铅市场
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格17,250.00元/吨，上涨0.15%；沪铅主力期货合约收盘价17,415.00元/吨，下跌0.03%；沪铅基差-165.00元/吨，上涨30.00元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量32,675手，下跌6.58%；持仓量66,092手，下跌2.93%；成交持仓比0.49，下跌3.76%。
- 库存：LME库存212,525吨，持平；沪铅仓单库存21,645吨，持平。
- 升贴水：上海升贴水10.00元/吨，上涨10.00元/吨；LME 0-3月铅升水-28.32美元/吨，下跌1.84美元/吨；LME 3-15月铅升水-90.30美元/吨，下跌6.10美元/吨。
- 基本面分析：铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂检修导致原生铅开工波动；再生铅供给有所增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可。铅价高位下游采买积极性走弱，炼厂利润较好且进口窗口开启，供给偏紧改善，铅价上方压力较大，或震荡回落。
- 交易策略：前期空单继续持有。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市场
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格22,510.00元/吨，上涨1.03%；沪锌主力期货合约收盘价22,670.00元/吨，上涨0.47%。
- 升贴水：上海升水-90元/吨，持平；天津升水-100元/吨，下跌40元/吨；广东升水-100元/吨，持平；LME 0-3月锌升水130.71美元/吨，上涨45.14美元/吨；LME 3-15月锌升水79.50美元/吨，上涨32.99美元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量150,552手，上涨7.00%；持仓量116,923手，下跌1.69%；成交持仓比1.29，上涨8.84%。
- 库存：LME库存33,825吨，持平；沪锌仓单库存68,197吨，上涨0.81%。
- 基本面分析：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启。国内终端较弱，美联储降息发言偏鹰，对锌价上方形成压制，伦锌back结构减弱，海外结构性风险减弱，锌价持续上行动力不足，关注沪伦比值回升带来的交易机会。四季度矿端将有所收紧，TC易跌难涨，或对供给端形成扰动，锌价下方获得支撑，可等待短期回调后的布多机会。
- 交易策略：等待回调后的逢低做多机会。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
