晨会纪要

晨会纪要 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场波动幅度或将放大，关注“十五五”规划建议方向 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 【宏观经济】何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话 【财经要闻】财政部等三部门：11月1日起纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，增值税即征即退50% 【财经要闻】特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税 【财经要闻】9月证券交易印花税同比增长342% 三、行业及公司动态 【行业动态】2025Q3储能电池出货165GWh，同比增长65% 【行业动态】甘肃机制电价结果公示，风光价格贴近下限 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】2025Q3全国工程机械平均开工率为44%，吊装设备开工率位居各大类设备首位 【行业动态】2025年前三季度全国铁路主要指标呈良好发展态势 【重点公司跟踪】萤石网络（688475.SH）：发布2025年第三季度报告：前三季度归母净利润同比+12.68% 【重点公司跟踪】东方电缆（603606.SH）：近期中标合计23.74亿元海陆缆产品及敷设施工项目 【公司跟踪】泽璟制药（688266.SH）：ZG006和ZG005在2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会发布临床数据及最新进展 【公司跟踪】海大集团（002311.SZ）：前三季度归母净利润同比增长14% 【公司跟踪】春风动力（603129.SH）：发布2025年第三季度报告：归母净利润同比+11% 【公司跟踪】中天科技（600522.SH）：中标/预中标海洋系列项目金额约17.88亿元 四、湖南经济动态 【湘股动态】方正证券（601901.SH）：发布2025年半年度权益分派实施 公告 【湖南省地方动态及政策】湖南将发放1亿元消费券，聚焦四大民生领域 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场波动幅度或将放大，关注“十五五”规划建议方向 黄 红卫（S0530519010001） 根据Wind资讯数据 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌2.55%，收于6108.41点；代表蓝筹股的上证指数跌1.95%，收于3839.76点；代表硬科技的科创50指数跌3.77%，收于1363.17点；代表创新成长的创业板指数跌3.36%，收于2935.37点；代表创新型中小企业的北证50指数跌3.75%，收于1432.87点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.70%，收于2967.77点；代表大盘股的中证A100指数跌2.32%，收于4356.54点；代表中大盘股的沪深300指数跌2.26%，收于4514.23点；代表中盘股的中证500指数跌2.98%，收于7016.07点；代表小盘股的中证1000指数跌2.92%，收于7185.48点；代表小微盘股的中证2000指数跌2.86%，收于2963.33点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。（3）分行业来看，银行、交通运输、纺织服饰表现居前，机械设备、电子、电力设备表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有598家公司上涨，共有4781家公司下跌，其中涨停公司44家，跌停公司31家，全市场成交额19544.08亿元，较前一交易日增加57.49亿元。 三、市场策略 市场波动幅度或将放大，关注“十五五”规划建议方向。下周到月底将迎来宏观事件密集落地，可能对市场走势产生一定影响。一是下周将披露9月份及第三季度的国内宏观经济数据，预计经济数据仍有一定韧性；二是下周将召开党的第二十届中央委员会第四次全体会议，将研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，预计部分重点支持领域可能阶段性成为市场主线；三是近期将迎来三季报的集中披露期，部分个股的波动幅度或将加大；四是中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，预计谈判结果将对市场走势产生明显影响；五是美联储下次议息会议将于10月28日至29日举行，预计再次降息将是大概率事件。 整体而言，近期市场受宏观层面影响较大，下周起至月底，仍有较多宏观事件逐步落地，市场波动有放大的可能，预计在10月底之前，市场将呈现震荡整理走势，大盘蓝筹风格占优；10月底后，如果宏观层面及中美经贸关系方面风险充分消化，预计市场或将继续向上走出震荡整理区间。中期来看，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策、居民储蓄入市等因素支撑下，我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，第四季度A股指数仍存在继续走强的基础。短期依次关注： （1）“十五五”规划的可能重点方向。例如清洁能源、环保、养老及生育等。（2）高股息方向。例如银行、煤炭、公用事业、交通运输等。（3）三季报超预期的标的。例如券商、贵金属、部分创新药标的等。（4）新消费方向。例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 上周（1013-1017），万得全基指数下跌2.07%，万得普通股票型基金指数下跌4.11%，万得偏股混合型基金指数下跌4.35%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.17%，万得QDII基金指数下跌0.44%，万得LOF基金价格指数下跌2.61%，万得ETF基金价格指数下跌3.40%。华夏上证50ETF下跌0.21%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌2.16%，南方中证500ETF下跌5.17%。博时标普500ETF上涨1.06%，华夏野村日经225ETF上涨1.05%，华安德国（DAX）ETF上涨0.57%，华安法国CAC40ETF上涨3.91%。华安黄金ETF上涨11.07%，国投瑞银白银期货A上涨8.34%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.43%，嘉实原油下跌2.28。上周（1013-1017）货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2162%，年初至今区间7日年化收益率中位数是1.3664%。上周（1013-1017）同业存单AAA指数上涨0.027%，年初以来该指 数上涨1.3628%、年化收益率1.7970%。上周两市ETF区间日均成交额约5877.7亿元，黄金类ETF品种市场表现突出。 10月17日，万得LOF基金价格指数下跌1.47%，万得ETF基金价格指数下跌2.32%。华夏上证50ETF下跌1.55%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌2.05%，南方中证500ETF下跌3.03%。博时标普500ETF下跌0.96%，华夏野村日经225ETF下跌2.20%，华安德国（DAX）ETF下跌0.91%，华安法国CAC40ETF上涨0.34%。华安黄金ETF上涨3.51%，国投瑞银白银期货A上涨1.59%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.13%，嘉实原油下跌1.96%。17日，两市ETF总成交额约5960.9亿元，日内黄金类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，10月17日，1年期国债到期收益率上行2.68bp至1.44%，10年期国债到期收益率下行1.61bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为38.12BP。1年期国开债到期收益率下行1.04bp至1.63%，10年期国开债到期收益率下行2.99bp至1.99%。DR001上行0.56bp至1.32%，DR007下行1.40bp至1.41%。国债期货10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.25bp至17.03bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在22.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部预算司一级巡视员、政府债务研究和评估中心主任李大伟表示，今年，财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。主要有三方面考虑：一是在工作进度上抓紧履行有关程序，尽快下达限额；二是在项目安排上，提前下达的限额重点支持党中央、国务院确定的重大战略项目；三是在使用方向上，提前下达的限额除用于符合条件的项目建设外，还继续支持各地按规定化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款，推动地方财政平稳运行。 【宏观经济】何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。 【财经要闻】财政部等三部门：11月1日起纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，增值税即征即退50% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部等三部门就调整风力发电等增值税政策有关事项公告如下：一、自2025年11月1日起至2027年12月31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。二、2025年10月31日前已正式商业投产的核电机组，继续按照《财政部国家税务总局关于核电行业税收政策有关问题的通知》（财税〔2008〕38号）有关增值税规定执行；2025年10月31日前国务院已核准但尚未正式商业投产的核电机组，核力发电企业生产销售电力产品，自正式商业投产次月起10个年度内，实行增值税先征后退政策，退税比例为已入库税款的50%，其他增值税规定继续按照《财政部国家税务总局关于核电行业税收政策有关问题的通知》（财税〔2008〕38号）执行。2025年11月1日后核准的核电机组，不再实行增值税先征后退政策。三、现行规定与本公告不一致的，以本公告为准。 【财经要闻】特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，美国总统特朗普当地时间10月17日签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税。特朗普称，还将对进口客车征收10%的关税。 【财经要闻】9月证券交易印花税同比增长342% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部发布2025年前三季度财政收支情况，印花税3142亿元，同比增长34.5%。其中，证券交易印花税1448亿元，同比增长103.4%。据财政部此前发布的数据，2025年1—8月证券交易印花税收入为1187亿元，同比增长81.7%。这意味着今年9月证券交易印花税为261亿元，相较于8月的251亿元环比增长3.98%。此外，2024年9月证券交易印花税为59亿元，经计算，今年9月证券交易印花税同比增长342.37%。 三、行业及公司动态 【行业动态】2025Q3储能电池出货165GWh，同比增长65% 杨 鑫（S0530524050001） 根据高工产研储能研究所（GGII）调研统计，2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%。2025Q1-Q3合计出货量为430GWh。预计2025Q4行业仍保持供不应求，满产满销态势，Q4出货量将维持Q2、Q3出货态势，全年预计总出货量达到580GWh，增速超过75%。 从Q3细分领域出货量来看，电力储能/户用储能/工商业储能/通信（含数据中心）&便携式储能锂电池出货量分别为130GWh、15GWh、1