固定收益部市场日报
市场概览
- 亚洲投资级信用市场整体收窄 1-3 个基点，日本保险债券上涨 0.1 个基点。
- 买盘出现在 ACAFP/MTRC/PTTGC 永续债，NWDEVL 4.5 05/19/30 上涨 1.5 个基点，EHICAR 26 下跌 0.9 个基点。
- 新 GSCCOR 30 年期发行价较 IPT 低 85 个基点，较 IPT 低 115 个基点。
交易台市场观点
- BNP AT1s 长端下跌 0.7 个基点，短端下跌 0.1-0.3 个基点，因美国法院裁决 BNP 在苏丹存在人权 abuses。
- 法兰西银行如 ACAFP/SOCGEN 受影响有限，ACAFP 7.125 永续债出现短期抛售。
- 亚太地区买盘活跃，中国/韩国/日本/澳大利亚投资级基准利率收窄 1-2 个基点。
- 大中华区高贝塔信用债表现不一，FOSUNI 27-29 上涨 0.1-0.2 个基点，EHICAR 7 09/21/26 上涨 1 个基点，NWDEVL 复盘上涨 0.2-0.7 个基点。
- 新 CWAHK 5 ⅞10/22/30 下跌 0.2 个基点，SHUION 5.506/29/26 下跌 0.1 个基点。
- 中国房地产行业 YUZHOU 27 上涨 1 个基点，LNGFOR 27-32s 上涨 0.2-0.5 个基点，COGARD 26-31s/VNKRLE 27-29s 下跌 0.3-0.6 个基点。
- 东南亚地区 PETMK 曲线长端收窄 3-5 个基点，VLLPM 27-29s 上涨 1.8-3.1 个基点，VEDLN 28-33s 恢复 0.4-0.9 个基点，GARUDA 31s 下跌 0.6-1.3 个基点。
- LGFVs 略微走强，买盘主要来自美元投资级名称、人民币和美元高收益债券。
宏观新闻回顾
- 美股上涨，标普指数上涨 1.07%，道琼斯指数上涨 1.12%，纳斯达克指数上涨 1.37%。
- 美国国债收益率下降，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.46%/3.58%/4.00%/4.58%。
分析员市场观点
- 新 GSCCOR 30 年期发行价较 IPT 低 85 个基点，GS Caltex 计划用于提前偿还 2026 年到期债务。
- GS Caltex 是韩国最大的炼油和石化公司之一，2025 年上半年收入 21.8 万亿韩元，运营亏损 1414 亿韩元。
- 中国经济短期痛苦，长期收益，预计 2025 年 GDP 增速放缓至 4.6%，全年 GDP 增长率为 5%。
- 2025 年第三季度 GDP 增速显著放缓，但符合市场预期，全年 GDP 增长率预计为 5%。
- 房地产市场在 10 月份进一步下滑，新房屋销售和二手房销售均显著收缩。
- 零售销售增长降至 11 个月低点，二手商品销售增长显著收缩。
- 固定资产投资同比增长首次出现五年来的负增长，制造业和基础设施投资增长可能从 2024 年的 9.2% 和 9.2% 下降至 2025 年的 4.2% 和 4%。
- 工业生产反弹，9 月份工业增加值增长 6.5%，制造业增加值增长 7.3%。
- 反垄断措施短期内可能对增长造成压力，但长期来看对股市仍持积极态度。
- 预计 2025 年第四季度将出现政策宽松窗口，央行可能进一步降 LPR 10 个基点，降准 50 个基点，财政部可能扩大对家庭的财政支持。
新发债券
- 在岸信用债发行 102 只，金额 8300 亿元，月度累计发行 758 只，金额 7410 亿元，同比增长 30%。
- BOCOM Leasing 3 年期 100 亿元 RMB Yulan 债定价 2.02%，较 IPT 收窄 0.5 个基点。
- BNP Paribas 否认其在苏丹存在人权 abuses 的压力，并表示将上诉裁决。
- 香港金融管理局要求人寿保险公司提出外汇风险会计处理改革方案。
- Danantara 正在审查价值超过 380 亿美元的政府支持项目的可行性。
