元件行业点评（R3）：AI硬件相关公司发布2025年业绩预告，基本符合一致预期

元件 AI硬件相关公司发布2025年业绩预告，基本符合一致预期 投资要点： 2026年02月04日评级领 先 大 市评级变动：维持 AI硬件相关公司发布2025年业绩预告，全年归母净利润基本符合同花顺一致预期（3个月，下同），具体如下： 服务器组装：工业富联预计2025年实现归母净利润351.00亿元至357.00亿元，中值为354.00亿元；同花顺一致预期为351.39亿元，中值比一致预期为100.74%。 光通信：1）中际旭创预计2025年实现归母净利润98.00亿元至118.00亿元，中值为108.00亿元；同花顺一致预期为105.27亿元，中值比一致预期为102.59%。2）新易盛预计2025年实现归母净利润94.00亿元至99.00亿元，中值为96.50亿元；同花顺一致预期为95.39亿元，中值比一致预期为101.16%，基本符合预期。3）天孚通信预计2025年实现归母净利润18.81亿元至21.50亿元，中值为20.16亿元；同花顺一致预期为20.94亿元，中值比一致预期为96.25%。 PCB制造：1）胜宏科技预计2025年实现归母净利润41.60亿元至45.60亿元，中值为43.60亿元；同花顺一致预期为49.17亿元，中值比一致预期为88.67%。2）沪电股份预计2025年实现归母净利润38.22亿元；同花顺一致预期为38.11亿元，中值比一致预期为100.29%。3）深南电路预计2025年实现归母净利润31.54亿元至33.42亿元，中值为32.48亿元；同花顺一致预期为33.35亿元，中值比一致预期为97.39%。4）生益电子预计2025年实现归母净利润14.31亿元至15.13亿元，中值为14.72亿元；同花顺一致预期为16.57亿元，中值比一致预期为88.84%。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 袁 鑫分 析师执业证书编号:S0530525080001yuanxin@hnchasing.com 相关报告 PCB产业链相关公司：1）生益科技预计2025年实现归母净利润32.50亿元至34.50亿元，中值为33.50亿元；同花顺一致预期为35.96亿元，中值比一致预期为93.16%。2）大族数控预计2025年实现归母净利润7.85亿元至8.85亿元，中值为8.35亿元；同花顺一致预期为7.94亿元，中值比一致预期为105.16%。3）鼎泰高科预计2025年实现归母净利润4.10亿元至4.60亿元，中值为4.35亿元；同花顺一致预期为4.15亿元，中值比一致预期为104.82% 1元件行业2026年年度策略：AI推动PCB产业高端化——材料 升级、工艺 迭代与产 品创新2025-12-26 根据公司全年预告，测算相关公司2025年第四季度归母净利润情况如下：服务器组装，工业富联预计25Q4归母净利润中值为129.13亿元，同比+59.91%，环比+24.48%。光通信：1）中际旭创预计25Q4归母净利润中值为36.68亿元，同比+158.53%，环比+16.94%。2）新易盛预计25Q4归母净利润中值为33.23亿元，同比+178.83%，环比+39.34%。3）天孚通信预计25Q4归母净利润中值为5.50亿元，同比+49.87%，环比-2.82%。PCB制造：1）胜宏科技预计25Q4归母净利 润中值为11.15亿元，同比+186.07%，环比+1.22%。2）沪电股份预计25Q4归母净利润中值为11.04亿元，同比+49.47%，环比+6.72%。3）深南电路预计25Q4归母净利润中值为9.22亿元，同比+136.75%，环比-4.52%。4）生益电子预计25Q4归母净利润中值为3.57亿元，同比+145.67%，环比-38.83%。PCB产业链相关公司：1）生益科技预计25Q4归母净利润中值为9.07亿元，同比+147.48%，环比-10.80%。2）大族数控预计25Q4归母净利润中值为3.43亿元，同比+249.76%，环比+50.28%。3）鼎泰高科预计25Q4归母净利润中值为1.53亿元，同比+179.31%，环比+24.57%。 投资建议：AI硬件相关公司发布2025年业绩预告，全年归母净利润基本符合同花顺一致预期（3个月）。NVIDIA Rubin平台量产时间趋近，AI硬件产业链有望迎来新一轮增长机遇。PCB行业有望在材料升级、工艺迭代、产品创新三轮驱动下实现产业高端化发展，我们维持元件行业“领先大市”评级。建议关注AI PCB产业链相关公司，例如PCB制造龙头胜宏科技、沪电股份等。 风险提示：技术发展不及预期，产能释放不及预期，新产品量产进展不 及预期，竞争加剧，原材料价格波动 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438