7图10：光缆等（MPO为主）各省份出口价值（单位：元）........................................7图11：7家台湾服务器ODM厂商月度总营收数据追踪............................................8图12：英业达月度营收数据追踪.............................................................8图13：鸿海月度营收数据追踪...............................................................8图14：广达月度营收数据追踪...............................................................8图15：纬创月度营收数据追踪...............................................................9图16：纬颖月度营收数据追踪...............................................................9图17：和硕月度营收数据追踪...............................................................9图18：仁宝月度营收数据追踪...............................................................9图19：本周通信行业指数走势（%）.........................................................10图20：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................10图21：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................11图22：细分公司本周涨跌幅（%）...........................................................11 表1：2025M9我国部分省份出口美国光缆数据同环比对比分析....................................7表2：部分通信上市2025Q3盈利预测及财报预披露日期（亿元）................................10表3：通信行业上市公司盈利预测及估值（截止2025年10月25日总市值超过200亿元通信上市公司）11 产业要闻追踪 （1）朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展 2025年10月18日-10月20日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区液氧甲烷火箭2号发射工位顺利完成首飞任务的第一阶段工作——加注合练及静态点火试验。后续将按计划开展垂直状态操作演练，随后返回技术区，为正式入轨发射及一子级回收开展各项准备。 朱雀三号首飞试验任务分为两个阶段：第一阶段为加注合练与静态点火测试，并返回技术区检测维护；第二阶段以入轨发射为主要任务目标，同步尝试一子级回收。本次试验覆盖整箭水平转运及起竖、推进剂全过冷加注、一体化测发、九机点火及牵制、推进剂泄出等全流程操作，全面检验了测发流程的合理性以及火箭系统与发射场系统的匹配性。 朱雀三号（ZQ-3）于2023年8月正式立项，是蓝箭航天面向大型星座组网任务，自主研制的一款大运力、低成本、可重复使用的大型液体运载火箭。火箭一二级箭体直径4.5米，整流罩直径5.2米，全箭长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力超过750吨。火箭采用不锈钢作为箭体主结构材料，一子级配备九台天鹊-12A液氧甲烷发动机，安装子级回收所需RCS、栅格舵和着陆支腿，可在执行轨道发射任务后自主高精度返回，在回收场实现软着陆并重复使用。 资料来源：中国蓝箭航天官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：Twitter，国信证券经济研究所整理 （2）贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。 10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。会上，科技部党组书记、部长阴和俊表示，中国政府高度重视人工智能，持续营造良好的创新生态，推动人工智能加快发展。面向未来五年，《建议》提出，中国式现代化要靠科技现代化作支撑。“十五五”时期，要抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。《建议》从4方面作出部