通信行业周报2025年第36周：海外算力产业高景气度持续，OCS（光交换）技术多元化发展

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：受益AI发展，北美科技公司当季业绩亮眼。（1）博通当季ASIC业务发展推动AI收入高增长。公司2025Q3营业收入159.5亿美元，同比增长22%，超出前期指引158亿美元。非GAAP净利润为84.04亿美元，同比增长37.3%，业绩增长主要得益于AI互联互通以及定制ASIC业务。9月5日，博通表示第四大客户已下单价值100亿美元（约713亿元人民币）的定制AI芯片XPU。公司预计四季度营收增长将进一步加快，AI半导体营收增至62亿美元，环比增长19%。（2）Ciena当季营收同比增长30%，加码AI投资。9月4日，Ciena发布了其2025Q3财务业绩，公司2025Q3营收达12.2亿美元，环比增长8%，同比增长30%；净利润5030万美元；受益AI网络基础设施的强劲需求，公司订单量创历史新高。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn OCS技术多元化发展，2031年全球市场规模有望达20.22亿美元（QYResearch预测）。OCS无需光电转化，相较于电交换机具有低功耗、低延迟、高兼容等优势。OCS技术呈现多元化发展态势，主要有MEMS方案、硅基液晶方案、压电陶瓷方案、硅光方案。从整体规模来看，根据QYResearch预测，全球全光交换(OCS)交换机市场规模预计2031年将达到2022.21百万美元，2025至2031年复合增长率（CAGR）为17.12%。 液冷头部企业奇宏(AVC)8月业绩持续增长，ODM服务器厂商鸿海月度营收表现较好。（1）奇宏(AVC)8月营收同比增加91.75%，连续8个月环比增长。奇宏（AVC）2025年8月的营收为126.22亿新台币，同比+91.75%，环比+6.86%。公司今年1至8月累计营收突破773.61亿新台币，较去年同期增长73.82%。公司业绩成长主要受益于AI服务器散热与机箱业务的强劲需求。下半年GB300和ASIC液冷散热需求有望持续增长。（2）2025年8月鸿海服务器ODM月度营收6065.12亿新台币，同比+10.61%；2025年1至8月累计营收4.66万亿新台币，较去年同期增长16.65%。当前根据代工商订单能见度，2025年云端网络产品仍有望维持增长。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业2025年9月投资策略暨2025H1财报总结-算力基础设施仍是主赛道，卫星互联网建设正加速》——2025-08-31《国信通信·算力租赁专题报告：Neocloud引领算力租赁发展，国内市场发展可期》——2025-08-24《通信行业周报2025年第34周-DeepSeekV3.1发布，工信部有序引导国产算力设施建设》——2025-08-24《通信行业周报2025年第33周-液冷呈现高景气度，运营商2025上半年业绩稳健增长》——2025-08-17《通信行业周报2025年第32周-GPT5推理成本下降，卫星互联网组网进程提速》——2025-08-09 行情回顾:本周通信（申万）指数下跌2.68%，沪深300指数下跌0.81%，相对收益-1.87%，在申万一级行业中排名第25名。分领域看，光纤光缆、光模块光器件和运营商表现相对靠前。 投资建议：9月苹果、华为等新品发布，开放数据中心大会、光电博览会等举办，建议持续关注AI算力基础设施发展： 1）全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），通信设备（中兴通讯、锐捷网络等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。 2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 2025年第37周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 内容目录 （1）北美业绩期持续验证全球AI高景气度...............................................4（2）OCS技术多元化发展，2031年全球市场规模有望达20.22亿美元........................5（3）AVC8月业绩持续增长，ODM厂商鸿海月度营收表现较好...............................8其它产业要闻速览......................................................................9 板块行情回顾.................................................................11 （1）板块市场表现回顾................................................................11（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................11 投资建议：9月苹果、华为等新品发布，开放数据中心大会、光电博览会等举办，建议持续 风险提示.....................................................................13 图表目录 图1：博通FY25Q3季度营收情况............................................................4图2：博通2025Q4季度营收目标.............................................................4图3：Ciena核心市场规模增长趋势...........................................................4图4：Ciena主要财务数据...................................................................4图5：全球OCS交换机......................................................................5图6：光交换机（OCS）MEMS方案.............................................................5图7：光交换机（OCS）液晶方案.............................................................6图8：光交换机（OCS）压电方案.............................................................6图9：全球OCS交换机市场规模..............................................................7图10：全球光交换机（OCS）交换机市场销售额以及增长率......................................7图11：全球OCS交换机市场规模（按照地区）.................................................7图12：全球光交换机（OCS）交换机市场份额（按照产品类型）..................................7图13：全球OCS交换机市场规模（产品市场应用）.............................................8图14：全球光交换机（OCS）主要生产商2025份额.............................................8图15：AVC月度总营收数据追踪..............................................................8图16：鸿海月度营收数据追踪...............................................................8图17：本周通信行业指数走势（%）.........................................................11图18：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................11图19：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................12图20：细分公司本周涨跌幅（%）...........................................................12 表1：重点公司盈利预测及估值（2025年9月06日）..........................................13 产业要闻追踪 （1）北美业绩期持续验证全球AI高景气度 博通业绩增长，ASIC业务发展推动AI收入增长 博通于当地时间9月4日发布了截至2025年8月3日的2025财年第三季度财报。报告期内，公司2025Q3营业收入159.5亿美元，同比增长22%，公司指引158亿美元。非GAAP净利润为84.04亿美元，同比增长37.3%，前一季度同比增长44%。分业务看，半导体解决方案，包括ASIC在内的半导体解决方案业务收入为91.66亿美元，同比增长26%，占总营收的57%。基础设施软件：包括VMware在内的基础设施软件业务收入为67.86亿美元，同比增长17%，占总营收的43%。 公司2025年三季度业绩增长主要得益于AI互联互通以及定制ASIC业务。9月5日，博通在财报电话会议上表示，第四大客户已下单订购价值100亿美元（713.36亿元人民币）的定制AI芯片XPU。ASIC芯片主要针对AI推理需求市场，随着AI应用需求持续扩大化，其市场空间有望超过AI训练市场。公司预计四季度营收增长将进一步加快至将近24%，AI半导体营收增至62亿美元，环比增长19%。 图2：博通2025Q4季度营收目标 资料来源：博通官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：EconomyInsights，国信证券经济研究所整理 Ciena营收同比增长30%，加码AI投资 9月4日，Ciena发布了其2025Q3财务业绩，报告期内，2025财年第三季度收入超出预期，达到12.2亿美元，环比增长8%，同比增长30%；净收入5030万美元，每股收益0.35美元。分业务部门来看，2025财年第三季度，来自网络平台的销售收入为9.41亿美元，同比增长34.58%，来自平台软件和服务的销售收入为9000万美元，与去年同期相比增长8.17%，来自全球服务的销售收入为1.6亿美元，同比增长19.73%。分区域市场来看，该季度来自美洲市场的销售收入为9.24亿美元，同比增长28.53%;来自欧洲、中东和非洲(EMEA)市场的销售收入为1.86亿美元，同比增长38%;来自亚太市场的销售收入为1.1亿美元，同比增长23.79%。 图3：Ciena核心市场规模增长趋势 图4：Ciena主要财务数据 资料来源：C