铅市场
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格17,325.00元/吨，上涨0.14%；沪铅主力期货收盘价17,660.00元/吨，上涨1.26%；沪铅基差-335.00元/吨，较前日收窄195.00元/吨。
- 基差与升贴水：沪铅升贴水上海25.00元/吨；LME 0-3月铅升贴水-20.89美元/吨，较前日收窄8.59美元；LME 3-15月铅升贴水-86.10美元/吨，较前日收窄5.70美元。
- 期货市场：沪铅主力期货成交量55,843手，持仓量50,539手，持仓量下降8.29%，成交持仓比1.10，活跃合约成交持仓比97.34%。
- 库存：LME库存225,225吨，持平；沪铅仓单库存24,686吨，上涨3.86%。
- 沪伦铅价比值：8.44，变动0.05。
- 基本面：铅精矿进口暂无增量，加工费易涨难跌，部分炼厂检修，原生铅开工波动；再生铅开工恢复至50%以上，供给增量但主要交付前期散单，库存累积不明显；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，但铅价高位下游采买积极性走弱，炼厂利润较好，供给偏紧改善，铅价上方承压。
- 交易策略：前期空单继续持有。
- 风险提示：宏观风险，供给恢复不及预期。
锌市场
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格22,540.00元/吨，下跌0.22%；沪锌主力期货收盘价22,680.00元/吨，上涨0.02%。
- 基差与升贴水：上海地区锌锭升水-45元/吨；天津地区锌锭升水-85元/吨；广东地区锌锭升水-75元/吨。LME 0-3月锌升水117.04美元/吨，持仓219,916手，减750手；LME 3-15月锌升水35.05美元/吨。
- 期货市场：沪锌主力期货成交量71,426手，持仓量105,905手，持仓量下降1.46%，成交持仓比0.67，活跃合约成交持仓比下降11.28%。
- 库存：LME库存35,875吨，持平；沪锌仓单库存70,890吨，上涨0.53%。
- 沪伦锌价比值：7.38，变动-0.08。
- 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面沪伦比值走差，锌锭出口窗口有望开启。海外结构性风险减弱，锌价上行动力不足，关注沪伦比值回升带来的交易机会。四季度矿端将收紧，TC易跌难涨，或对供给形成扰动，锌价下方获得支撑，可等待回调后的布多机会。
- 交易策略：等待回调后的逢低做多机会。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
