摘要
煤化工市场整体表现疲弱，市场参与者信心不足。甲醇、烧碱承压走低，烧碱出现深度调整；PVC期货创年内新低后暂时止跌，横盘整理；尿素期货低位徘徊，走势胶着。
行情回顾
煤化工市场弱势不改，行情表现疲弱，市场参与者信心不足，整体气氛不佳。甲醇、烧碱承压走低，烧碱出现深度调整；PVC期货创出年内新低后，暂时止跌，横盘整理；尿素期货低位徘徊，走势略显胶着。
宏观经济环境
9月份，消费市场运行总体平稳，CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%。PPI环比持平，同比下降2.3%。制造业PMI为49.8%，非制造业商务活动指数为50.0%，综合PMI产出指数为50.6%，经济总体产出扩张略有加快。
上游原料市场
上游煤炭市场偏强运行，报价稳中有升。产地安全检查及反超产力度较为严格，主流煤矿平稳生产，部分民营煤矿产量偏低，煤炭供应有所收紧，矿方存在挺价意向。迎峰度冬备库需求逐步启动，下游用户采购相对积极，需求端支撑增强，低价货源减少。用煤需求增加，煤价或继续走高。
现货市场运行情况
甲醇现货市场偏弱，业者心态不佳，各地区报价弱势震荡，实际交投仍一般。西北主产区企业让利出货，报价小幅松动，接单情况不佳，企业库存增加至56.7万吨。下游需求弱势不改，持货商排货为主，市场买气不足，沿海地区库存继续回升至153.5万吨。
PVC现货市场气氛尚可，各地区报价稳中有升，但业者心态偏谨慎，整体成交气氛一般。西北主产区企业报价灵活调整，多数接单不佳，厂区库存略降至32.14万吨。下游制品厂生产不积极，开工处于低位，华东、华南、华北地区开工保持在49%、50%、48%。华东及华南地区社会库存略降至53.37万吨。
尿素现货市场价格重心下移，山东市场暂稳整理，中小颗粒市场均价为1548元/吨，环比持平。尿素产能利用率下降为80.64%，周度产量位132.05万吨，环比下降2.35%。尿素企业主流订单天数为6.71日，环比减少0.29日。企业库存明显回升至161.54万吨。
烧碱现货市场气氛平稳，大部分地区报价未有波动。山东地区报价暂稳，32%离子膜碱市场主流价为760-900元/吨，50%离子膜碱市场主流价为1250-1280元/吨。烧碱产能利用率回落至85.45%，周度折百产量缩减至82.43万吨。液氯市场涨后暂稳，山东液氯槽车主流成交价为50-100元/吨。
煤化工品种基本面
甲醇
市场逻辑：煤炭市场走强，成本端跟随抬升，企业存在少量检修，甲醇开工略有回落，货源供应整体弱稳，下游需求表现低迷，沿海地区维持高库存状态，市场面临较大压力。
交易策略：供稳需弱，甲醇期货弱势震荡，进口端存在一定扰动，重心有望逐步止跌，支撑关注2250-2270附近，企稳后可考虑逢低轻仓短多，上方压力位关注2400-2430附近。期权方面，可考虑卖出权价在2200下方的虚值看跌期权。
PVC
市场逻辑：电石弱势整理，成本端缺乏支撑，生产装置存在检修，而需求难以发力，高库存压力不减。
交易策略：缺乏利好驱动，PVC期货低位盘整，随着市场情绪释放，有望暂时止跌，前期空单可考虑减持，支撑关注4600-4650附近，上方4800-4830附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在4700上方的虚值看涨期权可考虑离场。
尿素
市场逻辑：尿素装置检修增加，日产有所回落，而下游需求释放滞缓,市场延续累库态势。
交易策略：供需偏宽松，尿素期货低位震荡，下方支撑关注1580-1590附近,后续关注需求跟进情况，已入场多单适量减持,合理控制仓位,压力位关注1650-1680附近。期权方面,卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权可考虑谨慎持有。
烧碱
市场逻辑：近期液氯走强，氯碱企业盈利回升，烧碱货源供应弱稳，后期仍有检修计划，下游耗碱量相对稳定，厂库库存处于高位，厂家积极出货以缓解库存压力。
交易策略：随着新增产能释放，烧碱供需关系偏弱，期价承压走低，短期或继续下探，支撑关注2240-2250附近，操作上维持偏空思路，上方压力位关注2430-2450附近。期权方面，可考虑卖出行权价在2440上方的虚值看涨期权。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：现货转为小幅升水，基差继续收敛，做多基差套利谨慎持有。
- PVC：PVC现货市场小幅贴水状态，基差波动不大。
- 尿素：现货维持小幅贴水,可考虑波段做多基差套利。
- 烧碱：现货维持深度升水，基差继续走强，做多基差谨慎持有。
跨品种套利
甲醇弱势震荡，产业链利润不佳，PP与3MA价差有望逐步低位回升，可波段做多产业链利润套利。
品种交易策略
各品种交易策略已在上文详细列出。
