通信行业2025年6月投资策略：高速光模块景气度持续，商业航天发展加速

优于大市 内容目录5月行情回顾：板块表现强于大盘.................................................65月通信板块上涨3.98%.................................................................65月通信板块估值回升..................................................................6各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股........................................................7国内互联网云厂持续重视AI投入，OpenAI打造全球最大AI集群......................8阿里、腾讯发布财报，继续重视AI投入...................................................8英伟达一季度净利润同比增长26%，全球AI需求高景气度延续..............................10Stargate打造最大AI算力集群，OpenAI、Oracle加大投入................................12万国数据财报显示EBITDA增速创两年新高，CoreWeave引领算力租赁发展....................13高速光模块持续呈现高景气度，CPO技术加速发展..................................16高速率光模块需求提升，受益Oracle、xAI等加大AI投入..................................16英伟达、博通等推动CPO技术发展，单通道200Gbps产业化加速.............................18空芯光纤产业化加速，多模光纤需求旺盛.................................................19智能模组：全面接入AI应用，迈向万物智联......................................202025年Computex展各厂商发布AI终端新品，展望6月火山引擎大会........................20OpenAI收购IOProducts，引领端侧AI硬件“智能体”方向................................222025年Q1全球PC市场出货量同比增长6.7%，全球智能手机市场收入同比增长3%。...........23我国规划新建多处商业发射工位，民营火箭加速发展...............................24我国规划新建多处商业发射工位.........................................................24我国商业发射场加速建设，首个火箭飞行回收试验圆满成功.................................25我国电信业1-4月收入累计同比增长1%...........................................27投资建议：持续关注AI算力设施和商业航天，兼顾运营商高股息价值..............29风险提示.....................................................................29 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录图1：通信行业指数5月走势（截至2025年5月31日）........................................6图2：申万各一级行业5月涨跌幅（截至2025年5月31日）....................................6图3：通信行业（国信通信股票池）2015年以来PE/PB..........................................6图4：通信行业（国信通信股票池）近1年PE/PB...............................................6图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比................................................7图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比...............................................7图7：细分板块5月份涨跌幅（%）...........................................................7图8：细分公司5月份涨跌幅（%）...........................................................7图9：阿里资本开支（亿元）................................................................8图10：腾讯资本开支（亿元）...............................................................8图11：阿里营收及增速（亿元）.............................................................8图12：阿里归母净利润及增速（亿元）.......................................................8图13：阿里营收分拆图示...................................................................9图14：阿里巴巴云计算业务营收及增速（亿元）...............................................9图15：腾讯营收及增速（亿元）.............................................................9图16：腾讯Non-GAAP净利润及增速（亿元）..................................................9图17：腾讯营收分拆图示..................................................................10图18：腾讯金融科技及企业服务收入及增速（亿元）..........................................10图19：英伟达营收及增速（亿元）..........................................................10图20：英伟达净利润及增速（亿元）........................................................10图21：数据中心业务营收及增速（亿元）....................................................11图22：英伟达毛利率及净利率（%）.........................................................11图23：Grace Blackwell300性能............................................................12图24：特朗普政府撤销《人工智能扩散规则》................................................12图25：阿比林市计划打造10个数据中心.....................................................12图26：OpenAI携手阿联酋打造全球最大AI数据中心合作方.....................................12图27：万国数据2025年第一季度财报亮眼...................................................13图28：2025年第一季度超大规模数据中心新订单..............................................14图29：万国数据全年财务指引乐观..........................................................14图30：CoreWeave营收（美元）.............................................................14图31：CoreWeave毛利率...................................................................14图32：CoreWeave全球布局.................................................................15图33：CoreWeave云平台...................................................................15图34：马斯克去年9月宣布xAI项目上线需要20万GPU........................................16图35：xAI未来需要100万张GPU...........................................................16图36：华为昇腾910CCloudMatrix384节点需要6912个400G光模块...........................17图37：光模块市场规模分析................................................................17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4图38：光模块头部厂商收入和出货排名（CignalAI）.........................................17图39：全球光模块头部厂商排名（Lightcounting）...........................................17图40：英伟达介绍2.5D封装技术...........................................................18图41：英伟达发布的200T能力交换技术.....................................................18图42：博通CPO技术发展..................................................................18图43：中国移动2025年混合光缆招标情况...................................................19图44：中国移动2025年-2027年蝶形光缆产品集采中标情况....................................19图45：全球以及北美的光纤电缆需求情况....................................................20图46：全球光纤电缆需求（按应用类型划分）.................