计算机行业周报：AI大模型持续迭代，AI商业化正加速

——计算机行业周报（2025.8.11—2025.8.15） able_Summary][Table_Summary]◼市场回顾 过去一周（8.11-8.15）上证综指上涨1.70%，创业板指上涨8.58%，沪深300指数上涨2.37%，计算机（申万）指数上涨5.38%，跑赢上证综指3.68个百分点，跑输创业板指3.20个百分点，跑赢沪深300指数3.01个百分点，位列全行业第5名。 ◼周观点 大模型持续更新。（1）智谱：8月11日，智谱推出全球100B级效果最佳的开源视觉推理模型GLM-4.5V，总参数106B，激活参数12B。GLM-4.5V基于智谱新一代旗舰文本基座模型GLM-4.5-Air， 延 续GLM-4.1V-Thinking技术路线，在41个公开视觉多模态榜单中综合效果达到同级别开源模型SOTA性能，涵盖图像、视频、文档理解以及GUI Agent等常见任务。同步开源了一款桌面助手应用，可实时截屏、录屏获取屏幕信息，并依托GLM-4.5V处理多种视觉推理任务，日常处理如代码辅助、视频内容分析、游戏解答、文档解读等多类视觉任务。（2）阿里：根据界面新闻，8月15日，通义千问宣布，Qwen3 100万tokens上下文再拓展、Qwen Chat Deep Reseache再升级、ComfyUI上线Qwen-Image distilled。此外，Qwen-Image图片编辑模型即将上线。（3）华为：8月13日，华为发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）。作为一款以KV Cache为中心的推理加速套件，其融合了多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据，扩大推理上下文窗口，以实现高吞吐、低时延的推理体验，降低每Token推理成本。据悉，华为计划于2025年9月正式开源UCM。 腾讯发布财报，AI驱动业绩增长。8月13日，腾讯发布2025年第二季度业绩。第二季度，腾讯营收1845.04亿元，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）692.48亿元，同比增长18%。毛利率57%，同比增长4个百分点。今年上半年，腾讯营收3645.26亿元，同比增长14%，经营利润（Non-IFRS）1385.68亿元，同比增长18%。AI投入开始显现回报。腾讯在广告业务上的AI应用效果最为明显，营销服务收入同比增长20%达到358亿元，这一增速明显高于行业平均水平。公司通过升级广告基础模型，显著提升了广告点击率和转化率，推动各大流量平台收入增长。视频号和微信搜一搜等高毛利率产品的强劲表现，推动整体毛利率从去年同期的53%跃升至57%。AI投入成本方面，一般及行政开支同比增长16%至319亿元，主要系支持AI相关业务发展的研发开支增加。当季腾讯研发投入达202.5亿元，同比增长17%；资本开支大幅增长至191亿元，同比增幅达119%，远超去年同期的87亿元，腾讯正在加快AI基础设施投资。 ◼投资建议 建议关注：（1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数 智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。 ◼风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。