铅锌日评20251120：沪铅上方承压；沪锌或有回调

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格17,100.00元/吨，下跌0.29%；沪铅主力合约收盘价17,250.00元/吨，上涨0.12%；沪铅基差-150.00元/吨，下跌70.00元。
• 基本面分析：铅精矿进口无增量，加工费易涨难跌但未影响炼厂开工；原生铅开工波动，再生铅开工回升，库存减少；需求端铅蓄电池企业开工尚可，有所增量。铅价上方承压。
• 交易策略：前期空单继续持有。
• 风险提示：宏观风险，供给恢复不及预期。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价22,350.00元/吨，上涨0.45%；沪锌主力合约上涨0.49%；上海升水30元/吨，天津升水-10元/吨，广东升水-45元/吨。
• 基本面分析：炼厂积极采购国产矿，国内矿紧，加工费持续下调；供给端炼厂利润好转，月产约60万吨；需求端受天气及环保影响偏弱。锌市基本面偏弱，短期承压，中长期矿端收紧或提供支撑。
• 交易策略：前期空单继续持有。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

关键数据

• 铅：LME库存264,475吨（持平），沪铅仓单31,206吨（下降4.54%），沪伦铅价比值8.51（持平）。
• 锌：LME库存45,075吨（持平），沪锌仓单75,314吨（下降1.92%），沪伦锌价比值7.50（持平）。

海外市场

• 铅：LME0-3铅升水28.21美元/吨，持仓169,916手（下降2,698手）。
• 锌：LME0-3锌升水129.76美元/吨，持仓220,731手（下降3,720手）。