铅市场
- 价格变动：SMM1#铅锭平均价格下跌0.29%至16,900元/吨，沪铅主力合约收盘价下跌0.15%至17,075元/吨。
- 基差与升贴水：沪铅基差为-175元/吨，升贴水（上海）为-25元/吨，LME 0-3月铅升贴水为-41.85美元/吨，LME 3-15月铅升贴水为-90.10美元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量上升22.95%，持仓量下降4.01%，成交持仓比为0.99。
- 库存：LME库存为250,400吨，持平；沪铅仓单库存为32,082吨，微增0.23%。
- 基本面：原生铅开工率环比下降1.8个百分点至66.64%，再生铅开工率提升1.1个百分点至35.1%，铅蓄电池开工率提升13.26个百分点至74.97%。海南省海口市电动自行车号牌注销，或影响短期需求。
- 研究结论：供给偏紧格局好转，但需求旺季效应未体现，累库压力较大，价格承压。后续关注上下游开工及宏观情绪。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市场
- 价格变动：SMM1#锌锭平均价格下跌0.32%至21,780元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.57%至21,815元/吨。
- 基差与升贴水：上海地区锌锭升水为-45元/吨，天津地区为-35元/吨，广东地区为-105元/吨；LME 0-3月锌升贴水为136.85美元/吨，3-15月锌升贴水为67.50美元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量下降3.54%，持仓量下降11.32%，成交持仓比为1.15。
- 库存：LME库存为38,025吨，持平；沪锌仓单库存为67,317吨，微降0.22%。
- 基本面：国产锌精矿加工费环比回落至3,400元/金属吨，进口锌矿加工费指数上涨至118.75美元/干吨。炼厂利润好转，产量增量明显。沪伦比值走差，锌锭出口窗口或开启。
- 研究结论：基本面延续供强需弱态势，价格承压。伦锌库存去化带动LME 0-3 back结构加深，警惕海外结构性风险。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
研究方法
- 调研数据：SMM调研原生铅、再生铅、铅蓄电池、镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率。
- 宏观数据：海南省电动自行车号牌注销政策，秘鲁锌精矿产量数据。
