电力设备行业周报：算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，海外巨头闭环合作加速AI基础设施建设

算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，海外巨头闭环合作加速AI基础设施建设 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌海内外算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，国产芯片领域成为重要增长引擎 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 世纪互联近期获得一家互联网公司40MW批发订单，将分阶段交付，支持客户部署国产芯片，验证了其在AI训练与推理需求中的交付能力。公司基地型业务规模持续扩大，并通过液冷技术等优势巩固市场竞争力。万国数据2025年第二季度新增签约容量246MW，总签约量突破780MW，使用率提升至77.5%，海外项目亦稳步推进。 海外方面，甲骨文因管理层调整及与OpenAI的深度合作而受 关 注 。 其 云 业 务 剩 余 履 约 义 务 大 幅 增 长 ， 主 要 源 于 与OpenAI签署的5年3000亿美元推理算力订单，显示算力需求正从训练转向推理，AI进入产业化应用阶段。英伟达投资OpenAI，并计划部署大规模数据中心，三者形成商业闭环，共同驱动AI基础设施加速建设。 我们认为，国内头部IDC公司订单获取能力持续强劲，国产芯片部署能力成为业绩增长关键；而海外巨头合作进一步推动算力需求扩张，产业链相关企业有望受益。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌投资观点 相关研究 从头部确定性较强有明确份额的海外链公司，到仍然在做海外链验证的公司，以及纯国产链公司均有较强AI的Beta共振。从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注科泰电源，其次建议关注AIDC租赁标的宏景科技，渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、同飞股份、欧陆通。 1、《电力设备行业周报：多晶硅能耗标准征求意见稿发布，机器人催化不断》2025-09-232、《电力设备行业周报：海外算力需 求 再 超 预 期 ， 国 产 生 态 加 速 成熟》2025-09-153、《电力设备行业周报：储能海内外需求高景气，机器人催化密集》2025-09-09 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 正文目录 1、投资观点：算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，海外巨头闭环合作加速AI基础设施建设....42、行业动态...............................................................................63、光伏产业链跟踪：国内集中式需求带动，210N产品价格上扬..................................84、上周市场表现：电力设备板块涨幅3.86%，排名第1名.......................................135、储能市场数据跟踪.......................................................................156、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................11图表3：光伏辅材价格情况...............................................................12图表4：上周（9.20-9.27）申万行业表现..................................................13图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................13图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................13图表7：行业平均估值...................................................................14 1、投资观点：算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，海外巨头闭环合作加速AI基础设施建设 海内外算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，国产芯片领域成为重要增长引擎。9月11日，世纪互联(VNET.O)宣布从一家领先互联网公司获得40MW批发订单，用于其战略性位置的固安IDC园区。该订单属于定制化服务，将分阶段交付容量以支持客户为其核心业务部署国产芯片，验证了公司在AI训练、推理需求中的交付能力。公司此前已通过基地型业务持续获得订单，2025Q2其基地型业务运营容量达674MW，环比增长101MW。公司表示，随着对增强计算能力需求的增加，国产芯片领域将成为公司IDC业务未来增长的重要引擎，公司还通过液冷解决方案、强大交付能力等优势，进一步巩固了AI算力市场的竞争力。同时，万国数据(GDS.O)2025Q2海内外业务进展顺利，新增数据中心签约容量246MW，总签约容量突破780MW，有望提前实现“3年内签约1GW容量”的目标，并且数据中心使用率持续提升达到77.5%；股权投资对象DayOne在运营和财务方面均取得显著进展，DayOne泰国项目已与核心客户完成签约，同时在芬兰的第二个数据中心园区也已启动建设。我们认为，在海内外AI算力市场高景气度的推动下，头部IDC公司具备持续性的订单获取能力，随着前期订单逐步落地，数据中心运营容量和使用率均稳步增长，有望带动相关公司业绩高增；此外，随着国产算力芯片的供应放量和渗透率提升，具备国产芯片部署和交付能力的IDC公司有望获得更多市场份额，从而贡献业绩增量。 海外巨头闭环合作加速AI基础设施建设，算力需求重心从训练转向推理。海外IDC公司方面，甲骨文（ORCL.N）近期涨幅显著，一方面，公司近期进行了重要的管理层调整，意在加速其AI驱动的云基础设施战略；另一方面，公司2025Q3业绩数据显示，公司云基础设施（OCI）业务中的剩余履约义务（RPO）同比增长359%，达到4550亿美元，其中近60%来自与OpenAI签署的5年3000亿美元推理算力订单。根据公司判断，算力的需求结构的重心已经由训练向推理迁移，意味着AI行业已经从模型研发训练专向大规模产业化应用。推理算力需求持续爆发，且市场上相关资源正被耗尽，从而催生更多的AI基础设施建设需求。叠加近期英伟达宣布向OpenAI投资1000亿美元，OpenAI承诺部署10GW数据中心（相当于400万-500万块GPU），并推动甲骨文云业务收入预期激增（2026年达180亿美元，同比增长77%）。三者的合作已构成商业闭环，英伟达通过投资锁定OpenAI的芯片采购需求，OpenAI将资金用于支付甲骨文云服务，甲骨文再向英伟达采购GPU，这一模式将持续加速AI基础设施建设，AI产业链上下游公司有望显著受益。 从头部确定性较强有明确份额的海外链公司，到仍然在做海外链验证的公司，以及纯国产链公司均有较强AI的Beta共振。从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注科泰电源，其次建议关注AIDC租赁标的宏景科技，渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、同飞股份、欧陆通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 国内政策与数据：9月24日，中华人民共和国主席习近平在联合国气候变化峰会上，宣布了中国新一轮国家自主贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。 国家能源局发文推进能源装备高质量发展，聚焦高效光伏组件及光热发电技术突破；山西明确虚拟电厂三类分类；海南要求2030年公共机构新建光伏装机560MW，党政机关、其他公共机构屋顶光伏安装比例分别不低于40%、50%；广东明确新能源上网电价，增量项目0.2-0.453元/kWh，电白区规范分布式光伏并网条件。 央国企动向：国家电投“十四五”风电、光伏装机分别增2.4倍、3.1倍，清洁能源装机占比超73%；华东电网可再生能源装机破3亿千瓦，风光占比超40%；云投集团17个省级光伏项目推进，部分已并网或开工。 企业动态：隆基绿能李振国获2025“质胜中国”光伏功勋奖；新疆东方希望启动多晶硅生产线年度检修，三期项目待检修。 电力设备行业动态： 9月23日，由中国电力企业联合会主办的2025新型电力系统发展（崇礼）论坛在河北崇礼成功举办。国家电网有限公司董事、总经理、党组副书记庞骁刚进行主旨演讲。 他指出，“十四五”期间，国家电网经营区清洁能源发电装机增长134.7%，占总装机比重从42.6%提高到59.8%，其中风电、光伏发电装机13.5亿千瓦、占全球40%左右，连续多年稳居世界第一，累计消纳新能源12万亿千瓦时，相当于减少燃煤36.4亿吨，减排二氧化碳98.4亿吨。 同时，推动各级电网协调发展，近5年年均投资5740亿元；着力提升系统调节能力，大力推进抽水蓄能规划建设，积极支持新型储能规模化应用；服务新能源高质量发展，今年1~8月，经营区新增风电、光伏发电装机同比增长63.6%，新能源新增发电量达到了新增用电需求的1.2倍；大力推进科技创新，制定实施进一步加强科技创新12项重点措施；提升电网数智化水平,构建新型电力系统数字技术支撑体系。 AI行业动态： 中国信通院：2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24%：9月23日，2025人工智能产业及赋能新型工业化大会在北京召开。会上，中国信息通信研究院发布了“人工智能产业总体情况分析及监测体系”及“2025年人工智能产业十大关键词”等成果。经中国信通院测算，2024年我国人工智能产业规模超9000亿，同比增长24%。受到人工智 能基础设施建设带动，基础层增速达到54%，规模接近3100亿元；模型框架层增长18%；应用层规模增长13%，其中，智能硬件层增长15%，智能软件层增长10%。2025人工智能产业十大关键词包括：基础超级模型、自主性更强的智能体、走向实训的具身智能、萌芽中的世界模型、AI正在重塑软件、开放智算生态、面向行业的高质量数据集、开源成为标配、缓解模型幻觉、人工智能国际公共产品。 OpenAI启动万亿美元算力扩张计划，加速全球AI基础设施布局：9月25日消息，据华尔街日报报道，OpenAI正式公布全球计算基础设施大规模扩张计划，总投资额预计高达1万亿美元。其中，位于美国得克萨斯州阿比林市、占地面积堪比纽约中央公园的计算中心已启动建设。值得关注的是，在这一万亿美元级投资计划公布前一日，OpenAI刚与芯片巨头英伟达达成一项价值1000亿美元的深度合作伙伴关系。业内分析认为，这一合作将为OpenAI提供关键的高性能计算硬件保障，有效解决其在算力硬件供应方面的后顾之忧，同时也消除了市场对OpenAI资金可持续性