通信行业周报：海外光模块企业数通产品快速发展印证光模块高景气度，重视AI时代光模块产业机遇

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 通信 2024年05月12日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《亚马逊资本开支持续增长，国内AI发展迅速，算力板块持续受益—行业周报》-2024.5.5 《新质生产力时代的“AI算力+国产替代+卫星”革命—通信行业2024年中期投资策略》-2024.4.30 《海外云巨头财报总结：AI对营收贡献逐渐显著，资本开支持续增长，AI投资有望实现正循环—行业周报》-2024.4.28 海外光模块企业数通产品快速发展印证光模块高景气度，重视AI时代光模块产业机遇 ——行业周报 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  Coherent数通业务快速增长，积极布局多技术板块 近日，Coherent发布了截至2024年3月31日的2024财年第三季度业绩，公司FY24Q3实现营收12.09亿元，同比减少2.53%，环比提升6.84%，高于公司此前11.20-12.00亿元的指引；净利润为-0.13亿元，同比减少617.95%，环比增长51.16%；非GAAP毛利率为35.8%，环比下滑0.2pct，略低于公司此前36-38%的指引，主要影响来自于新的数通光模块加速引进、SiC生长设施停电，低于预期的电信市场恢复以及激光部门高于预期的库存量。在AI/ML方面，公司表示感受到AI/ML相关的数通光模块的强劲需求，FY24Q3的800G收入约达2亿美元，环比提升约80%，预计FY24Q4超2.5亿美元；积极推动2025年1.6T数通光模块产品及部件商业化落地，计划在FY25Q1度向客户交付1.6T样品，包括基于硅光、200G EML和DFB-MZ激光器、以及最终的 200G VCSEL的设计。 长期来看，受益于800G和1.6T的增长，公司预计从2023至2028年，数通光模块的复合增长率可达21%。在客户上，主要为Webscale客户和大型云ICP客户，其中Webscale客户贡献的收入占比整体数通光模块收入的75%；在技术布局方面，200G VCSEL：公司积极推进200G VCSEL的研发；OCS：在 OFC2024大会上公司展示了DLX光电路交换机（OCS）；硅光：公司多年来一直提供硅光相干模块及组件，今年推出了基于硅光的 800G-DR8 数通光模块，适用于超100m距离的机器学习和训练网络或者短距单模场景，并研发InP 高功率 CW 激光器；LPO：公司相信LPO将与传统模块并存，根据客户需求支持不同标准；CPO：公司的硅光+InP CW 高功率激光器助力单模CPO发展，并研发基于公司VCSEL的多模CPO。在电信领域，短期前景受到客户库存消化和通信服务提供商项目延迟的挑战，但公司对长期发展保有信心，预期从FY24到FY29，公司电信SAM将以两位数的复合年增长率增长，高于整体市场增长率，其中DCI正在推动400/800G可插拔相干模块的高速增长，而宽带和5G应用的边缘和聚合网络将推动100G QSFP28的采用，公司100G ZR和400G ZR/ZR+获得客户认可，其中100G ZR QSFP28光模块基于公司自主开发的Steelerton DSP，目前公司已经通过认证并开始加速发货400G ZR/ZR+光模块，并预计将在FY25开始加速生产和商业发货新的100G ZR光模块系列，公司还宣布推出新的800G ZR QSFP-DD相干光模块，并在2024年第一季度发送了早期样品。  Lumentum、Fabrinet数通相关业务充分受益于AI发展 Lumentum云和网络部门的营收环比增长9%，同比增长7%，增长主要受创纪录的云数据中心营收推动，但部分被电信业务疲软所抵消，公司在推动2025年收入增长的新的重大数据中心机遇方面取得了卓越进展；在泰国投资重要的光模块制造能力，以满足多个客户不断增长的需求；预计200G/lane器件和相关800G/1.6T光模块的初始批量出货将于2024年下半年开始；并向核心客户出样800ZR/ZR+ DCI模块；130&200 GBaud相干器件逐渐进入网络设备制造商下一代电信系统；同时随着传输接近香农极限，支持网络容量扩展的新款集成C+L波段ROADM广受欢迎。 Fabrinet光通信产品实现营收5.91亿美元，同比提升17.50%；其中电信产品营收2.86亿美元，同比减少24.74%，数据通信产品营收3.06亿美元，同比提升150.82%。进一步细分来看，硅光产品营收1.12亿美元，同比提升2.75%；100H产品营收4920万美元，同比减少5607%，400G及以上产品营收4.26亿美元，同比提升92.76%。总的来看，公司充分受益于高数据速率产品的持续需求带来的的数据通信收入。  风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -24%-12%0%12%24%36%2023-052023-092024-01通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 周投资观点：海外光模块企业数通产品快速发展印证光模块高景气度，重视AI时代光模块产业机遇 ........................ 3 1.1、 Coherent数通业务快速增长，积极布局多技术板块 ................................................................................................... 3 1.2、 Lumentum高度重视光模块发展及数据中心市场机遇 ................................................................................................ 3 1.3、 Fabrinet充分受益于高速数通产品的发展 .................................................................................................................... 4 1.4、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 4 2、 产业数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.1、 云计算：仍处于逐步复苏中 .......................................................................................................................................... 5 2.1.1、 云计算：Aspeed 月度营收情况 ........................................................................................................................... 5 2.1.2、 云计算：BAT季度资本开支情况 ....................................................................................................................... 5 2.1.3、 云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 ........................................................ 6 2.1.4、 云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 ........................................................................................... 6 2.2、 5G：2024年3月底，我国5G基站总数达364.7万站 ................................................................................................ 8 2.2.1、 5G基建：5G基站建设情况 ................................................................................................................................ 8 2.2.2、 5G基建：三大运营商5G用户数 ....................................................................................................................... 8 2.2.3、 5G基建：国内手机及5G手机出货量 ............................................................................................................... 9 2.3、 运营商：创新业务发展强劲 ........................................................................................................................................ 10 2.3.1、 运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 .................................................................................................. 10 2.3.2、 运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 ..................................................................................... 11 2.4、 新能源汽车： 2024年3月我国新能源汽车市占率达32.78% .................................................................................. 13 2.4.1、 新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率 .............................................................................................. 13 2.4.2、 新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速 ..................