通信行业2025年8月投资策略：算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展

优于大市-互联网云厂重视ASIC》——2025-06-28 联系人：张宇凡021-61761027 内容目录2025年7月行情回顾：板块表现强于大市..........................................67月通信板块上涨6.87%.................................................................67月通信板块估值回升..................................................................6各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股........................................................7通信行业2025年二季度基金持仓情况分析.........................................7全球算力：云厂商持续加大AI投入，算力基础设施业绩亮眼........................10北美云厂AI数据中心集群加速落地，资本开支继续加大...................................10英伟达GB300 NVL72系统全球在Coreweave先发，CPO交换机正式出货.......................11算力基础设施（头部光模块、AI服务器ODM厂商等）Q2业绩亮眼............................13国内算力：部分AI芯片对华放开，国产算力正加速发展............................19SpaceX发射超9000颗卫星，我国多款民营火箭取得新进展..........................24我国电信业1-6月收入同比增长1%...............................................278月重要事件展望..............................................................29投资建议：算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展......................32风险提示.....................................................................33 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录图1：通信行业指数7月走势（截至2025年7月25日）........................................6图2：申万各一级行业7月涨跌幅（截至2025年7月25日）....................................6图3：通信行业（国信通信股票池）2015年以来PE/PB..........................................6图4：通信行业（国信通信股票池）近1年PE/PB...............................................6图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比................................................7图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比...............................................7图7：细分板块7月涨跌幅（%）.............................................................7图8：细分公司7月涨跌幅（%）.............................................................7图9：2025年二季度申万一级行业基金重仓市值规模占比........................................8图10：TMT板块基金重仓市值规模占比变动情况................................................8图11：2025Q2基金重仓通信个股的细分板块分布情况...........................................8图12：OpenAI宣布和甲骨文增加4.5GW数据中心协作..........................................10图13：OpenAI数据中心机柜图..............................................................10图14：Meta宣布建设Prometheus超级集群...................................................10图15：Meta宣布建设Hyperion超级集群....................................................10图16：Alphabet季度营收数据..............................................................11图17：Google 2025Q2营业收入拆分.........................................................11图18：Coreweave抢先获得首批GB300服务器.................................................12图19：NVIDIA GB300NVL72................................................................12图20：mellanox宣布Quantum-X交换机接受预订..............................................12图21：英伟达Quantum-X交换机............................................................12图22：Tomahawk Ultra....................................................................13图23：Tomahawk Ultral在scale-up网络....................................................13图24：新易盛半年度收入及增速（亿元）....................................................14图25：新易盛半年度归母净利润及增速（亿元）..............................................14图26：中际旭创半年度收入及增速（亿元）..................................................14图27：中际旭创半年度归母净利润及增速（亿元）............................................14图28：光缆等（MPO为主）出口总价值（单位：亿元）.........................................15图29：光缆等（MPO为主）出口量（单位：万米）.............................................15图30：7家台湾服务器ODM厂商月度总营收数据追踪...........................................16图31：英业达月度营收数据追踪............................................................16图32：鸿海月度营收数据追踪..............................................................17图33：广达月度营收数据追踪..............................................................17图34：纬创月度营收数据追踪..............................................................17图35：纬颖月度营收数据追踪..............................................................17图36：和硕月度营收数据追踪..............................................................17图37：仁宝月度营收数据追踪..............................................................17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4图38：台积电2025Q2业绩创历史新高.......................................................18图39：台积电2025年平台营收占比及季度环比增速...........................................18图40：NVIDIA H20GPU....................................................................19图41：H20回归——英伟达重启中国芯片之争.................................................19图42：AMDMI308芯片.....................................................................19图43：AMDMI308芯片参数图...............................................................19图44：英伟达中国市场份额................................................................20图45：2024年英伟达中国内地市场竞争日渐激烈..............................................20图46：电信市场服务器供应商最新份额图（前15大）（单位：台）.............................21图47：电信市场服务器供应商竞争激烈......................................................21图48：中国AI IaaS服务厂商2024年市场份额...............................................21图49：字节仍为中国CSP服务器主要需求方..................................................21图50：Qwen3系列模型完整测评.............................................................22图51：Qwen3模型通用能力显著提升.........................................................22图52：阿里组序列策略优化（GSPO）.........