芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/10/21
PTA
- 关键数据：原油62.45美元/桶，石脑油5377.94元/吨，日本PX CFR 5209.52元/吨，台湾PTA 2660.14元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-750.40元/吨，PX加工差-850.40元/吨，PTA加工差-850.50元/吨，PTA平衡负荷80.77%，PTA负荷仓单+有效预报76.04%，产销-4.9%。
- 周度观点：近端TA部分装置提负，开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；PX国内开工回落，海外部分检修落地，PXN环比走扩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩。后续聚酯无超预期表现，TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续已较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯7854.85元/吨，MEG外盘价格1454.16元/吨，MEG内盘价格1455.54元/吨，MEG华东价格1457.97元/吨，MEG远月价格1457.97元/吨，MEG煤制利润-70.57元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）77.08元/吨，MEG总负荷煤制MEG负荷1.45%，煤制MEG负荷1.45%，港口库存95，非煤制负荷0。
- 周度观点：近端国内检修重启并存，负荷仍小幅提升，海外检修落地，到港稳定而发货平淡下周初港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩。后续EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，且近期煤价有所走强，关注煤制成本附近的卖看跌机会。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6285元/吨，市场基差对11+30。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化。需求端方面，涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善。后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1805元/吨，美金泰混现货1444元/吨，人民币混合胶上海全乳1485元/吨，上海3L泰国胶水1500元/吨，泰国杯胶1100元/吨，云南胶水1484元/吨，海南胶水1485元/吨，顺丁橡胶RU主力1235元/吨，NR主力1225元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7856.88元/吨，纯苯（CFR中国）8856.88元/吨，纯苯（华东）8563元/吨，加氢苯（山东）8055元/吨，苯乙烯（CFR中国）8567元/吨，苯乙烯（江苏）8667元/吨，苯乙烯（华南）8650元/吨，EPS(华东普通料）5750元/吨。
- 关键数据（其他）：PS（华东透苯）7000元/吨，ABS（0215A)8800元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油120元/吨，苯乙烯国产利润-120元/吨，EPS国产利润-926元/吨。
- 日度变化：纯苯华东-80元/吨，加氢苯-130元/吨，苯乙烯江苏-65元/吨，苯乙烯华南-400元/吨，PS华东-50元/吨，ABS华东5000元/吨。
