消费电子行业月度点评（R3）：智能硬件创新加速，关注折叠屏及光学升级

智能硬件创新加速，关注折叠屏及光学升级2025EEPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）0.8822.300.9723.85市场行情回顾：2025年6月17日至2025年7月17日，申万电子指数+7.0%，排名申万一级行业第5。申万二级行业指数涨跌中位数为+7.0%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为+4.5%，涨跌幅前三分别为印制电路板（+26.5%）、分立器件（+10.5%）、消费电子零部件及组装（+9.9%），涨跌幅后三分别为模拟芯片设计（+2.7%）、品牌消费电子（+1.8%）、数字芯片设计（+1.6%）。2025年5月全球及中国半导体销售额同比延续增长。全球半导体销售额2025年5月实现589.8亿美元，同比+19.80%，环比+3.50%。中国半导体销售额2025年5月实现170.8亿美元，同比+13.00%，环比+5.40%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望持续增长。存储芯片行业有望进入涨价周期。DDR3、4、5现货平均价月环比分别+14.05%、+33.38%、+2.75%；256、512GBSSD行业市场价周环比分别0.00%、0.00%。随着原厂控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价周期。2025年5月中国智能手机出货量同比-21.20%。2025年5月，国内市场手机出货量为2,371.60万部，同比-21.80%，环比-5.28%；中国智能手机出货量为2,252.60万部，同比-21.20%，环比+1.04%。2025年6月全国新能源汽车销量同比+26.70%。2025年6月全国新能源汽车销量为132.90万辆，同比+26.70%；1-6月销量累计693.50万辆，同比+40.30%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推投资建议：三星旗下三折叠手机量产在即，苹果折叠屏手机研发积极推进。随着头部厂商持续布局，折叠屏技术有望成为驱动智能手机市场增长的新引擎。Meta加码AI智能穿戴设备，AI终端化趋势明确，市场热度持续升温。我们给予消费电子行业“领先大市”评级，建议关注：AI产业链：折叠屏产业链相关的蓝思科技、领益智造等；AI眼镜相关的水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、歌尔股份等。风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。消费电子 重点股票2024A2026E评级水晶光电0.7426.611.0418.87增持蓝思科技0.6933.351.2318.75增持资料来源：iFinD，财信证券投资要点：动力。 12M13.2615.33何晨 请务必阅读正文之后的免责声明内容目录1行情回顾及估值.......................................................................................................................32行业数据...................................................................................................................................42.1半导体销售额：2025年5月全球及中国半导体销售额同比延续增长..............................42.2存储芯片：行业有望进入涨价周期.......................................................................................52.3手机市场：2025年5月国内手机出货量同比-21.80%.........................................................52.4新能源汽车市场：2025年6月中国新能源汽车销量同比+26.70%....................................63行业新闻...................................................................................................................................73.1Meta购买全球最大眼镜制造商EssilorLuxottica近3%股权................................................73.22025年第一季度OLED面板出货量同比增长4%、出货额同比增长2%..........................73.3三星旗下三折叠手机量产在即，但产品市场需求仍存疑...................................................73.4LG电子启动混合键合设备开发，追逐未来HBM内存制造关键技术...............................84公司公告...................................................................................................................................84.1工业富联（601138.SH）：发布2025年半年度业绩预告.....................................................84.2春秋电子（603890.SH）：发布2025年半年度业绩预告.....................................................94.3领益智造（002600.SZ）：发布2025年半年度业绩预告......................................................95投资建议...................................................................................................................................96风险提示.................................................................................................................................10图表目录图1：申万一级行业2025年6月17日至2025年7月17日区间涨跌幅（%）................3图2：申万电子三级行业2025年6月17日至2025年7月17日区间涨跌幅（%）........3图3：申万电子PE-TTM（整体法）.........................................................................................4图4：申万电子PE-TTM（中位数法）.....................................................................................4图5：全球半导体月度销售额（十亿美元）............................................................................5图6：中国半导体月度销售额（十亿美元）............................................................................5图7：DRAM现货平均价（美元）...........................................................................................5图8：SSD市场平均价（美元）................................................................................................5图9：中国手机月度出货量（万部）........................................................................................6图10：中国手机累计出货量（万部）......................................................................................6图11：中国智能手机月度出货量（万部）..............................................................................6图12：中国智能手机年度累计出货量（万部）......................................................................6图13：新能源汽车当月销量（万辆）......................................................................................6图14：新能源汽车全年累计销量（万辆）..............................................................................6表1：申万消费电子个股涨跌幅（%）.....................................................................................4 -2- 请务必阅读正文之后的免责声明1行情回顾及估值报告期内，申万电子指数+7.0%，排名申万一级行业第5。2025年6月17日至2025年7月17日，沪深300指数+3.4%，申万一级行业指数涨跌中位数为+3.4%，通信排名第一（+12.9%），美容护理排名最末（-3.9%），申万电子指数+7.0%，排名第5。图1：申万一级行业2025年6月17日至2025年7月17日区间涨跌幅（%）资料来源：同花顺iFinD，财信证券报告期内，申万二级行业指数涨跌中位数为+7.0%。申万二级行业中，元件板块排名第一（+21.2%），半导体板块排名最末（+3.8%），申万二级行业指数涨跌中位数为+7.0%。进一步细分来看，报告期内，申万电子三级行业指数涨跌中位数为+4.5%，涨跌幅前三分别为印制电路板（+26.5%）、分立器件（+10.5%）、消费电子零部件及组装（+9.9%），涨跌幅后三分别为模拟芯片设计（+2.7%）、品牌消费电子（+1.8%）、数字芯片设计（+1.6%）。图2：申万电子三级行业2025年6月17日至2025年7月17日区间涨跌幅（%）资料来源：同花顺iFinD，财信证券 -3- 请务必阅读正文之后的免责声明-4-个股方面，报告期内申万消费电子个股涨跌中位数为+4.83%。不包含上市天数不足200天个股、ST股，涨幅前五分别为新亚电子（+57.5%）、隆扬电子（+46.5%）、华勤技术（+28.7%）、工业富联（+26.0%）、苏州天脉（+25.5%），涨幅后五分别为传音控股（-6.2%）、绿联科技（-7.2%）、智新电子（-7.7%）、联创光电（-9.3%）、慧为智能（-9.3%）。