铅市场
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格为17,325.00元/吨，上涨0.43%；期货主力合约收盘价为17,475.00元/吨，上涨0.34%；沪铅基差为-150.00元/吨，升贴水-LME 0-3美元/吨为-24.40美元/吨，升贴水-LME 3-15美元/吨为-89.70美元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量为46,416手，上涨42.05%；持仓量为65,699手，下跌0.59%；成交持仓比为0.71，上涨42.90%。
- 库存与基差：LME库存为208,600吨，持平；沪铅仓单库存为21,704吨，上涨0.27%。
- 基本面分析：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂检修导致原生铅开工波动；再生铅供给有所增量；需求端铅蓄电池企业开工尚可。铅价高位下游采买积极性走弱，供给偏紧有所改善，铅价上方压力较大，或震荡回落。
- 交易策略：前期空单继续持有。
- 风险提示：宏观风险，供给恢复不及预期。
锌市场
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格为22,430.00元/吨，下跌0.36%；期货主力合约收盘价为22,650.00元/吨，下跌0.09%；沪锌基差为-220.00元/吨，升贴水-LME 0-3美元/吨为138.78美元/吨，升贴水-LME 3-15美元/吨为70.95美元/吨。
- 期货市场：期货活跃合约成交量为100,837手，下跌33.02%；持仓量为112,477手，下跌3.80%；成交持仓比为0.90，下跌30.37%。
- 库存与基差：LME库存为34,000吨，持平；沪锌仓单库存为68,423吨，上涨0.33%。
- 基本面分析：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启。国内终端较弱，美联储降息发言偏鹰，对锌价上方形成压制，伦锌back结构减弱，海外结构性风险减弱，锌价持续上行动力不足，关注沪伦比值回升带来的交易机会。
- 交易策略：等待回调后的逢低做多机会。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
关键数据
- 铅：沪铅近月-沪铅连一价差-25.00元/吨，沪铅连一-沪铅连二元价差-20.00元/吨，沪铅连二-沪铅连三元价差10.00元/吨。
- 锌：沪锌近月-沪锌连一价差-60.00元/吨，沪锌连一-沪锌连二元价差-40.00元/吨，沪锌连二-沪锌连三元价差-5.00元/吨。
- 比值：沪铅期现价格价差为-150.00元/吨，伦敦铅价与沪铅价比为8.65；沪锌期现价格价差为-220.00元/吨，伦敦锌价与沪锌价比为7.36。
