元件行业月度点评（R3）：AI产业持续活跃，华为发布Ascend芯片路线图

行情回顾

• 申万电子指数在2025年9月1日至9月30日期间上涨9.27%，在申万一级行业中排名第3。
• 申万电子三级行业普遍上涨，区间涨跌幅中位数为+5.26%。
• 半导体设备、消费电子零部件及组装、半导体材料涨幅居前，分别为+27.82%、+17.22%、+14.72%。
• 印制电路板与被动元件跑输三级行业涨跌幅中位数。
• 申万电子板块估值在2025年9月30日达到2020年9月以来的最高水平，整体法PE-TTM为65倍，中位数法PE-TTM为76倍。
• 元件行业估值同样走高，整体法PE-TTM为56倍，中位数法PE-TTM为58倍。

行业数据跟踪

• 半导体销售额：2025年8月，全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长22.1%，环比增长4.4%；中国半导体销售额为176.3亿美元，同比增长13.8%，环比增长3.3%。
• 存储芯片价格：DRAM现货价格进一步上行，DDR3、4、5现货平均价分别环比上涨22.92%、23.19%、27.57%；NAND产品市场价在4月1日分别周环比上涨8.97%、9.77%，此后价格保持稳定。

PCB行业跟踪

• 印制电路用覆铜板进出口情况：8月进口3417吨，同比-18%，环比+6%；出口8377吨，同比+4%，环比+16%。进出口均价均呈上涨趋势。
• 台湾PCB行业及上市公司营收情况：台湾PCB厂商8月营收同比增长4%，年初至8月累计营收同比增长12%。AI服务器相关企业表现更佳，金像电8月营收同比增长77%，年初至8月累计营收同比增长46%。

行业动态

• 华为发布Ascend芯片路线图与超节点产品：华为推出超节点架构，发布多款超节点产品，预计Ascend芯片将以几乎一年一代算力翻倍的速度持续演进。
• OpenAI计划2026年与博通合作生产自研芯片。
• 英伟达有望在Rubin GPU导入MLCP。
• 市场监督总局依法决定对英伟达实施进一步调查。
• 英伟达投资50亿美元购入英特尔普通股。
• OpenAI与英伟达宣布建立战略合作伙伴关系。

公司公告

• 沪电股份拟筹划在港股上市。
• 胜宏科技定增发行价格为发行底价的113.81%。
• 东山精密收购索尔思光电100%股份。

投资建议

• 给予元件行业“领先大市”评级。
• 建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技、深南电路。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险，需求不及预期的风险，技术发展不及预期的风险，原材料供应及价格波动风险，经贸摩擦等外部环境的风险。