元件行业点评（R3）：AI硬件相关公司发布2025年业绩预告，基本符合一致预期

核心观点与关键数据

AI硬件相关公司发布的2025年业绩预告基本符合一致预期。具体数据如下：

• 服务器组装：工业富联预计全年归母净利润351.00亿元至357.00亿元，中值为354.00亿元，同花顺一致预期为351.39亿元，中值比一致预期高100.74%。
• 光通信：
  • 中际旭创：预计98.00亿元至118.00亿元，中值为108.00亿元，一致预期为105.27亿元，中值比一致预期高102.59%。
  • 新易盛：预计94.00亿元至99.00亿元，中值为96.50亿元，一致预期为95.39亿元，中值比一致预期高101.16%。
  • 天孚通信：预计18.81亿元至21.50亿元，中值为20.16亿元，一致预期为20.94亿元，中值比一致预期低96.25%。
• PCB制造：
  • 胜宏科技：预计41.60亿元至45.60亿元，中值为43.60亿元，一致预期为49.17亿元，中值比一致预期低88.67%。
  • 沪电股份：预计38.22亿元，一致预期为38.11亿元，中值比一致预期高100.29%。
  • 深南电路：预计31.54亿元至33.42亿元，中值为32.48亿元，一致预期为33.35亿元，中值比一致预期低97.39%。
  • 生益电子：预计14.31亿元至15.13亿元，中值为14.72亿元，一致预期为16.57亿元，中值比一致预期低88.84%。

2025年第四季度业绩测算

根据公司全年预告，测算相关公司2025年第四季度归母净利润情况如下：

• 服务器组装：工业富联预计25Q4中值为129.13亿元，同比+59.91%，环比+24.48%。
• 光通信：
  • 中际旭创：预计36.68亿元，同比+158.53%，环比+16.94%。
  • 新易盛：预计33.23亿元，同比+178.83%，环比+39.34%。
  • 天孚通信：预计5.50亿元，同比+49.87%，环比-2.82%。
• PCB制造：
  • 胜宏科技：预计11.15亿元，同比+186.07%，环比+1.22%。
  • 沪电股份：预计11.04亿元，同比+49.47%，环比+6.72%。
  • 深南电路：预计9.22亿元，同比+136.75%，环比-4.52%。
  • 生益电子：预计3.57亿元，同比+145.67%，环比-38.83%。
• PCB产业链相关公司：
  • 生益科技：预计9.07亿元，同比+147.48%，环比-10.80%。
  • 大族数控：预计3.43亿元，同比+249.76%，环比+50.28%。
  • 鼎泰高科：预计1.53亿元，同比+179.31%，环比+24.57%。

投资建议与风险提示

AI硬件相关公司发布2025年业绩预告，全年归母净利润基本符合同花顺一致预期。NVIDIA Rubin平台量产时间趋近，AI硬件产业链有望迎来新一轮增长机遇。PCB行业有望在材料升级、工艺迭代、产品创新三轮驱动下实现产业高端化发展，维持元件行业“领先大市”评级。建议关注AI PCB产业链相关公司，例如PCB制造龙头胜宏科技、沪电股份等。

风险提示：技术发展不及预期，产能释放不及预期，新产品量产进展不及预期，竞争加剧，原材料价格波动。