华安医药阳光诺和业绩预告符合预期公司1月16日发布2025年

公司1月16日发布2025年度业绩预告，预计2025年营业收入为11.92亿元至13.71亿元，同比增长10.57%到27.15%；预计2025年归母净利润为1.91亿元至2.29亿元，同比增长7.69%到29.23%。 业绩整体符合预期。 展望2026年，公司主业有望持续稳健增长，朗研并表增厚利润。 1）公司大临床业务占比 【华安医药】阳光诺和业绩预告符合预期 公司1月16日发布2025年度业绩预告，预计2025年营业收入为11.92亿元至13.71亿元，同比增长10.57%到27.15%；预计2025年归母净利润为1.91亿元至2.29亿元，同比增长7.69%到29.23%。 业绩整体符合预期。 展望2026年，公司主业有望持续稳健增长，朗研并表增厚利润。 1）公司大临床业务占比稳步提升，订单多来自于前期大包业务传导及深度绑定的核心药企客户，订单量价较为稳定；2）药学研究业务的负向影响已基本出清，盈利情况企稳修复；3）权益分成进入收获期，预计26年仍将持续贡献千万级利润；4）并购朗研生命科学，预计26H1将完成交割、发行，26年并表增厚千万级利润。 创新管线储备丰富，26年有较多重要节点&催化。 1）STC007，术后镇痛适应症已于25年中BD部分权益，26年有望完成三期、报产工作；尿毒症瘙痒适应症有望26H1完成二期，同时有潜在BD预期。 2）STC008，肿瘤恶病质适应症有望于26H1完成Ib临床，已于25H2成功授权，26年有望触达部分里程碑节点；3）STC009、006、011均在顺利推进中，有望26H1进行IND申报或临床前数据读出；4）小核酸多项研发管线同步进行，高血压、减重、阿尔兹海默等重磅适应症管线有望于2026年进行IND申报；5）CAR-T研发与艺妙神州、元码等深度合作，自体、异体cart有望在26H1分别临床一期数据读出、IND申报；与元码合作管线预计26H1进行IIT申报。 与华为云合作AI多肽药物研发，26年有望取得新进展。 2025年中公司全资子公司诺和智肽与华为云计算技术有限公司正式签约，双方将基于华为云盘古大模型技术，共同建设“多肽分子大模型平台”。 目前公司多类大模型与部署工作稳步推进中。 业绩弹性大，位置相对底部，估值性价比较高。 2026年考虑到朗研并表等因素，预计全年有望实现3~3.5e利润。 同时公司创新管线部分仍有待价值重估。