消费电子行业月度点评（R3）：短期调整孕育新机，持续看好AI创新主线

消费电子 短期调整孕育新机，持续看好AI创新主线 2025年10月20日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 市场行情回顾：2025年9月20日至2025年10月20日，申万电子指数-3.8%，排名申万一级行业第22。申万二级行业指数涨跌中位数为-4.3%，其中申万消费电子指数-5.4%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-4.4%，涨跌幅前三分别为半导体材料（+6.0%）、半导体设备（+5.1%）、集成电路封测（+3.8%），涨跌幅后三分别为品牌消费电子（-14.2%）、光学元件（-14.6%）、印制电路板（-15.8%）。 2025年8月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025年8月，全球半导体销售额为648.80亿美元，同比+21.70%，环比+4.40%；中国半导体销售额为176.30亿美元，同比+12.40%，环比+3.30%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 2025年7月中国智能手机出货量同比+10.30%。2025年7月，中国智能手机出货量为2,445.40万部，同比+10.30%，环比+18.96%；2025年1-7月，中国智能手机累计出货量为15,400.00万部，同比-4.10%。 相关报告 2025Q3全球PC出货量同比+8.21%。2025Q3全球PC出货量达到6,991.40万台，同比+8.21%，环比增长10.58%；全球PC累计出货量为1.92亿台，同比+5.88%，市场呈现复苏态势。 1消费电子行业2025年半年报总结及展望：消费电子板块稳中有进，终端创新趋势明确2025-09-242消费电子行业点评：M eta Ray-Ban Display发布，融合生态，交互创新2025-09-23 2025年9月全国新能源汽车销量同比+24.63%。2025年9月全国新能源汽车销量为160.40万辆，同比+24.63%；1-9月销量累计1,122.80万辆，同比+34.95%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。 投资建议：我们维持消费电子行业“领先大市”评级，建议重点关注折叠屏、OLED以及AI眼镜等赛道。折叠屏产业链建议关注铰链相关的领益智造、精研科技、东睦股份，UTG玻璃相关的蓝思科技、凯盛科技等。OLED面板领域建议关注京东方A、深天马A；AI眼镜领域建议关注积极参与AI+AR生态建设的整机品牌及其核心供应链伙伴，如立讯精密、龙旗科技、歌尔股份等。 风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。 内容目录 1行情回顾及估值.......................................................................................................32行业数据..................................................................................................................42.1半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长.........................................................42.2手机市场：2025年7月中国手机出货量同比+16.10%..............................................................52.3PC市场：2025Q3全球PC出货量同比+8.21%.............................................................................62.4新能源汽车市场：2025年9月中国新能源汽车销量同比+24.63%........................................63行业新闻..................................................................................................................73.1IDC：中国智能眼镜市场2025年二季度同比增长145.5%........................................................73.2洛图科技：中国笔记本电脑市场连续7个月增长；国补之外，消费升级是核心原因....73.3洛图科技：暑期中国学习平板市场规模继续高增长，销量大涨26%...................................83.4洛图科技：9月手机厂商密集发布耳机中高端新品，上半年500元以上产品占耳机市场56%销额...........................................................................................................................................................94公司公告................................................................................................................104.1领益智造（002600.SZ）：2025年前三季度业绩预告.............................................................104.2硕贝德（300322.SZ）：2025年前三季度业绩预告..................................................................105投资建议................................................................................................................106风险提示................................................................................................................10 图表目录 图1：申万一级行业2025年9月20日至2025年10月20日区间涨跌幅（%）............3图2：申万电子三级行业2025年9月20日至2025年10月20日区间涨跌幅（%）.....3图3：申万电子PE-TTM（整体法）.............................................................................4图4：申万电子PE-TTM（中位数法）.........................................................................4图5：全球半导体月度销售额（十亿美元）..................................................................5图6：中国半导体月度销售额（十亿美元）..................................................................5图7：中国手机月度出货量（万部）............................................................................5图8：中国手机累计出货量（万部）............................................................................5图9：中国智能手机月度出货量（万部）.....................................................................5图10：中国智能手机年度累计出货量（万部）............................................................5图11：全球PC季度出货量..........................................................................................6图12：全球PC累计出货量.........................................................................................6图13：汽车当月销量...................................................................................................6图14：汽车全年累计销量............................................................................................6图15：新能源汽车当月销量........................................................................................7图16：新能源汽车全年累计销量.................................................................................7 表1：申万消费电子个股区间涨跌幅情况（%）...........................................................4 1行情回顾及估值 报告期内，申万电子指数-3.8%，排名申万一级行业第22。2025年9月20日至2025年10月20日，沪深300指数+0.3%，申万一级行业指数涨跌中位数为-2.3%，有色金属排名第一（+12.3%），传媒排名最末（-9.2%），申万电子指数-3.8%，排名第22。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 报告期内，申万消费电子指数-5.4%。申万二级行业中，半导体板块排名第一（+0.8%），元件板块排名最末（-13.7%），申万电子二级行业指数涨跌中位数为-4.3%。进一步细分来看，报告期内，申万电子三级行业指数涨跌中位数为-4.4%，涨跌幅前三分别为半导体材料（+6.0%）、半导体设备（+5.1%）、集成电路封测（+3.8%），涨跌幅后三分别为品牌消费电子（-14.2%）、光学元件（-14.6%）、印制电路板（-15.8%）。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 个股方面，报告期内申万消费电子个股涨跌中位数为-9.8%。不包含上市天数不足200天个股、北交所个股、ST股个股，涨幅前五分别为深科技（+23.4%）、长盈精密（+16.0%）、智动力（+14.4%）、鸿富瀚（+11.2%）、捷邦科技（+9.6%），涨幅后五分别为致尚科技（-19.3%）、东尼电子（-19.5%）、科森科技（-20.7%）、光峰科技（-21.7%）、隆扬电子（-30.