美股科技行业周报：模型迭代速度和商业化大幅加速，持续看好AI投资主线
模型迭代速度和商业化大幅加速，持续看好AI投资主线 glmszqdatemark2026年04月12日 宏观回顾 美股继上周反弹后周线继续上涨。地缘层面，伊朗和美国代表团11日均抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡。巴总理夏巴兹确认美国与伊朗11日将在伊斯兰堡举行谈判，美国总统特朗普称美伊会谈结果“将在24小时内”明朗。宏观层面，美国3月季调后核心CPI月率和年率均低于预期，市场对美联储加息的担忧进一步消退。往后看，我们认为市场对于地缘的计价正从不确定性转向确定风险，若后续地缘局势未出现进一步超预期变化，市场底部或有望得到确认。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 美股科技公司动态 Meta发布新模型MuseSpark。Meta Superintelligence Labs推出Muse家族首款模型MuseSpark。这是Meta全面重构AI研发体系后的首个产品，Muse Spark定位为原生多模态推理模型，具备工具调用、视觉思维链与多智能体协同调度的核心能力。模型现已上线meta.ai及Meta AI App，并向部分用户开放私有API预览。新推出的Contemplating Mode通过并行多智能体协同推理，在Humanity's Last Exam（NoTools）中达到50.2%，超越Gemini Deep Think 48.4，GPT 5.4 Pro43.9。此外，原生多模态+视觉思维链，视觉赛道仅次于Gemini 3.1 Pro。Muse Spark的架构方向同样值得关注，多智能体编排配合原生多模态，通过调度多个智能体并行推理，模型在不显著增加响应延迟的前提下，实现推理能力的提升，与当前Agent的主流演进方向高度吻合。 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 研究助理赵志远执业证书：S0590126010048邮箱：zhiyuanzhao@glms.com.cn 全球科技行业动态 相关研究 Anthropic发布新模型Claude Mythos Preview，并联合AWS、谷歌、苹果、博通、微软、NVIDIA、Cisco、CrowdStrike、Palo Alto Networks等12家顶级机构发起Project Glasswing网络安全联盟。MythosPreview性能相比Opus4.6大幅领先，SWE-bench Verified高达93.9%。MythosPreview已在每一个主要操作系统与主流浏览器中发现数千个零日漏洞，包括OpenBSD中一个潜伏27年的漏洞和FFmpeg中一个被自动化工具触发500万次却始终未被发现的16年的漏洞。 1．美股科技行业周报：宏观经济数据表现稳健，持续看好科技AI投资主线-2026/04/052．港股周报：智谱调用量价齐升验证“Token经济”景气度，Agent生态落地提速-2026/04/053．港股周报：外卖竞争边际趋缓，可灵AI商业化有望进一步提速-2026/03/294．美股科技行业周报：Arm推出首款自研芯片AGI CPU，持续看好推理时代CPU需求增长-2026/03/295．AI产业进程研究：猎豹移动（CMCM.N）：AI时代重铸“两轮驱动”-2026/03/27 Anthropic ARR破300亿美元，首次超越OpenAI。Anthropic年化收入突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长逾3倍，首次在ARR上超越OpenAI。企业客户端表现亮眼，年支出超百万美元的大客户数量在不到两个月内从500家直接翻倍至1000家以上。收入结构上约80%来自企业客户，财务结构较OpenAI更为稳健。 Anthropic大规模采用TPU训练。Anthropic与谷歌、博通签署最新协议，共同打造规模达3.5吉瓦的下一代TPU算力集群，公司预计从2027年起陆续上线。Anthropic同时维持多平台训练策略，并行使用AWS Trainium、谷歌TPU和英伟达GPU，将不同工作负载分配至最优芯片。 投资建议：模型迭代速度明显加，并推动商业化加速。AnthropicMythos在SWE-bench Verified（93.9%）、CyberGym（83.1%）等多项硬核基准上的跨代式跃升，AnthropicARR已破300亿美元。我们认为AI原生收入加速增长为Capex持续增长提供强力支撑，我们继续看好对美股AI硬件板块的相对确定性机会：1）存储方面，需求侧长期逻辑未变，模型参数提升以及Token用量提升推动HBM/DRAM/SSD需求强劲，供给侧厂商扩产产能落地时间需要27或28年。2）光互连方面，我们认为推理场景下长思维链以及Agent-to-Agent协作通讯的低延迟需求将驱动更高带宽迭代，看好Scale-up中光进铜退趋势，同时看好数据中心扩建带来的DCI需求。建议关注：【LITE】【COHR】【GLW】【CIEN】【GOOG】【NVDA】【AVGO】【MRVL】【ALAB】【MU】【SNDK】【INTC】【META】【AMZN】等。 风险提示：AI发展不及预期；AI商业化不及预期；宏观经济增长不及预期等。 目录 1美股科技公司动态....................................................................................................................................................32科技行业动态...........................................................................................................................................................43本周观点.................................................................................................................................................................64风险提示.................................................................................................................................................................7 1美股科技公司动态 Meta发布新模型Muse Spark。Meta Superintelligence Labs推出Muse家族首款模型Muse Spark。这是Meta全面重构AI研发体系后的首个产品，Muse Spark定位为原生多模态推理模型，具备工具调用、视觉思维链与多智能体协同调度的核心能力。模型现已上线meta.ai及Meta AI App，并向部分用户开放私有API预览。新推出的Contemplating Mode通过并行多智能体协同推理，在Humanity's Last Exam（NoTools）中准确率达到50.2%，超越Gemini DeepThink 48.4，GPT 5.4 Pro 43.9。此外，原生多模态+视觉思维链，视觉赛道仅次于Gemini 3.1 Pro。Muse Spark的架构方向同样值得关注，多智能体编排配合原生多模态，通过调度多个智能体并行推理，模型在不显著增加响应延迟的前提下，实现推理能力的提升，与当前Agent的主流演进方向高度吻合。 2科技行业动态 Anthropic发布新模型Claude Mythos Preview，并联合AWS、谷歌、苹果、博通、微软、NVIDIA、Cisco、CrowdStrike、Palo Alto Networks等12家顶级机构发起Project Glasswing网络安全联盟。Mythos Preview性能相比Opus4.6大幅领先，SWE-bench Verified高达93.9%。Mythos Preview已在每一个主要操作系统与主流浏览器中发现数千个零日漏洞，包括OpenBSD中一个潜伏27年的漏洞和FFmpeg中一个被自动化工具触发500万次却始终未被发现的16年的漏洞。 Anthropic ARR破300亿美元，首次超越OpenAI。Anthropic年化收入突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长逾3倍，首次在ARR上超越OpenAI。企业客户端表现亮眼，年支出超百万美元的大客户数量在不到两个月内 从500家直接翻倍至1000家以上。收入结构上约80%来自企业客户，财务结构较OpenAI更为稳健。 Anthropic大规模采用TPU训练。Anthropic与谷歌、博通签署最新协议，共同打造规模达3.5吉瓦的下一代TPU算力集群，公司预计从2027年起陆续上线。Anthropic同时维持多平台训练策略，并行使用AWS Trainium、谷歌TPU和英伟达GPU，将不同工作负载分配至最优芯片。 3本周观点 模型迭代速度明显加，并推动商业化加速。Anthropic Mythos在SWE-benchVerified（93.9%）、CyberGym（83.1%）等多项硬核基准上的跨代式跃升，Anthropic ARR已破300亿美元。我们认为AI原生收入加速增长为Capex持续增长提供强力支撑，我们继续看好对美股AI硬件板块的相对确定性机会：1）存储 方 面 ， 需 求 侧 长 期 逻 辑 未 变 ， 模 型 参 数 提 升 以 及Token用 量 提 升 推 动HBM/DRAM/SSD需求强劲，供给侧厂商扩产产能落地时间需要27或28年。2）光互连方面，我们认为推理场景下长思维链以及Agent-to-Agent协作通讯的低延迟需求将驱动更高带宽迭代，看好Scale-up中光进铜退趋势，同时看好数据中心扩建带来的DCI需求。建议关注：【LITE】【COHR】【GLW】【CIEN】【GOOG】【NVDA】【AVGO】【MRVL】【ALAB】【MU】【SNDK】【INTC】【META】【AMZN】等。 4风险提示 1）AI发展不及预期。AI技术的发展速度和商业价值存在不确定性。一方面，技术突破可能不及预期,导致AI在某些关键领域的应用无法达到理想效果;另一方面，市场需求和应用场景的拓展也可能面临瓶颈，使得AI相关产品和服务的推广和应用受到限制。 2）AI商业化不及预期。AI技术的商业化落地面临诸多挑战，市场需求的释放速度和规模存在不确定性。市场对AI应用的认知和接受度可能不及预期，部分企业和消费者对AI技术的实际价值和应用场景认知不足，导致需求释放缓慢。 3）宏观经济增长不及预期。当前全球经济增长面临诸多不确定性，若宏观经济增长不及预期，将导致整体市场需求萎缩企业和消费者的投资与消费能力下降。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证
