美股科技行业周报：谷歌发布 TPU 8，OpenAI 发布 GPT-5.5 及 ChatGPT Images 2.0，模型迭代加速下 AI 算力链维持高景气度

谷歌发布TPU 8，OpenAI发 布GPT-5.5及ChatGPTImages 2.0，模型迭代加速下AI算力链维持高景气度 glmszqdatemark2026年04月26日 宏观回顾 4月以来，美股市场反弹行情明确。科技板块内部广度逐渐打开，从前期”光+存储“二元结构，向算力租赁、CPU等更多受益板块扩散。4月美伊相对缓和、流动性改善和空头回补或推动一阶段的快速反弹，但伴随大模型的强势发布和Intel业绩超预期后，市场或开始重新定价AI硬件需求的广度。 美股科技公司动态 英特尔发布26Q1业绩，毛利率大超预期，18A和14A取得重大突破，CPU需求旺盛。26Q1收入136亿美元，yoy+7%；Non-GAAP毛利率41.0%，yoy+1.8pcts；OPM 12.3%，yoy+6.9pcts。Non-GAAP净利润15亿美元，yoy+156%。公司看到CPU:GPU比例从过去的1:8变成1:4，并正在向更好的方向发展。公司预计今年行业和公司的服务器CPU出货量将实现两位数增长且趋势将延续至明年年。公司宣布和SpaceX、xAI和特斯拉合作共同支持TeraFab项目，马斯克表示公司14A制造工艺或已成熟并准备好大规模生产。公司表示18A制程良率改善超出年初设定的内部目标。后续指引：公司预计26Q2收入138-148亿美元，Non-GAAP毛利率39%，Non-GAAP稀释后EPS为美元0.20。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 诺基亚发布26Q1业绩，获10亿欧元AI订单，上调网络基础设施、光学网络和IP网络收入增速指引。26Q1收入45.0亿欧元，yoy+4%；毛利率45.5%，yoy+320bps。净利润2.95亿欧元，yoy+93%。26Q1AI与云板块收入yoy+49%，占总销售额的8%，AI与云板块新增10亿欧元订单。公司将网络基础设施收入增速从6%-8%上调至12%-14%，光学网络和IP网络收入增速从10%-12%上调至18%-20%。公司在OFC推出4款DSP，整合于13种针对应用优化的解决方案中。后续指引：公司预计2026年运营利润为20-25亿欧元，公司认为当前经营表现已略高于20亿-25亿欧元区间的中位数水平。 研究助理赵志远执业证书：S0590126010048邮箱：zhiyuanzhao@glms.com.cn 相关研究 1．美股科技行业周报：宏观经济数据表现稳健，持续看好科技AI投资主线-2026/04/052．港股周报：智谱调用量价齐升验证“Token经济”景气度，Agent生态落地提速-2026/04/053．港股周报：外卖竞争边际趋缓，可灵AI商业化有望进一步提速-2026/03/294．美股科技行业周报：Arm推出首款自研芯片AGI CPU，持续看好推理时代CPU需求增长-2026/03/295．AI产业进程研究：猎豹移动（CMCM.N）：AI时代重铸“两轮驱动”-2026/03/27 谷歌推出第八代TPU芯片。TPU 8t为大规模预训练与高密度嵌入优化。采用3D Torus拓扑，单个Superpod集成9600个芯片，升级方向为SparseCore、Virgo网络和存储访问。TPU 8i专为高并发推理优化，有更大片上SRAM，加入集合通信加速引擎（CAE），并在网络结构上用Boardfly替换3D Torus。Boardfly通过高基数设计将网络扁平化，同等规模下直径缩减至7跳（减少56%）大幅降低尾部延迟。 全球科技行业动态 OpenAI发布GPT-5.5。率先上线ChatGPT、Codex，API版本预计随后开放。知识工作与真实任务能力显著提升，多项基准达到行业领先。GPT-5.5在GDPval取得84.9%，在OSWorld-Verified达到78.7%，Tau2-bench Telecom复杂客服流程测试达98.0%。在金融Agent、投行建模、Office文档任务等企业高价值场景表现突出。编程能力上，在Terminal-Bench 2.0测试中准确率达到82.7%。SWE-Bench Pro测试中准确率达到58.6%，且在单次测试中能够完成比以往模型更多的端到端任务。Agent能力上，GPT-5.5更擅长理解任务意图、调用外部工具、检查结果并持续推进任务完成。在Codex场景中，模型可完成表格、PPT、研究报告、流程自动化等任务。 OpenAI发布ChatGPT Images 2.0。能够处理复杂视觉任务，并生成精确、可直接使用的视觉内容。更新已同步向ChatGPT、Codex与API用户开放，OpenAI正在加速推动图像能力从创意工具走向通用生产平台。Images 2.0在细致遵循指令、小文本渲染、图标/UI元素、高密度构图与细节控制方面实现显著提升。模型在文字排版、对象关系理解与复杂构图执行上明显增强，输出结果接近“可直接交付”。API支持最高2K分辨率，覆盖多种宽高比，适用于海报、演示文稿、移动端页面、社媒素材等真实商业场景。 投资建议：本周AI产业催化不断。谷歌发布两款TPU8新品，带动光模块/存储/CPU产业趋势升级；OpenAI发布GPT-5.5，多项基准超越Opus 4.7，验证海外模型竞争加剧；INTC业绩会上公司表示CPU:GPU比例从过去1:8变成1:4，并认为出货量乐观趋势将延续至2027年，Agent时代下CPU需求快速崛起。建议关注：1）AI芯片【NVDA】【AMD】【INTC】【ARM】【MRVL】【AVGO】；2）存储【MU】【SNDK】；3）云算力【GOOGL】【AMZN】【ORCL】【CRWV】【NBIS】；4）光【LITE】【COHR】。 风险提示：AI发展不及预期；AI商业化不及预期；宏观经济增长不及预期等。 目录 1美股科技公司动态....................................................................................................................................................32科技行业动态...........................................................................................................................................................53本周观点.................................................................................................................................................................64风险提示.................................................................................................................................................................7 1美股科技公司动态 英特尔发布26Q1业绩，毛利率大超市场预期，18A和14A取得重大突破，CPU需求旺盛。26Q1收入136亿美元，yoy+7%；Non-GAAP毛利率41.0%，yoy+1.8pcts；OPM 12.3%，yoy+6.9pcts。Non-GAAP净利润15亿美元，yoy+156%。 分业务看：CCG收入77亿美元，yoy+1%。DCAI收入51亿美元，yoy+22%。Intel Foundry收入54亿美元，yoy+16%。 AI推理需求推动CPU重要性，CPU需求预期旺盛。公司表示CPU是在AI技术栈的编排层和关键控制平面，公司看到CPU:GPU比例从过去的1:8变成1:4，并正在向更好的方向发展。公司预计今年行业和公司的服务器CPU出货量将实现两位数增长，且趋势将延续至2027年。 Foundry业务在制程和客户方面取得重大突破。公司宣布和SpaceX、xAI和特斯拉合作共同支持TeraFab项目，马斯克表示公司14A制造工艺或已成熟并准备好大规模生产。公司表示18A制程良率改善超出年初设定的内部目标，公司预计将在年中实现原计划在年末良率水准。 公司与谷歌达成一项多年期合作。公司将在谷歌的工作负载优化实例中部署Intel®Xeon®处理器，包括支持C4和N4实例的Intel®Xeon®6处理器。合作还包括共同开发ASIC基础设施处理器（IPUs）。 后续指引：公司预计26Q2收入为138-148亿美元，Non-GAAP毛利率为39%，Non-GAAP稀释后EPS为0.20美元。 诺基亚发布26Q1业绩，获10亿欧元AI订单，上调网络基础设施、光学网络和IP网络收入增速指引。26Q1收入45.0亿欧元，yoy+4%；毛利率45.5%，yoy+320bps；OPM 6.42%，yoy+200bps。净利润2.95亿欧元，yoy+93%。 分业务看：1）网络基础设施收入18.3亿欧元，yoy+6%；毛利率43.4%；yoy+150bps，OPM 6.7%，yoy-30bps。其中光学网络收入9.2亿欧元，yoy+20%；IP网络收入6.3亿欧元，yoy+3%；固定网络收入3.8亿欧元，yoy-13%。2）移动基础设施收入25.0亿欧元，yoy+3%；毛利率48.5%，yoy+430bps；OPM8.9%，yoy+380bps。其中核心软件收入5.3亿欧元，yoy+5%；无线网络收入15.8亿欧元，yoy持平；技术标准收入3.9亿欧元，yoy+10%。 推进光学产品创新，加码布局光互联。公司在OFC推出4款DSP（Ontario、Huron、Superior和Pacific），覆盖60km-15000km传输距离，整合于13种针对应用优化的解决方案中。 AI收入及订单增长强劲，后续指引上调。26Q1 AI与云板块收入yoy+49%， 占总销售额的8%；26Q1 AI与云板块新增10亿欧元订单。AI-RAN方面，目前已有10家客户公开确认合作，将于下半年启动客户试点测试。AI和云公司上调2026年部分业务收入增速，网络基础设施收入增速从6%-8%上调至12%-14%，光学网络和IP网络收入增速从10%-12%上调至18%-20%。 后续指引：公司预计2026年运营利润为20-25亿欧元，公司认为当前经营表现已略高于20亿-25亿欧元区间的中位数水平；资本支出为9-10亿欧元。26Q2收入qoq+5%-9%，运营利润占全年12%-16%。 谷歌推出第八代TPU芯片。TPU 8t为大规模预训练与高密度嵌入优化。采用3D Torus拓扑，单个Superpod集成9600个芯片，升级方向为SparseCore、Virgo网络和存储访问。TPU 8i专为高并发推理优化，有更大片上SRAM，加入集合通信加速引擎（CAE），并在网络结构上用Boardfly替换3D Torus。Boardfly通过高基数设计将网络扁平化，同等规模下直径缩减至7跳（减少56%）大幅降低尾部延迟。 资料来源：谷歌官网，国联民生证券研究所 2科技行业动态 OpenAI正式发布GPT-5.5。率先上线ChatGPT、Codex，API版本预计随后开放。知识工作与真实任务能力显著提升，多项基准达到行业领先。GPT